我国开放式基金绩效评价的研究论文

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1、AThesisinEconomy㈣㈣㈣MY184芝诺7：；ji：。TheStudyonEvaluationofChinaOpen--endFundByWangPingpingSupervisor：ProfessorZhuangXintianNortheasternUniversityJuly2008独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过L4L的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工．耋‘作的同志对本研究所做的任何贡

2、献均己在论文中作了明确的说明并表示谢：亡巴思。学位论文作者签名：L荔落日期：挪矽．Z、枷学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口两年D／学位论文作者签名：≥葬莠签字日期：7卯莎，‘，枷导师躲≯姒刁签字日期：泖9．多．枷I_．√东北大学硕士学位论文摘要我国开放式基

3、金绩效评价研究摘要．投资基金的健康发展是推动证券市场逐步规范和完善的重要方面，它对加速金融资’a抽本流动、分散金融风险、优化金融结构、稳定金融市场、推动金融创新起到了积极的作，用。然而，在基金业逐步发展壮大的同时，其内部却存在着严重的良莠不齐状况，因此有必要通过对基金业绩的评价，推动我国资本市场理论的发展，分析基金投资管理中的利弊得失，引导投资者对基金进行适当的投资选择提供依据，提供监管者制定或完善监管规则的依据。本文建立在国内外文献研究成果上，采用风险调整收益、择时选股能力、基金业绩持续性和业绩综合评价四类方法对我国2003年前发

4、行的15只开放式基金进行了实证研究。在风险调整收益研究方面，本文通过计算本文通过计算Sharp指数、Treynor指数、估价比率、下行风险调整收益和Jensen指数，从总风险调整收益、系统风险调整收益、非系统风险调整收益、下行风险调整收益和经系统风险调整后的超额收益五个方面衡量了基金的绩效表现。实证结果显示，不同的风险计量基础上的业绩排名相关程度很高。Jensen指数结果显著大于零表明我国开放式基金基本取得了超过市场基准的收益，战胜了市场，但也在一定程度上反映了我国证券市场效率还不够高。在择时选股能力研究方面，本文采用T-M模型、H

5、．M模型和C．L模型对样本基金进行了择时选股能力实证研究。实证结果显示，我国开放式证券投资基金的证券选择能力很弱，但具有一定的择时一能力。在业绩持续性研究方面，本文用马尔科夫检验和交叉积比率检验的方法对基金短＼、期业绩持续性和基金整体业绩长期持续性进行实证分析。实证结果显示，我国开放式基金，在基金业绩持续性上比较差。最后，本文综合风险调整收益指标、择时选股能力指标和业绩持续性指标建立了基金绩效综合评价的主成分分析模型对样本基金进行了业绩综合评价。关键词：开放式基金；绩效评价；风险调整收益；择时选股；绩效持续性Ⅱ矗^q,-●东北大学硕

6、士学位论文ABSTRACTTheStudyOilEvaluationofChinaOpen—-endFundAPerfomanceABSTRACT：．Jhes衄ent劬d'Sdevel。pmentisv吖imp0衄tforstan蛐gand呻r0、；啦也e，securitymarket．Itacceleratesfinancialcapitalflows，decentralizesfmancialrisks，optimizesthefinancialstructure，stabilizesthefinancialmarketandp

7、romotesfinancialinnovation．B鸭、航mthedevelopmentandexpansionofthefundindustry,theperformancesareunbalancedbetweendifferentfundsseriously．ThereforeitisnecessarytoevaluatetheperformanceofthefundtopromotethetheorydevelopmentofChina’Scapitalmarket,toanalyzetheadvantagesanddi

8、sadvantagesinthefundsmanagement,toguideinvestorsintheinvestmentoptionandtoprovideregulatorsbasisfordeveloporimproveth