中债收益率曲线整体上移，中债指数跌幅明显扩大.doc

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1、中债收益率曲线整体上移，中债指数跌幅明显扩大——2013年11月份债券市场分析报告本月要点u基本面稳定、资金面紧张，债券市场大幅下挫u一级市场债券供给量有所下降，二级市场交易活跃11月份在基本面稳定、资金面紧张、需求有限等因素的影响下，债券市场大幅下挫，各类券种全线回调，上半月利率债大调，下半月利率债趋稳信用债加速下跌。中债-综合净价指数继续延续自今年7月份以来的下跌，跌幅再次明显扩大。一、欧元区经济缓慢复苏，美国经济复苏动能强劲欧盟委员会数据显示，欧元区11月经济景气指数续升至98.5，创2011年8月以来新高，高于市场预期98。欧元区消费者信心指数终值确认由

2、10月所创27个月高位负14.5，降至负15.4。美国供应管理协会（ISM）公布报告称，美国11月ISM制造业指数为57.3，创下2011年4月以来最高水平，前值为56.4。此次ISM数据超出经济学家预期，此前经济学家平均预期11月份ISM制造业指数为55。分项指数中，多项表现强劲，就业指数由上个月的53.2激增至56.5，新增订单指数激增3点至63.6，制造业生产力指数也由10月的60.8上升至62.8。美国劳工部发布11月非农就业报告显示，该月新增非农就业人数20.3万人，较预期高出1.8万人，失业率跌至7%的5年低点，消费者信心触及5个月高位。1411月份

3、，波罗的海干散货指数（BDI）报收于1821点，较上月末上升317点，涨幅为21.08%，显示世界贸易活动转向活跃。二、国内宏观经济呈良好态势1、居民消费价格总水平同比上涨3.0%2013年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%。其中，城市上涨3.0%，农村上涨3.1%；食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨3.3%。1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。11月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村持平（涨跌幅度为0，下同）；食品价格下降0.2%，非食

4、品价格持平；消费品价格持平，服务价格下降0.2%。（%）图1.全国居民消费价格涨跌幅数据来源：国家统计局2、工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%2013年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平（涨跌幅度为0，下同）。工业生产者购进价格同比下降1.5%14，环比持平。1-11月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。（%）图2.工业生产者出厂价格涨跌幅数据来源：国家统计局3、采购经理指数（PMI）与上月持平2013年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，与上月持平，为2012年5

5、月以来的高点，连续14个月位于临界点以上，表明我国制造业继续稳中向好。分企业规模看，大型企业PMI为52.4%，比上月微升0.1个百分点，继续位于临界点以上，为19个月以来的最高点；中型企业PMI为50.2%，与上月持平，连续2个月位于临界点以上；小型企业PMI为48.3%，比上月下降0.2个百分点，继续位于临界点以下，连续4个月小幅回落。图3.制造业PMI指数（经季节调整）14数据来源：国家统计局4、规模以上工业增加值同比增长10.0%2013年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比10月份回落0.

6、3个百分点；从环比看，11月份比上月增长0.76%。1-11月，规模以上工业增加值同比增长9.7%。（%）图4.规模以上工业增加值同比增长速度数据来源：国家统计局5、进出口总值同比增长12.7%1411月出口总值达2022.05亿美元，环比增长9.1%，同比增长12.7%。前11个月累计出口20023.19亿美元，同比增长8.3%。进口增速放缓，同比增长仅为5.3%，低于上月的7.6%和市场预期值7.0%。前11个月累计进口总值17681.73亿美元，同比增长7.1%。中国11月贸易顺差338.01亿美元，前11个月累计贸易顺差2341.46亿美元。经季节调整后

7、，中国2013年11月进出口总值同比增长11.4%，其中出口同比增长13.2%，进口同比增长9.3%。2013年11月进出口总值环比增长2.9%，其中出口环比增长5.8%，进口环比下降0.4%。图5.进出口贸易总额增减情况（单位：%）http://www.mofcom.gov.cn三、金融市场保持稳定1、金融机构存贷款持续增长1411月末，本外币贷款余额76.13万亿元，同比增长14.2%。人民币贷款余额71.41万亿元，同比增长14.2%，与上月末持平，比去年同期低1.5个百分点。当月人民币贷款增加6246亿元，同比多增1026亿元。本外币存款余额105.99

8、万亿元，同比增长14.2