衍生金融工具复习资料

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1、1.远期合约（ForwardContracts）是指交易双方约定在未来的某一确定时点，按照事先商定的价格（如商品、汇率、利率或股票价格等），由买方向卖方买入一定数量的标的资产的合约。优点：(1)远期合约是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署远期合约。(2)在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此远期合约跟期货合约相比，灵活性较大。缺点：(1)由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低

2、。(2)每份远期合约千差万别，流通不便，因此远期合约的流动性较差。(3)远期合约的履约没有保证，违约风险较高。2.远期利率协议（FRA），是一种利率合约，有买卖双方协议在未来一定时间后，以名义本金为计算基础，在到期时，依约定利率与实际市场利率的差额，由一方支付此差额给另一方的合约。买方相当于名义借款人(收到名义本金)，卖方则相当于名义贷款人（支出名义本金）远期利率协议（FRA），可以用来对短期利率风险进行管理。一个组织如果担心不久的将来短期利率会上涨或下跌，它就可以通过买卖远期利率协议来对冲它的风险。因为远期利率协议可以在今天锁定未来的借款或贷款的利率。3.为了解决不同国家个

3、人、组织以及政府之间的交易结算问题，某一国家的货币可以按照一定的比率转换成另一国家的货币。该比率就叫做汇率(exchangerate)。外汇只不过是另一种形式的资产而已,而汇率就是买进资产的价格。4.汇率的标价方法有直接标价法、间接标价法和交叉标价法等多种。直接标价法。直接标价法又叫应付标价法，它是以一定单位的外国货币为基准，规定对一定单位的外国货币应支付若干单位的本国货币。目前除英国和美国以外，其他国家都采用直接标价法。l外币=D本币，也即1外币折合多少本币。其中也有例外，美元兑英镑、澳元及新西兰元的汇率是以直接标价法报出。间接标价法。间接标价法又叫应收标价法，它是指以一定

4、单位的本国货币为基准，表示一定单位的本国货币可以兑换到多少单位的外国货币的标价方法。l本币=F外币，也即1本币折合多少外币。两者之间是倒数的关系。在间接标价法下，由于以本币为基准，所以，本币的数字是固定不变的，汇率的变化则是通过外币数字的增减来反映的。5.所谓基本汇率是指一国货币与国际上某一关键货币之间确定的汇率。套算汇率是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。套算汇率又称为交叉汇率，是指两种货币都通过各自对第三国的汇率算出来的汇率。一个国家制订出基本汇率后，对其他国家货币的汇率，可以按基本汇率会算出来。6.买入汇率是银行向同业或客户买入外汇时的汇率又称买入

5、价。卖出汇率是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率，又称卖出价。银行卖出外汇的价格要比买入外汇价格高一些，差额便是银行经营外汇业务的收益。一个银行报价时通常有两个汇率报价，一个是它购买基准货币卖出变动货币的汇率，另一个是它卖出基准货币买入变动货币的汇率。(a)买入汇率是银行买入基准货币卖出变动货币的汇率。(b)卖出汇率是银行卖出基准货币买入变动货币的汇率。银行使用的汇率都是对自己更有利的银行通过买卖外汇时买入汇率和卖出汇率之间的差额或“价差”获取利润。报纸上的财经一栏通常有汇率的报价，这个报价是取买入价和卖出价之间的中间值，是前一个交易日结束时的报价，同时还附上了买入／卖出价

6、差以供参考。例如，英镑和瑞士法郎之间的汇率报告可能如下所示：•(a)中间价为2.5083；•(b)买入卖出价差为072—094。买入汇率是2.5072而卖出汇率是2.5094。7.所谓的远期外汇合约（ForwardExchangeContract）是指现在签订的、约定在未来某个日期按现在锁定的汇率买卖货币的合同。远期外汇合约的解释：（a）银行与其客户（或两家银行）现在达成的具有法律效力的合同；（b）其目的是用一定数目的货币买卖另一种货币；（c）其将来买卖货币时使用的汇率是双方签订合同时的固定汇率；（d）合同需要规定的未来日期（合同交割日期）执行。未来的日期可以是一个具体的日期

7、，也可以是两个具体日期间的任何时间点。8.远期外汇定价：利率平价理论（1）含义及公式利率平价理论是关于远期汇率决定的理论，反映了预期的汇率变化与利率变动的关系。在20世纪初，由凯恩斯首次明确提出利率平价的概念，由此形成了早期的利率平价理论，后期经其他经济学家发展成现代利率平价理论。一般而言，我们可以使用利率平价理论（interestrateparity，IRP）来估算远期外汇的理论价格。则直接标价法下远期外汇价格：其中，F表示远期汇率;S表示即期汇率;r表示本国利率;rf表示外国利率。利率平价理论的重要