铁路基建投资复苏开始减速

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1、Table_BaseInfoTable_Title2012年12月17日行业动态分析建筑证券研究报告Table_Summary铁路基建投资复苏开始减速投资评级领先大市-A■上周回顾：建筑指数上涨4.63%，跑赢上证指数0.32个百分点，维持评级涨幅前三名分别是光正钢构、新疆城建和鸿路钢构，跌幅前三名分Table_FirstStock首选股票目标价评级别是延华智能、腾达建设和洪涛股份。002482广田股份21.00买入-A002551尚荣医疗22.00增持-A■组合表现：12月组合我们推荐尚荣医疗、广田股份、中国化学601117中国化学9.00买入-A和江河幕墙(权重分别为3

2、0%、30%、20%和20%)。12月第二周，601886江河幕墙25.00买入-B601668中国建筑4.50买入-A尚荣医疗、广田股份、中国化学和江河幕墙的收益分别为3.15%、002663普邦园林31.00买入-A5.58%、5.69%和5.13%,安信组合本周的绝对收益为5.30%,相对建筑Table_Chart行业表现行业指数的收益为0.67%。相对上证综合指数的收益为0.99%。12建筑沪深300月组合我们拟推荐尚荣医疗、广田股份、中国化学和江河幕墙(权12%重分别为30%、30%、20%和20%)。尚荣医疗和广田股份2013年3%业绩有望加速增长，同时受益于新

3、型城镇化建设预期升温，12月-6%调入安信建筑行业组合。-15%2011-122012-042012-082012-12■行业及公司动态：交通基建：2012年1-11月份,铁路固定资产投资5069.7亿,比去年同资料来源：Wind资讯期增加153亿元,同增3.1%(上月为-1%);铁路基本建设投资4319亿,Table_ChangeRate%1M3M12M相对收益3.384.3712.90同比增加56亿,同增9%(上月为-1.5%)。累计铁路固定资产投资和铁绝对收益9.356.1111.16路基础建设投资增速转正。2012年11月份的铁路行业固定资产投李孔逸Table_Au

4、thor高级分析师资818亿,同增31%(上月为141%),环比增长1%(上月为11.5%);铁路SAC执业证书编号：S1450511020034基本建设投资701亿,同增143%(上月为240%),环比增长0.5%(上月liky@essence.com.cn0755-82558015为8.6%)，从单月数据来看，铁路投资无论同比还是环比增速均明傅真卿分析师SAC执业证书编号：S1450511110002显放缓，我们认为，铁路投资经历近半年的强劲复苏后开始减速，fuzq@essence.com.cn021-68767632预计未来几个月增速将波动下行。房屋建筑：国家统计局1

5、－11月全国房地产数据显示，房地产销售Table_Report相关报告面积（含住宅）开始同比转正，金额同比增9.1%；房企资金到位建筑：行业景气次第复苏2012-12-11继续增加；开发投资同比增速环比上升，这几个指标说明全国楼市建筑：房地产市场逐步回2012-12-10暖整体好转。不过，全国库存量继续增加，主要是非中心城市消化量建筑：轨道交通投资继续2012-12-03不足所致。《中国住房发展报告（2012-2013）》课题组成员倪鹏飞博升温士表示，今年宏观经济增长受到了房地产的拖累，但是它摆脱了对房地产的过度依赖。水利水电：12月13日，国务院印发《国家农业节水纲要（2

6、012—2020年）》，到2020年，全国新增节水灌溉工程面积3亿亩，其中新增高效节水灌溉工程面积1.5亿亩以上。今年湖南全省争取中央水利投入已经到位114.92亿元，列全国第一位。■风险提示：国内经济持续低迷，房地产投资下降，建筑工程公司应收账款坏账风险。〃本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。行业动态分析/建筑1.安信建筑组合回顾12月组合我们推荐尚荣医疗、广田股份、中国化学和江河幕墙(权重分别为30%、30%、20%和20%)。12月份以来，尚荣医疗、广田股份、中国化学和东华科技的收益分别为6.81%、15.02%、12.85%和10.03%,

7、安信组合12月的绝对收益为11.13%,相对建筑行业指数的收益为-1.58%，相对上证综合指数的收益为2.52%。尚荣医疗主要从事医院整体建设，当前国内医院建设行业景气度高，公司的买方信贷和整体医院建设模式竞争力强，承接订单能力大幅提升，业绩开始进入加速增长阶段。广田股份是住宅精装修的行业龙头，受益于恒大地产销售强劲增长和房地产市场整体回暖，四季度新签订单有望环比加速，预计2013年1季度业绩增速将超过行业其他上市公司。中国化学是国内化工工程行业龙头，2011年以来业绩持续超预期。煤化工工程在提升实际业绩的同时会提