天然气行业蓬勃发展中

《天然气行业蓬勃发展中》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、行业深度研究天然气行业蓬勃发展中天然气增持2007/11/30¢本文分别从供给、需求、成本、定价、产业链、竞争六个方面研究了天然气上中下游行业的发展情况，力求展现天然气行业的全貌。¢全球能源战略和可持续发展战略是催生天然气消费需求的主要推动力，降低石油消费和大力推广清洁能源使天然气的消费在全球能源消费中的比例逐渐增加，由1973年的16%提高至2006年的23.7%，而石油消费由1973年的45%下降至35.8%。我国对天然气消费的推动主要从“十一五”开始，随着骨干管道的建成，天然气消费迅猛增长，2005-2006年均增速约20

2、%，根据发改委规划数据计算，2007-2010年我国天然气消费的CAGR=29%。¢我国天然气储量并不丰富，占2006年世界探明天然气储量的1.3%，列世界第15位，目前已出现天然气供不应求的局面。为此，国家分别从增加供给和抑制需求两方面着手进行调控。海上进口LNG以及从俄罗斯和中亚的陆上进口都在实施和规划中，但由于国内天然气价格低于国际价格，造成了进口的障碍，目前尚未得到突破。抑制需求方面，国家一方面出台了《天然气利用政策》，从导向上鼓励优先发展城市燃气，限制化工用气；另一方面通过提高工业天然气价格抑制工业用天然气需求。¢天然

3、气上游勘探开采、中游骨干网的建设与运营是由中石油、中石化、中海油三家垄断的，其中中海油是最大的垄断者，2006年中石油天然气探明储量占全国67%，拥有全国78%的天然气主管道。¢天然气下游则是充分竞争的，国家允许民营、外资多投资方进入，且未成文地限制了上游三大巨头的进入。天然气下游市场在近几年处于高速扩张期，企业间的竞争主要表现在“跑马圈地”上，目前，在下游市场竞争中已展现竞争优势的公司主要有：中国燃气、新奥燃气、港华燃气、华润、百江等。¢天然气上游和中游产业链的价格由发改委制定，下游的销售价格由当地政府通过与运营商谈判后制定，

4、定价的原则基本是“成本+利润”。从主要企业的情况来看，天然气行业各环节的盈利很好，例如，中石油的天然气业务毛利率为29%（2007H1），中国燃气的城市燃气运营毛利率34%（2007年财年）。分析师¢天然气行业的上市公司主要都在香港上市，包括中国燃气、新奥燃气、王爽港华燃气、中华煤气、中裕燃气、中民燃气，A股上市公司中目前仅长(0755)82493570春燃气一家，即将在A股上市的有深圳燃气。我们后续将对香港的燃气wangshuang@lhzq.com上市公司分别进行研究。谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访

5、问我们http://219.133.104.135/ibase。1/25天然气行业深度报告071130：天然气行业蓬Nov-2007目录§1.供给......................................................................................................................................3中国天然气探明储量仅占世界的1.3%，近年增长迅速..................................

6、................3分布集中在中西部，勘探和运输难度大............................................................................5增加进口满足国内快速增长的需求....................................................................................6骨干网络的完善解决运输瓶颈，使行业进入快速发展期................................

7、................8§2.产业链及竞争....................................................................................................................12天然气产业链.....................................................................................................................

8、12上游与中游是三大巨头垄断.............................................................................................12下游市场跑马圈地、竞争激烈.........