《股利分配》word版

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1、第五节股利分配一、股利分配原则与影响因素（一）股利分配原则股利分配是指公司制企业向股东分派利润，属于企业净利润分配的内容之一。企业的股利分配应当遵循以下原则：1、依法分配，利益兼顾企业股利分配涉及股东、债权人、职工等各个方面的利益。在股利分配数额和方式上，企业必须兼顾股东、债权人和职工的利益。股东是企业的所有者，依法享有对净利润的分配权；债权人也是企业资金的提供者，也承担了一定的风险，企业在向股东分配利润时也应当注意保护债权人利益；企业职工是净利润的创造者，企业分配股利时应当考虑职工的长远利益，为了正确处理各个方面的利益关系，

2、规范企业股利分配行为，我国公司法对股利分配的基本要求、一般程序和比例均作出了明确规定，企业应当认真执行，不得违反。2、实行资本保全原则分配股利必须以资本保全为前提。企业分配股利的资金来自税后利润，股利分配是对股东投入资本增值部分的分配，而不是股东资本金的返还，因此企业只能走在可供分配留存收益的情况下进行股利分配，以充分保护投资者的利益。3、分配与积累并重企业在进行股利分配时，应坚持分配与积累并重的原则，将净利润中的一部分分配给股东，另一部分留在企业，形成企业的积累。企业积累的净利润，及留存收益，其所有权仍然属于股东，只是暂时未

3、做分配。积累的留存收益不仅为企业的生产经营活动提供了资金来源，同时还提高了企业的财务实力，增强了企业的抗风险能力，有利于股东的长远利益。正确处理分配与积累的关系，留存一部分净利润来供未来分配，还可以丰补歉，平抑各年的股利分配数额，稳定股东的投资报酬率。（二）股利分配的影响因素企业进行股利分配时，受很多因素的影响和制约，包括法律因素、企业因素、股东因素等。1、法律因素为了保护股东和债权人利益，我国有关法律法规对股利分配进行了规定，主要体现在以下几个方面：（1）资本保全。规定企业不能因支付股利而引起权益资本减少，不能用股本和资本公

4、积发放股利。（2）企业积累。规定企业必须按净利润的10%提取法定盈余公积金，法定盈余公积金达到企业注册资本50%以上是，可以不再提取。股利只能从企业的可供分配收益中支付。企业出现年度亏损时，一般不分配股利。（3）偿债能力。必须保证企业在分配现金股利后仍有较强的偿债能力，以维护企业信誉和借贷能力，维持正常的资金周转。2、企业因素企业处于长期发展和短期经营的需要，在制定股利政策时也应考虑各方面因素。（1）盈利的稳定性。企业能否长期稳定的获利，是股利决策的重要基础。一般而言，企业盈利约稳定，其股利支付水平越高。（2）资产的流动性。企

5、业支付现金股利的能力，在很大程度上受资产变现能力的制约。如果企业资产的变现能力强，现金来源就充足，则其股利的支付能力就比较强。（3）投资机会。有良好投资机会的企业，需要强大的资金支持，因此往往采取低股利分配政策。如果企业的投资机会少，有可能倾向于采取高股利分配政策。（4）筹资能力。有较强筹资能力的企业，随时能够筹集到所需要的资金，有可能采取宽松的股利政策。而筹资能力弱的企业则不得不将净利润多留一些，因而往往采取较紧的股利政策。（5）资金成本。与发行新股或举债相比，留存收益筹资的成本最低。从降低资金成本的角度考虑，如果企业需要扩

6、张资金，通常首选低股利政策。（6）其他因素。如在长期债权债务合同中，往往有限制企业支付现金股利的条款，是企业只能采取低股利政策。再如，企业所处的行业和发展周期也会对股利分配产生影响。一般而言，朝阳企业的发展速度快，倾向于高股利分配，夕阳企业处于衰退期，就难以进行高股利分配。3、股东因素股东的利益和偏好，也会影响企业的股利分配。（1）个人收入。依靠现金股利维持生活的股东，通常要求企业支付稳定的股利，反对留存过多的利润。另外，有些股东虽然有固定收入，但是认为取得现金股利比在二级市场进行股票交易获得的资本利得更可靠，因而也倾向于多分

7、配股利。（2）企业控制权。企业支付的股利高，留存在企业的利润就会相应减少，这意味着将来发行新股的可能性增加。为了避免因发行新股使新股东进入企业，打破原有股东的控制格局，有时老股东宁可少分配甚至不分配股利，为的是从留存利益中获得所需要的资金。（3）税负。一般而言，股利收入的税率高于资本利得税率。出于避税的考虑，一些高股利收入的股东往往反对企业发放更多股利。二、股利分配政策企业净利润一部分支付给股东，另一部分留在企业内部，股利分配政策就是确定支付和留存的比例。减少股利分配，会增加留存收益，减少外部筹资需要，但是也会减少股东投资回报

8、，影响企业在资本市场的形象和股票价格，进而影响企业未来的发展。因此，确定合理的股利分配政策，对企业和投资人都非常重要。我国企业常用的股利政策有以下几种：（一）剩余股利政策剩余股利政策，是指当企业有良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需要的权益