我国信贷资产证券化风险分析

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1、万方数据苴叠丝叠贸易太堂硒±堂焦j金塞《燕国焦货资主适鲞丝凰险筮圭匠》入池基础资产的信用风险进行分析并对违约概率进行测算发现，信贷资产证券化的本金和利息支付由违约时间和违约数喜决定。TienFooSing(2004)对新加坡的信贷资产证券化进行了充分的研究，发现可以用互换框架衡量资产池的信用风险。1．2．2国内文献综述我国信贷资产证券化起步较晚，在信贷资产证券化产生初期，其主要作用是改善商业银行资产负债结构，因此我国学者早期的研究主要集中于信贷资产证券化对商业银行的影响方面：彭惠(2004)认为商业银行利用信贷资产证券化处理不良资产，可以提高不良资产的回收率，改善商业银行资产负债

2、表结构，缓解财务压力，改善商业银行的资本结构和盈利能力。沈炳熙(2006)认为信贷资产证券化的推进有利于健全货币政策传导机制、促进金融稳定、推进金融市场的发展。沈炳熙、马建阳(2007)认为进行不良资产证券化可以提高我国金融机构的国际竞争力，满足投资者的投资需求，促进我国金融市场的健康发展。王元璋、涂晓兵(2011)认为我国发展信贷资产证券化既可以解决中小企业融资难的问题，也可以促使商业银行对风险进行主动管理。姚禄仕、王璇、宁霄(2012)通过对美国银行业的数据进行实证分析指出，信贷资产证券化为银行提供了一种低成本的融资方式，并可以优化资产结构，并认为我国银行可以通过开展信贷资产

3、证券化的方式转变盈利模式。信贷资产证券化发展中存在的问题方面：史晨昱(2009)认为一级市场投资者匮乏和二级市场的流动性不足是制约我国信贷资产证券化发展的主要障碍。王元璋、涂晓兵(2011)认为我国信贷资产证券化存在的问题主要包括：与信贷资产证券化相关的法律尚不完善、财税制度尚不明确、市场供求关系尚不成熟。高新国(2014)认为在我国现行的制度下，信贷资产证券化产品对投资人和发行人的吸引力不足严重制约了信贷资产证券化的发展；同时指出影子银行业务的盛行也是阻碍信贷资产证券化发展的重要原因；为此他认为应当建立权威的第三方评级体系、信用增级体系，扩大基础资产范围、提高基础资产质量，同时

4、他认为完善信息披露机制度是解决我国信贷资产证券化发展问题的重要举措之一。信贷资产证券化过程中存在的风险方面：赵胜来(2005)认为信贷资产证券化的风险主要来自承销商风险和受托人风险两方面；并通过对信贷资产证券化的风险来源进行分析后利用资本资产定价模型(CAPM模型)对信贷资产证券化的风险进行了定量分析。杨宽(2009)认为信贷资产证券化在技术和运作中的产品设计缺陷、风险隔离措施失效等都是信贷资产证券化的风险来源。并指出在我国特殊的金融体制下由于股权不明确易导致商业银行在信贷资产证券化过程中无法实现基础资产的真实出售。肖云钢(2014)主要从SPV机构的角度对风险进行论述，他指出我

5、国目前SPV的构建制度尚未成熟，发行人对SPV的持股现象使风险隔离失效：同时我国对资产支持第3页其51页万方数据苴整垒痤贸易盍堂亟±堂僮论窒g我国焦筮煎兰运鲞丝区险盆圭匠》证券投资者资格的严格控制导致信贷资产证券化产品的投资者数量较少，商业银行仍作为信贷资产支持证券的主要投资者参与其中，这就导致信贷资金风险仍在整个银行系统内循环，并未真正从银行系统中转移出去，易引起系统性金融风险。信贷资产证券化风险衡量及控制方面：李文鸿(2005)从监管的角度对信贷资产证券化风险进行了分析，认为银行通过信贷资产证券化并不必然能够实现风险的转移，这就需要监管当局对其经济实质进行深入分析，进而达到对

6、银行资产监管的目的。刘西(2008)介绍了在巴塞尔新资本协议下对信贷资产证券化的风险衡量方法，并通过分析美国次贷危机中的经验教训，提出了我国对信贷资产证券化监管的新要求。潘秀丽(2010)认为应从资本、会计、市场等方面入手，通过对金融机构的资本充足率进行控制，对资产池进行严格管理，完善我国法律空白进而对信贷资产证券化的风险进行控制。1．3研究方法及框架1．3．1研究方法(1)规范分析法采用规范分析法对信贷资产支持证券的概念、特点、产生的理论基础进行详细的描述；同时根据我国特殊的信贷资产证券化运作机制和基础资产分类，定义本文所研究的信贷资产支持证券，使文章更加严谨。(2)比较分析法

7、采用横向比较的方法对我国当前不同的资产证券化模式进行对比，采用纵向比较法对信贷资产支持证券的不同基础资产种类进行风险分析，使文章一目了然。(3)案例分析法理论只有还原到实践中才能彰显其价值。本文采用案例分析法，对典型案例进行风险分析使文章更具现实意义，同时可为信贷资产证券化市场的中小投资者提供操作性强的风险识别方法。(4)归纳分析法采用归纳分析法总结我国信贷支持证券的现状、存在的问题及风险情况，对“平安银行1号小额消费贷款信贷资产支持证券”涉及的风险进行归类总结，并依次提出防范风