2019年公用事业及环保行业投资策略：砥砺前行，触底待升，看多火电、煤层气及环保PPP板块.docx

《2019年公用事业及环保行业投资策略：砥砺前行，触底待升，看多火电、煤层气及环保PPP板块.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录1、板块估值回归，静待融资环境继续转好51.1、行情回顾：2018年环保板块回调显著，电力、燃气板块逆周期属性显现51.2、融资环境：融资难成为制约2018年环保行业发展的阿喀琉斯之踵，未来合规PPP望迎来转机，静待信贷政策向企业端加速传导61.3、生态政策：2019年经济尚存压力，“产业环保化、能源清洁化”政策边际放松，关注火电、煤层气及PPP板块122、电力行业：首推受益煤价下行的火电，关注核电重启的主题性机会142.1、电力需求：全社会用电量高增速有望持续152.2、电力供给：2018-2020年电力装机增速放缓，利用小时数企稳回升172.3、火电：2019年煤炭供需偏宽松，煤价

2、大概率震荡下行，推荐华能国际202.4、水电：风险偏好降低，优质运营资产价值凸显，推荐长江电力、国投电力232.5、核电：第三代核电并网商运及验证安全性，关注核电重启主题投资机会，推荐中国核电263、燃气行业：从供需、能源安全、可行性、政策角度分析，战略性看多上游煤层气开采行业283.1、供需角度：2018-2020年，国内天然气供需偏紧是大概率事件283.1.1、需求端：天然气需要旺盛，2020年有望超过3500亿方，2018-2020年年均增长率为13.63%283.1.2、供给端：国产气增速仍有限，进口管道气短期产能不足，LNG接收站是主要弹性293.2、能源安全角度：天然气对外依存

3、度持续走高，加大天然气开采力度是必由之路333.3、可行性角度：技术积累初见成效，煤层气在非常规天然气中政策补贴的力度及持续性最强343.4、政策角度：煤层气是山西省能源清洁化的重要抓手，是山西省未来能源发展的主攻方向373.5、投资策略：关注上游煤层气开采优质资产，推荐蓝焰控股、新天然气404、环保行业：水环境及大固废是环保行业市场空间最大的投资方向，甄选优质个股414.1、基建补短板是未来投资主线，环保是重要方向414.2、水环境424.2.1、工业水：第三方治理是工业水处理市场未来主要突破点，推荐上海洗霸424.2.2、市政水：万亿市场空间持续释放，农村环保大有可为，推荐碧水源、国祯

4、环保、博世科、洪城水业434.3、大固废484.3.1、环卫：第三方环卫市场迅速成长，龙头市占率有望提升，推荐启迪桑德、龙马环卫484.3.2、垃圾焚烧：行业仍有千亿空间，“后垃圾焚烧市场”剩者为王，推荐瀚蓝环境、上海环境514.3.3、危废：中短期内危废高景气度将维持，推荐东江环保544.3.4、土壤修复：土壤污染防治法落地，行业空间逐渐打开，推荐高能环境565、风险提示59图表目录图1：公用事业行业行情表现（截至2018年11月30日）5图2：公用事业行业估值情况（截至2018年11月30日）5图3：PPP模式的三个发展阶段6图4：截至2017年12月，财政部入库项目数、总投资呈上升态

5、势6图5：全国PPP项目月度项目情况6图6：2018年社会融资规模存量同比数据持续下滑7图7：CRMW流程图9图8：2018年1-10月，中国全社会用电量累计值达56,552亿千瓦时（同比+8.70%）15图9：2018年10月，中国全社会用电量当月值达5,481亿千瓦时（同比+6.70%）15图10：2018年上半年，国内用电增长因素分解15图11：国内重点用电行业的用电量及增速（亿千瓦时）15图12：近年来，国家电网公司电能替代电量16图13：电能替代目标及潜在市场预计16图14：2018年前231天，高温及低温天气占比较高17图15：近3年，上半年气候气温因素的电量分解17图16：2

6、017年，中国6000千瓦及以上电力装机容量达17.77亿千瓦（同比+7.98%）18图17：2017年，中国6000千瓦及以上火电装机容量达11.06亿千瓦（同比+4.95%）18图18：2018年H1，中国电力新增装机容量为0.52亿千瓦（同比+3.07%）18图19：2018年H1，中国电力新增火电装机容量为0.15亿千瓦（同比+6.61%）18图20：2018年Q1-Q3，全国发电设备的平均利用小时数累计值达2,905小时（同比+94小时）19图21：2018年Q1-Q3，全国火电发电设备的平均利用小时数累计值达3,276小时（同比+158小时）19图22：秦皇岛煤炭平仓价走势（元

7、/吨）21图23：国际三大港动力煤现货价（美元/吨）21图24：2017年Q1-2018年H1，电力市场化交易电量占比持续提升22图25：2017年Q1-2018年Q1，煤电市场化交易电价逐步提升22图26：水电运行成本远低于火电、核电的运行成本23图27：2013-2016，火电上网电价为水电上网电价的1.3-1.6倍23图28：十三大水电基地的水电资源中，可供开发项目占比已经较低23图29：水电开发成本上升，优质大水