基于eva非上市企业经理人股权激励的应用的研究

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1、摘要经理人股票期权制度是基于股票期权合约的创新，作为一种薪酬制度，广泛用于激励企业的高级经理人。经理人股票期权被认为将企业的长期价值与经理人薪酬联系在一起，很好地解决了经理人长期激励问题，实现了经理人与企业长期利益的一致，因而倍受企业和经理人的推崇。经理人股票期权在应用中取得了相当的成功，但也出现了不少的问题，引起了不少的争议。基于此，论文对经理人股票期权激励机制及应用问题进行研究，分析其激励作用机理，探讨在应用中存在的问题及解决方案。现代企业一个显著特征是所有权与经营权分离，由此产生了委托一代理矛盾，为了弱化这一矛盾，企业界和理论界在进行着不断地探索和实践。经理人股票期权制度无疑是弱化

2、这一矛盾的一种很好的制度创新。经理人股票期权是股东给予经理人在未来一定时期按照约定的价格购买本公司股票的一种权利，它在一定程度上解决了企业剩余索取权与剩余控制权、资本所有权不匹配的矛盾，使经营者与股东利益最大限度地实现一致。但是，由于我国市场经济体系尚待完善，现阶段推行经理人股票期权制度，无论在法律法规、市场体系还是公司治理结构都存在很多的障碍，许多人对上市公司实施经理人股票期权制度的必要性和可行性还心存疑虑，如何消除这些疑虑，解决这些障碍将是决定经理人股票期权制度能否在我国产生实际效用的关键所在。本文的研究对我国理论界探索经理人股票期权制度、对我国企业界实施经理人股票期权制度、对我国政

3、府部门规范实施经理人股票期权制度都将具有现实意义。原有的股票期权激励计划采用股票价格作为评估经营者业绩的标准：根据股票价格制定未来行权价格，但此种形式在现实中存在很多不合理的因素。本文就是针对这两点，基于EVA评价指标提出了一种期权激励计划的方案，以期能对我国推行期权激励计划有一定理论指导和参考意义。本文采取理论分析与案例分析的方法，立足于经理人股票期权国内外研究现状，着重分析了经理人股票期权激励制度在我国实施的必要性和可行性，阐明了适合我国国情的非上市企业经理人股票期权制度关键要素规范设计方案。关键词：经理人股票期权、EVA、行权价格ExecutiveStockanditsappfic

4、ationandresearchincompanyAbstractstockoption,basedontheinnovationofstockoptioncontract,hasbeenusedextensivelyasakindofsalarysystemtoencouragethebusinessmanagers．stockoptionisregardedaslinkingthemanagessalarywiththelong-termvalueofthecntcl埘se,thussuccessfullysolvingtheopemtoeslong-termsth-nulation

5、problem,makingtheoperator'sinterestsinaccordancewiththelong-terminterestsofcnt唧1rise,inthiswayithas龃joyedgreatpopularitiesamongenterpriseandoperators．Butinpractice，manyproblemsofexecutivestockoptionhaveshowedupandithascausedmanydisputes．Therefore，incentivemechanismandtheaplplicati叩problemsofstock

6、optionarestudiedinthisdissertation,andthispaperalsoanalyzedtheprincipleofitsincentivefunctions,discussedtheproblemsandsolutionsoftheexecutivestockoptioninpm而∞．Aremarkablecharacteristicofmodementerprisesisthattheownershipseparates‰powerofmanagement,thereforehasproducedtrnst-agentcontradictory,inor

7、deftoweakenthiscontradiction,businesscirclesandtheorycircleareexploringandpracticingconstantly．ESOsystemisundoubtedlyakindofverygoodsysteminnovationwhichweakensthiscontradiction．ESOisarightaffordedbytheowlloroftheenter