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《石化行业：新一轮减产协议达成，油价有望企稳反弹》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录一、国际原油的价与量现状3二、影响油价主要因素分析7三、近期事件驱动分析10四、推荐标的12插图目录14表格目录14一、国际原油的价与量现状图1：近10年国际油价走势期货结算价(连续):布伦特原油:周期货结算价(连续):WTI原油:周140120100806040202008/122010/122012/122014/122016/122018/12资料来源：wind，图2：黄金原油比黄金原油比，桶/盎司4540353025201510502008/012009/012010/012011/01
2、2012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/01资料来源：wind，国际油价自10月高点下跌超30%，WTI油价一度跌破50美元/桶，触及自2017年10月以来的最低点。目前依然面临诸多利空因素制约，美国原油日产量保持稳定在1170万桶，未来还将继续增长；库存在连续增长10周之后已经回升至去年同期水平；全球经济增速放缓降低石油需求；同时美元升值压制油价。12月7日产油国联盟达成的新一轮减产协议能够有效的缓解供应过剩的悲观局面，对油价形成重要支撑。短期
3、看12月国际油价有望营的反弹，长期看未来减产协议执行率与美国的原油产量增加依然是左右油价的两个重要因素。图3：欧佩克原油产量，千桶/日33,000产量:原油:欧佩克32,80032,60032,40032,20032,00031,80031,60031,40031,2002017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/07资料来源：OPEC，欧佩克在2018年9月《石油市场报告》中公布的资料数据显示，因利比亚产量恢复，伊拉克产量接近纪录高位水平，以及尼
4、日利亚和沙特的产量增长幅度远超美国制裁之前伊朗产量降幅，2018年7月和8月欧佩克包括刚果在内的15个成员国原油产量平均为3242.6万桶/日，较2018年6月产量增加14.4万桶/日。欧佩克在2018年9月《石油市场报告》中估计，2018年7月和8月全球石油供应平均为9863.5万桶/日，较2017年7月和8月平均9662.5万桶/日供应水平高出201万桶/日，也较2018年6月全球石油供应水平增长78.5万桶/日。图4：OPEC各国产量明细12,000201620172017Q32017Q42
5、018Q12018FEB2018MAR2018APR10,0008,0006,0004,0002,0000资料来源：IEA，在OPEC成员国中沙特是产量最多的国家，减产协议也是承诺减产最多的国家。本次最新一轮减产协议沙特将减产25万桶/日，占OPEC整个减产量31.25%，而伊朗、委内瑞拉和利比亚取得豁免权不参与减产，但伊朗受美国制裁、委内瑞拉由于国内经济危机两国产量未来还将继续减少。图5：俄罗斯历年原油产量俄罗斯历年原油产量1100010800106001040010200100009800960
6、09400Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-179200资料来源：IEA，12-16年俄罗斯原油产量逐步提高，17年由于参与减产协议，产量开始缓慢下降。但是根据OPEC最新数据显示，7月俄罗斯原油产量恢复增长，产量增至1122万桶/日，10月产量增加至1141万桶/日达到后苏联时代的记录高点。本次最新的减产协议俄罗斯承诺减产23万桶/日
7、，减产量仅次于沙特。图6：美国历年原油产量美国历年原油产量12000100008000600040002000Jan-10Jun-10Nov-10Apr-11Sep-11Feb-12Jul-12Dec-12May-13Oct-13Mar-14Aug-14Jan-15Jun-15Nov-15Apr-16Sep-16Feb-17Jul-170资料来源：IEA，美国的原油产量逐步增加主要得益于页岩油产量的大幅提高，由于开采技术的进步带来的成本降低，美国正在从原油进口国向原油出口国的角色转变，根据EIA最新
8、周度数据显示，美国已经历史上首次成为石油净出口国，净出口量为21.1万桶/日，其中原油出口超320万桶/日，创最高周度纪录。根据EIA预测，2018年和2019年美国原油日产量将分别增至1090万桶和1210万桶。图7：中国历年原油产量中国历年原油产量460044004200400038003600Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Se
