坚强智能电网投资机会分解坚强在特高压,智能在配电网

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1、东海证券研究所行业研究坚强智能电网投资机会分解：坚强在特高压，智能在配电网电力设备行业月度运行报告2009年9月增持：输配电跟踪报告2009年9月4日星期五宫在轶陈鹏021-50586660-8639投资要点021-50586660-8615gzy@longone.com.cncp@longone.com.cnß行业观点：坚强智能电网带来的投资机会-增持电力设备和新能源小组电网投资在未来一年内加速的确定性很大：宏观经济形势的两个情形分析：子行业评级1）中国经济持续复苏，用电量的增加将使得原有电网的负荷加重

2、，中国输变电设备推荐电站设备中性政府在加强建设更加坚强、网状相连的电网的同时，将会在智能电网的提法上更加的激进，以使得全世界的用电第一大国在这一关键领域不再处于追赶者的地位，加大坚强智能电网的投资成为确定性很大的事情；行业指数绝对涨幅(%)相对涨幅(%)2）中国经济的复苏进程有所反复，到了今年的四季度，觉得经济还有可1个月-10.020.58能二次探底，我觉得这种可能性是有的，中国政府势必将推出第二轮经济刺3个月-4.6212.046个月37.34-4.44激计划，此时，按照去年年底推出经济刺激计划的逻辑

3、，（即在公布“四万亿”投资后仅仅两周内，国家电网公司随即推出了未来两年1万亿电网投资的计电力设备板块走势图划），电网公司仍将推出大规模电网投资计划，智能电网的提出也是符合常理和逻辑，这样，智能电网将被委以投资拉动增长的重任。5142600046425000综上，中国政府加速投资智能电网将是确定性非常大事件。414240003642此外，我们整理了国家电网公司上半年招标的情况，投资力度不尽理想，3142300026422000但最近几期招标的规模有提高之势，这一方面反映了特高压建设投资开始增21421000

4、1642长，另一方面也为未来一年加大电网投资保存了实力，又合情合理。1142007-1107-1208-0108-0208-0308-0408-0508-0608-0708-0808-0908-10在二季度电力设备板块跑输大盘的背景下，建议增持输变电板块，尤其成交金额电气设备(申万)上证综合指数是特高压和智能电网两个子版块，从调研的情况看，我们认为坚强智能电网坚强在特高压，智能在配电网。推荐的上市公司包括：特变电工、平高电气、思源电气、国电南瑞、长城开发。ß行业事件分析-上半年电网投资输预期，未来有望提速

5、ß重点上市公司动态分析网址：http://www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所行业研究1、电力设备行业指数走势数据统计图1、电力设备行业指数（801G）最近一年走势图图2、电力设备行业指数（801G）最近半年走势图资料来源：WIND，东海证券研究所图3、电力设备行业指数（801G）最近一季走势图图4、电力设备行业指数（801G

6、）最近一月走势图资料来源：WIND，东海证券研究所最近一年的走势图，电力设备板块跑赢大市，主要基于2008年四季度两家电网公司推出的“万亿”投资计划，带动电力设备整体一波幅度很大的拉升，一方面是基于整体电网投资仍处在增加的趋势中，另一方面，电力设备版块内上市公司大多均是优质企业，业绩增长较为确定。最近半年的走势图，整体与大势同步，从经济复苏的链条角度，投资促进增长的电力设备行业没有更多超出预期的东西，同时不能够享受价值重估的溢价。最近一个季度的走势图，跑输大势，我们认为这主要与上半年电网投网址：http:

7、//www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所行业研究资力度输预期有很大的关系，依从开篇的分析，我们认为下半年电网投资力度加大的可能性很大，此外，特高压的较大规模的陆续招标也将促动相应板块走强。图5、输变电设备行业指数（801G）最近一年走势图图6、输变电设备行业指数（801G）最近半年走势图图7、输变电设备行业指数（801G）最近

8、一季走势图图8、输变电设备行业指数（801G）最近一月走势图资料来源：WIND，东海证券研究所图9、电站设备行业指数（801G）最近一年走势图图10、电站设备行业指数（801G）最近半年走势图网址：http://www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所