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1、2007年第5期3中部塌陷、金融弱化与中部崛起的金融支持杨胜刚朱红内容提要:本文从分析中部地区经济与金融发展的现状入手,探究中部地区经济增长瓶颈以及金融弱化之间的关系,并运用中部六省的省级数据,通过面板数据单位根检验、协整检验与误差修正模型,对中部地区金融发展与经济增长总量、产业结构优化以及城镇化水平之间的长期关系和短期关系进行了研究。结果显示,中部金融发展与经济增长具有长期的均衡关系,金融发展能够为中部崛起提供有利的支持,但在短期则无明显关系。在此基础上,提出了实现中部崛起与金融发展的路径选择与
2、政策建议。关键词:中部塌陷金融弱化中部崛起面板数据一、引言经济增长与金融发展的关系研究一直是理论界关注的重点。20世纪初,熊彼特(Schumpeter,1911)就明确指出,一个功能健全的银行系统可以通过发现和支持企业家促进技术创新,一国金融部门的发展对该国的经济增长和人均收入提高具有积极的正效应。帕特里克(Patrick,1966)在其著作中就经济与金融之间的关系提出了两种模式,即需求跟随型(demand2following)及供给引导型(supply2loading),并根据这两种模式做出推论
3、:经济增长起步阶段,金融引导经济增长;当经济进入快速发展阶段,经济情况变得日益复杂,经济对金融的需求增加,并刺激金融发展。戈德史密斯(Goldsmith,1969)利用35个国家1860年至1963年的数据,提出了金融相关比率(FIR,全部金融资产价值与全部实物资产价值之比)等8个衡量金融结构变化和金融发展的指标,并通过大量的国别比较分析和统计验证,得出了包括FIR发展趋势在内的金融发展基本规律。二次世界大战后,发展经济学的兴起对经济学家研究金融发展理论有一定的启示作用。罗纳德·麦金农(R.I.M
4、ckinnon)和爱德华·肖(E.S.Shaw)放弃了发达国家成熟的金融体系为对象的研究方法,转而研究发展中国家的金融问题,建立起了分析经济与金融关系的理论框架。他们认为,发展中国家落后的金融体制和经济效率低下束缚了其经济的发展,经济的停滞又造成融资渠道的狭窄和货币资金的紧缩,从而制约了金融的发展,形成相互制约、相互促退的恶性循环。他们提倡金融自由化,主张政府放弃对金融的过分干预和管理,彻底改革金融体制,解除金融压制。此后,许多学者对这一理论进行了补充和发展(Basant,1976;Galbis,
5、1997;Maxwell,1978,1980),这些研究不仅关注货币在集聚金融资源中的作用,同时更加注重金融体系通过信息生产而有效配置资源的功能,以及管理风险、实施公司控制等其他功能。进入20世纪90年代,一批经济金融学家在汲取内生增长理论重要成果的基础上,将内生增长和内生金融中介(或金融市场)并入模型中,直接对金融中介和金融市场建模。代表性的内生金融模型包括Bencivenga&Smith(1991),Boyd&Smith(1992),Schreft&Smith(1998),Boot&Thako
6、r(1997)等提出的模型。此外,计量经济学的发展也为研究者进行实证研究提供了有利的条件。其中有突3杨胜刚、朱红,湖南大学金融学院,邮政编码:410079,电子信箱:sgyang@hnu.cn,zh2grace999@1631com。作者感谢张奕、郭山、胡佳、陈静等人的建设性意见,也感谢匿名审稿人的中肯意见。当然,文责自负。55©1994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.c
7、nki.net杨胜刚、朱红:中部塌陷、金融弱化与中部崛起的金融支持出贡献的是金(King)和莱文(Levine),他们从金融功能的角度入手研究金融发展对经济增长的影响,尤其是对全要素生产率的影响。金和莱文利用80个国家1960年至1989年间的数据,研究发现金融中介的规模和功能的发展促进了经济中的资本形成,刺激了全要素生产率的增长和长期经济增长。继金和莱文的研究之后又出现一批研究金融深化理论的学者,他们发展了金和莱文的理论,有的学者从股票市场的规模、功能、波动性和国际一体化程度4个方面来衡量金融市
8、场发展对经济增长的影响(LevineandZervos,1996),还有一些学者则从微观角度来分析金融对经济增长的作用(Rajan,ZingalesandDemirg2Kunt,1998),他们从不同角度出发,在不同程度上检验了金融发展与经济增长之间的关系。在国内,上个世纪90年代中期,唐旭(1995)等学者开始关注中国的货币资金流动与区域经济发展的关系。进入90年代后期以来,有关中国区域经济增长与金融发展之间相互关系的研究日渐成为学术界的热点,谈儒勇(1999)分别研究了中国金融
