豆油投研报告201312月

《豆油投研报告201312月》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、投研报告投资指南报告日期：2013年12月9日稳健操作，制胜之道■11月CPI同比增速仍将超3%汇丰中国11月服务业PMI指数52.5前值52.6美国11月份综合PMI上升至56・2■英欧两大央行维持利率不变油世界：中国大豆需求推动全球出口创新高，美国大豆库存难以恢复性增长本周预判：冃前油脂类基本面仍未有太大改观，但由于美盘豆油持续走弱，马盘棕柵油又有见顶迹象，豆油整体环境依旧不太乐观，而且目前内外盘豆油净空持仓均处于较高水平，显示主力整体对豆油依然看弱，豆油短期仍将面临持续回调压力。操作上，暂

2、时保持观望，由于目前豆油处于相对低位后期下跌幅度有限，中长期需求有望转强，中长期投资者可考虑在7000-7100区间轻仓建多单，止损位6850o一、趋势研判行情冋顾：上周豆油1405主力合约上攻7300-7350压力区失败后一路震荡下行，截至收盘豆油报7232,较周开盘价7324下跌98点或1.34%,持仓量88.89万手，较前一周下降2.84万手。豆油反弹连续遇阻7300-7350-线不过，显示持续反弹压力面临较大阻力。本周预判：目前油脂类基本面仍未有太大改观，但由于美盘豆油持续走弱，马盘棕柵

3、油又有见顶迹象，豆油整体环境依旧不太乐观，而且目前内外盘豆油净空持仓均处于较高水平，显示主力整体对豆油依然看弱，豆油短期仍将面临持续回调压力。二、基本面分析（一）宏观分析1.11JICPI同比增速仍将超3%o11刀份居民消费价格指数（CPI）将于下周一公布,多位专家和机构预测认为，11月份CPI同比增速仍将维持在3%以上，同时，预计明年物价上涨压力可能比今年略犬一些。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，11月份CPI的涨幅或将与10刀份相差无儿，预计11刀份CPI同比涨幅将会落在3.1

4、%,虽然还将继续维持在3%以上，但是上涨的幅度不会很大。全年完成3.5%的目标不成问题。2.汇丰中国11月服务业PMI指数52.5前值52.6oll月汇丰中国服务业PMI指数52.5,前值52.6o其中分项指数显示，新增订单指数创4个月内新低。3.美国11月份综合PMI上升至56.2O财政部网站消息，12月4日，Markit发布数据显示，美国11月份综合PMI由49.6±升至56.2,增幅为18月来最高值。其中，服务业PMI由10月份的49.3±升至57.1,服务总产出稳步上升。4.英欧两大央行

5、维持利率不变。英国央行于北京时间12月5日晚间8时发布的议息会议宣布维持英国官方银行利率（基准利率）在0.5%的水平，同时宣布维持量化宽松规模在3750亿英镑不变；半个小时后，欧洲央行发布利率决议同样维持原有利率水平不变。欧洲央行官方网站公布的议息决议显示，维持主要再融资利率0.25%不变，维持隔夜存款利率在0不变。这符合市场预期。之前的11月，欧洲央行曾意外下调主要再融资利率25个基点至0.25%。（-）产业链分析1•油世界：屮国大豆需求推动全球出口创新高，美国大豆库存难以恢复性增长。据德国汉

6、堡的行业刊物油世界发布的周报显示，木年度迄今为全球大豆进口需求超出预期，主要因为中国这个头号买家囤积库存，因此今年9月到11月份期间全球大豆出口有可能创下历史同期新高。油世界指出，截至11月份的三个月里，全球大豆出口预估达到2840万吨,高于上年同期的2390万吨。2013/14年度中国犬豆进口将占到世界总进口量的64%,高于上年的61%。由于巴西港口积压导致该国大豆出口放慢，中国已经开始加快从美国进口大豆。2.12月6日马来西亚棕欄油11月船期FOB报价不变。单位：美元/吨类别价格类世涨跌12

7、月6日12月5日24度精炼（11月船期）FOB报价—84084033度精炼（11月船期）FOB报价—83583544度精炼（11月船期）FOB报价—850850小结：国内宏观经济方面，汇丰中国服务业11月PMI环比回落，显示国内经济发展依然不稳，同时预计11月CP1破3概率较大，国内经济依然面临较大的通胀压力，经济增速放缓同时CPI持续在较高水平运行，国内经济依然面临诸多挑战。国外经济方面，英国和欧元区均维持利率不变，欧洲货币政策依然保持宽松水平，这将有助于欧洲经济的整体复苏；美国11月综合PM

8、I继续上升，显示美国经济依然保持强劲的发展态势，目前市场主要担心美国退出QE的预期，但预期短期内退出概率仍较小。产业链方面，国内对大豆的强劲需求对豆油价格起到一定的支撑作用，但马盘棕桐油有见顶迹象，若棕植J油价格冋落预计会影响豆油走弱，但目前豆油处于相对低位，估计向下空间不大。（三）持仓分析1.外盘持仓分析豆油一芝加哥商品交易所（CBOT）非商业性持仓总量（万手）从公布的数据来看，截至12月3口，CBOT豆油基金多空出现不同程度的加仓，其屮基金多头小幅加仓1730张，而基金空头则大幅增仓1303