宏观经济形势和行业政策研究二季度报告

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1、国家电网StateGrid许继集团有限公司XUJIGROUPCO.XTD.宏观经济形势和行业政策研究2015年二季度报告2015年7月一、2015年二季度宏观经济形势分析11.1.国际经济形势11.2.国内经济形势2二、国家政策及影响分析42.1.M政部关于印发《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的通知》（财建（2015）87号）52.2.国家能源局印发«2015年市场监管工作要点》（国能监管（2015）121号）62.3.国家发改委和财政部联合发布《关于完善电力应急机制做好电力需求侧管理城市综合试点工作的通知》（发改运行（2

2、015）703号）72.4.中共中央、国务院印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发（2015）9号）72.5.国家发改委印发《关于贯彻中发[2015]9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》（发改价格[2015]742号）926.国家发改委印发《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》（发改价格[2015]962号）10国家发改委、国家能源局印发《输配电定价成本监审办法（试行）》（发改价格[2015]1347号）10发改委、财政部等9部门联合出台《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》（发改

3、髙技（2015）996号）11国务院关于印发《中国制造2025》的通知（国发（2015）28号）122.10国家能源局下发《关于进一步完善风电年度开发方案管理工作的通知》（国能新能（2015）163号）12工业和信息化部与、国家能源局、国家认监委联合印发《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》（发改高技（2015）996号）13财政部、国家税务总局联合发布内蒙古西部电网输配电价改革试点方案142.13•国家发改委发布《关于内蒙古西部电网输配电价改革试点方案的批复》（发改价格（2015）1344号）142.14.国务院下发

4、《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》的通知（国发（2015）40号）14一、2015年二季度宏观经济形势分析1.1.国际经济形势世界经济复苏之路依然充满了挑战，金融和地缘政治风险在加剧。美国经济的复苏迎来了美元的升值，但是美元持续的增值又会加剧世界其他地区，特别是新兴市场金融的紧张状态。在债权市场的期限和风险加剧的情况下，资产价格的态势依然令人担忧，随着试产价格的走势可能出现剧烈的反映。乌克兰、中东和西非地区当前冲出世界造成的地缘政治紧张的局面，可能会产生全球性的问题。发达经济体的风险依然还存在，根据联合国最新发布的世界经

5、济形势的展望，当天世界经济的形势特点可以用五低两高来形容，低增长、低贸易流动，低通货膨胀率、低投资和低利率，同时伴随着高股价和高债务水平。全球经济整体复苏仍可能面临较大风险，主要体现在：一是欧元区经济复苏风险。欧元区经济在衰退边缘徘徊，且通缩风险日益凸显，如果陷入持久性停滞，将通过贸易、金融和信心等渠道给全球复苏造成负面影响。特别是希腊，尽管国际债权人已同意希腊延长救助计划4个月，但其未来能否如期获得救助资金还存在不确定性。如果希腊与国际债权人的谈判进展不顺利，希腊政府违约的风险将继续上升，希腊的银行业也可能面临流动性危机，从而

6、严重冲击欧元区经济复苏。二是主要经济体经济运行和宏观政策分化的风险。美国经济有望继续向好，美联储货币政策正在逐步回归常态。欧日经济复苏前景不明确，可能进一步加码量化宽松货币政策，且实施的时点和节奏都存在不确定性。在实体经济和宏观政策分化的推动下，全球资本可能在更大范围和更大规模上进行重新配置，从而导致汇率走势和跨境资本流动方向多变、波动加大，这将对部分经济和金融体系较为脆弱的经济体形成压力，并增大有效实施宏观政策的难度。三是全球性通缩风险。欧元区在通缩边缘徘徊，日本央行的通胀水平也长期低于2%的预设目标，美国和很多发展中国家的通

7、胀水平也显著下降。全球范围内都面临通缩压力，而经济复苏停滞与通缩并存将令形势更为严峻。四是国际油价大幅波动风险。年内国际原油价格跌幅接近50%,同时油价的波动性也大幅上升，未来走势存在不确定性。对不同国家而言，低油价的影响截然不同：对于石油进口国,低油价有利于增加居民收入、降低进口成本、改善国际收支和财政状况；石油出口国则将遭受出口收入、财政预算减少的负面影响。此外,低油价还将拖累油气行业的投资，一些对能源领域敞口较大的金融机构也将承受较大压力。1.2.国内经济形势2015年上半年，总需求水平继续萎缩，经济存在低位企稳迹象。全国

8、固定资产投资增速持续下滑，制造业持续低迷，但基础设施投资仍保持髙比例增长，尤其是铁路运输和道路运输业增长强劲；消费名义增速和实际增速均在低位企稳回升；工业增加值增速在低位持续速回升；低通胀持续，近半年CPI在1.2%-1.5%区间，PPI连续三月稳定在-4.6%