中国出口贸易波动的实证分析

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1、中国出口贸易波动的实证分析刘明兴马晓野内容提要：本文的研究目的在于，解释改革开放以来中国出口贸易的波动现象，理解宏观经济波动、实际有效汇率、贸易政策对于出口的影响，及其相互之间的作用关系，并试图对今后贸易政策的制定提出相应的建议。关键词：出口贸易实际有效汇率贸易政策一、模型设定经典的国际贸易理论中，对进出口规模波动的问题有着详实的讨论。不过，类似讨论的一个共同特点是仅仅考虑各种对贸易行为的直接影响因素，而忽略其它可能的间接影响因素，这实际上九十年代国际宏观经济学更多地使用结构模型估计方法的原因。实证分析通常要回答的问题是，给定对外贸易与其它宏观变量的关系，

2、这些变量对长期均衡水平的偏离究竟在多大程度上解释了对外贸易的变动。在理论模型中，我们在研究开放条件下主要经济变量的关系时，通常赋予了这些变量明确的结构关系。但是，在实证分析中我们往往无法事先就明确变量之间的因果关系。事实上这些变量往往是相互影响的，或者同时受别的因素的影响。结构向量自回归模型（SVAR）是目前在这一领域中应用最为广泛地实证模型。SVAR方法的主要优点是可以在不明确变量确定的结构关系的情况下，通过适当地附加约束来进行转化，最终达到研究变量的主要变化特征的目的。我们打算利用SVAR估计方法，来检验中国出口贸易波动的主要影响因素。对于出口贸易的波

3、动，我们可将直接的影响因素大致分成价格效应和收入效应两类，也就是说相对价格（如名义或实际汇率的变动、出口补贴的改变等）和相对收入或需求（如本国GDP或者国外GDP等）是导致贸易波动的直接根源。考虑如下计量方程式，（1）其中，是截距项，是白噪音，是内生变量，（1）的标准式为，6（2）我们使用Choleski分解方法，来检验各种可能的作用机制。尽管Choleski分解方法缺少充分的理论基础，但却具有更大的灵活的空间。Choleski分解的关键在于对进行条件约束，以识别（2）。一种可能是认为变量外生性的次序为（依次减弱）：、、、、。其中，各变量依次代表国际需求、

4、贸易政策、国内需求、实际有效汇率和出口占GDP的比重。上述Choleski分解可表示为，，相应的，（3）二、数据与变量测量本文的实证研究所使用的数据全部是季度数据，包括中国及其主要贸易伙伴的宏观经济数据（产出、价格、汇率和进出口等等）。数据的来源主要是InternationalFinancialStatistics(IMF各期)、国家统计局、中国经济信息网、Bloomberg、美国劳工部、日本中央银行、OECD等等。考虑到数据的可得性，我们使用了1985-2000年的季度数据。由于种种限制，在国际需求和实际汇率的计算中只考虑了美国和日本两国的影响。贸易加权

5、的名义有效汇率指数的公式为：其中，Trade为选取的样本国家对中国的进出口贸易总量，i代表不同的国家，Ei是不同样本国家货币对人民币的汇率，Ebi是这些国家货币的基期汇率。贸易加权的实际有效汇率指数要考虑各国和中国的物价水平的变化对货币的实际购买力的影响，其公式为：其中，Pc表示中国的物价指数，这里用的是以90年为基期的消费物价指数；Pw表示外国的物价指数。6出口项是用实际贸易数据与中国总产出的比值来表示，并且剔除了季节因素的影响。实际回归中，所有数据均使用了自然对数的差分值，因此数据的变动反应了变量对趋势项偏离程度的变化率。所有非比值变量均按照1990年

6、第一季度的人民币不变价计算。其中，中国自身的宏观经济变量按照季度CPI平减，美日GDP按照汇率折算为人民币之后（1988：4-1993：4期间使用了外汇市场调剂价），再按照中国的CPI平减。如何评价贸易政策的作用是一个较为关键的问题，我们这里从可量化的激励指标来看各种政策手段，因此选择了对出口的财政支持作为回归的变量。这项指标包括了汇率补贴和出口退税。而其他的措施，如放开经营权、计划逐步下放，大多可以从该指标中间接反应出来。之所以这样选择还因为，双重汇率体制下的外汇留成制度虽然是逐步导入市场机制的重要举措，而且在改革过程中持续发挥着作用，但无法精确度量。例

7、如，外汇留成额度及其在进口和调剂市场上的获利难以衡量。表1，改革开放以来出口政策的变化汇率双轨制（1988年以前）开放调剂市场（1989-1993年）汇率并轨（1994年）不独立核算（1986年以前）换汇成本补贴承包经营（1987-1993）外汇留成（用与自行进口），出口退税，换汇成本补贴外汇留成，换汇成本补贴，出口退税自负盈亏（1994年）出口退税三、实证结果我们在回归中所使用的变量均进行了季节调整，并将其自然对数值做了一阶差分，且变量均按照三期滞后进行回归。相应变量定义如下：：外部需求冲击。按照美日两国对中国贸易占中国总外贸规模的比重加权的美日两国实际

8、GDP。：出口补贴率。汇率补贴（至1993年底）和出口退税之和占总