基于核心成长性指标的股票评选方法分析

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1、大连理工大学专业学位硕士学位论文大连理工大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用规定"，同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。作者签名：导师签名：可弘导师签名：吵必盟年』月卫日大连理工大学专业学位硕士学位论文1绪论1．1研究背景中国股市从1990年12月19日起至今，已走过了17年的历程，以上证指数为例，其间经历过四次

2、牛市，也经历过四次熊市。沪市第一波年市，从1991年5月17日起点104．96点至1993年2月16日顶点1558．95点，历时1年零8个月(深市第一波牛市行情历时1年零5个月)；第二波牛市从1996年1月19日起点518．23点到1997年5月12日顶点1510．17点，历时1年零4个月。第三波牛市从1999年5月17日起点1047．83点至2001年6月14日顶点2245．43点，历时2年零1个月；第四波牛市行情从2005年6月6日起点998．23点到2007年10月16日顶点6124．04点，历时2年零4个月。自2007年10月16日开始，A股市场经历

3、深幅调整，在前期指数大涨5倍以后，发生了48％左右的深幅修正。部分投资者信心受到较大影响，但理性的投资者也应认识到，股市在运行过程中出现调整和波动有其内在规律，在任何国家和地区，股市都不会只涨不跌，大起之后会发生大幅调整，是资本市场的常见现象。作为全球市场的后起之秀，虽然中国资本市场近几年发生了转折性变化，但由于“新兴加转轨”的基本特征未发生根本改变，在前期指数大涨5倍以后，在股市内外部复杂因素的交织影响下，多方参与者对股市走向和股价产生不同预期和判断，进而引发市场的宽幅波动。然而，也正如纳斯达克10年牛市孵育催生了微软、思科和英特尔等一批堪称“伟大"的公司

4、，美国资本市场推动美国成为世界头号强国一样，中国资本市场在短短十几年发展历程中，虽然经历过诸多曲折，但从其诞生的第一天起就站在了中国经济改革的发展的前沿，并为推动社会资源配置方式的变革做出了重要贡献。截止到2007年底，上市公司市值达到32．7万亿，企业通过发行A股和可转债共筹资19029亿元，资本市场服务国民经济发展全局的功能正逐渐显现。当今世界，随着金融市场全球化的趋势不断增强，资本市场已经成为2l世纪大国金融博弈的核心平台。而对于国内来讲，资本市场关乎居民财富的增加和消费需求的繁荣，关乎企业治理结构的完善和经营战略的持久发展，更关乎银行系统金融风险的分

5、散和整个社会的金融稳定，中国经济的全面协调可持续发展需要资本市场的长期稳定健康发展。从另一角度看，中国资本市场之所以能够在短短十几年时间里走过成熟市场数十年甚至上百年的路，归根到底在于中国社会主义市场经济体制逐步完善，并从1979年到2007年间中国经济保持了年均9％以上的高成长率。当前，尽管经济发展过程中会遇基于核心成长性指标的股票评选方法研究到一些不确定性因素，但中国经济高速成长的整体趋势不会改变，今年一季度GDP增长10．6％，总体经济形势好于预期，基本保持了增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好态势，这无疑为推动资本市场持续健康发展提供了强劲动

6、力。目前的市场环境中，对于广大投资者而言，在坚定资本市场长期向好信心的同时，更需要用理性的头脑、发展的眼光来看待当前的市场，既不能惊慌失措，盲目杀跌，也不要不加判断的随意抄底、推波助澜，而是要密切关注国际金融风险对我国资本市场的传导效应，清醒认识宏观经济和政策环境对资本市场的阶段性影响，全面把握上市公司投资价值与核心盈利能力，不为股市的一时起伏影响对股市的理性判断，真正成为一名价值投资者。与此同时，政府有关部门既要继续推进资本市场基础性制度建设，坚持市场化改革方向，又要继续加大市场监管力度，打击违法违规行为；在此基础上，各部门之间应加大政策协调配合力度，完善

7、对政策出台和实施的统筹安排，形成共同推进资本市场发展的政策环境。股票在牛市中涨幅惊人，在熊市中跌幅惨烈，股民的财富在股市上涨中迅速膨胀数倍，又在股市下跌中迅速缩水以至于严重亏损。那么股市是多数人赔钱而少数人赚钱的行业吗?如果是这样，我们能不能找出少数人赚钱的道理呢?这是许多人都在研究，但似乎又说不清的问题。本文试图从行业评选、企业评选、企业估值模型建立与企业估值分析三个方面对上市公司进行相对准确的评价，找出具有中国特色的股票基本核心成长性指标的股票评选方法。1．2研究目的与意义具有核心竞争力的企业才具备持续增长的能力，进而获得竞争力溢价。具备持续增长能力的企

8、业能带来高成长性的溢价，进而带来长期的资本增值。只有