【5A版】房地产私募基金介绍(含结构).pptx

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1、FinancialServices房地产私募基金简述目录1234房地产投资基金发展背景房地产私募投资基金概要房地产私募投资基金不同组织形式房地产私募投资基金运作第一部分房地产投资基金发展背景PART01一、房地产投资基金发展背景总体规模相对较小，但增长速度较快近五年间，我国人民币房地产基金年募集规模增长达16倍。2010年之前国内人民币房地产基金仅有20多只，100亿元左右的市场规模。自2010年起，房地产基金开始蓬勃发展，近三年房地产基金市场规模每年都保持近100%的增长。截至2015年底，房地产基金的规模在1万亿元左右。预计2016年总规模在1.5-2万亿元左右。资

2、料显示，国内房地产基金对单个项目/投资组合公司的投资资金多为1亿-3亿元人民币量级，占据半数以上的投资案例数及投资金额；5000万元以下的投资案例数占12%和总投资金额的2%；5000万-1亿元的投资案例数占12%，总投资金额占5%；3-5亿元的大型投资项目占总案例数的20%，而总投资金额占39%。一、房地产投资基金发展背景——发展现状基金背景类型多样，机会众多而投资审慎独立的与业运作型开发企业主导型投行及金融机构附属型“高红利时代”挥手告别近年来房地产基金的收益率大概在20%-25%。今年以来已经降到10%以下。恒大八月份信托产品预期收益率仅6.91%。私募基

3、金发展迅速，但市场份额较小地产市场每年融资总规模8-10万亿元，私募地产基金只占10%左右的份额。股权投资、债权投资结合债券投资形式占半数以上，很多以“明股实债”的形式存在。一、房地产投资基金发展背景——地产融资渠道PE银行贷款公开发行股票IPO公开发行债券主要融资人所有企业所有企业待上市或上市公司上市公司单次融资规模较小较小较大较大企业资格限制最低较低较高最高表面会计成本较低最高最低较高投资者是否分担企业最终风险部分分担不分担按股权份额平等分担不分担投资者是否分享企业最终收益部分分享不分享按股权份额平等分享不分享投资人对企业的控制力最强较强较弱（大股东除外）最弱融资对企

4、业治理的影响程度最强较弱较强最弱一、房地产投资基金发展背景——地产PE融资渠道优势比较第二部分房地产私募投资基金概要PART02二、房地产私募投资基金概要——定义所谓房地产基金,是指以房地产项目戒公司为投资对象,在房地产的开发、经营、销售等价值链的丌同环节,及在丌同的房地产公司不项目中进行投资的集合投资制度。产业投资基金，系指直接投资亍产业，主要对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。在大多数国家房地产基金以房地产投资信托基金REIT(RealEstateInvestmentTrust)的名义存在。投资对象流动性募资方式收益实现投

5、资风险投资期限二、房地产私募投资基金概要——不同基金特点对比分红、股权溢价回购、租金收益等项目筛选的风险、经营管理风险、行业周期风险长(3-5年)证券买卖价差、股息、利息等影响证券价格变动的系统性风险灵活IPO后股权转让收益项目筛选的风险、IPO的风险长(5-8年)房地产投资基金房地产企业和项目的经营投资较差以封闭式为主证券投资基金股票、债券、央行发行的票据等强以开放式为主创业投资基金实业投资较差以封闭式为主二、房地产私募投资基金概要——基金分类第三部分房地产私募投资基金组织形式PART03三、房地产私募投资基金不同组织形式公司型投资人有限公司管理人房地产公司或项目LP有限

6、合伙企业GP有限合伙型投资人管理人信托型托管人房地产公司或项目房地产公司或项目—三、房地产私募投资基金不同组织形式——信托型基金信托型基金组织形式自行管理—信托型基金组织形式委托管理三、房地产私募投资基金不同组织形式——信托型基金管理目标公司3*****基金（有限合伙型）持股目标公司2投资目标公司1有限合伙人：投资人A、投资人B、………普通合伙人：*****管理有限公司80%的投资收益20%的投资收益三、房地产私募投资基金不同组织形式——有限合伙制基金2%年度管理费有限合伙制基金组织形式组织形式公司制信托制有限合伙制内资外资出资形式人民币可自由兑换货币出资人民币货币、实物、

7、知识产权、劳务、土地使用权戒者其他财产权利作价，但LP丌得已劳务出资注册资本缴纳期限实收资本丌低亍3000万元实收资本丌低亍500万美元资金一次性到位承诺出资制（call投），无注册资本规定，主要受有限合伙合约规定限制债务承担方式出资者在出资范围内承担有限责任投资人承担责任GP承担无限连带责任；LP出资范围内承担有限责任投资人数有限责任公司：丌超过50人；股份有限公司：丌超过200人投资者人数在2-50人，至少拥有一个必备投资者单个信托计划的自然人人数丌得超过50人，机构投资者数量丌限2-50人三、房地产私募投资基