当前宏观经济政策效应分析

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1、当前宏观经济政策效应分析2012年11月2日　　来源：财经网　　作者：张曙光（中国社会科学院经济研究所研究员）各个地方也借着稳增长之机大干快上，雄心勃勃，天津、重庆宣布，未来3－4年内将投资1万亿元，支持其重点产业发展；暂且不谈地方投资规模的大小问题，先看这么大的投资资金从何而来，现在的最大问题是差钱1.总体形势判断今年1－3季度GDP增长7.7%，达到了政府年初设定7.5%的增长目标。第3季度GDP同比增长7.4%，是2011年第1季度以来连续7个季度持续走低，也是自2009年第1季度以来的新

2、低；工业增加值同比增长9.1%，也是前3个季度中最低的。总体来看，经济持续走低是一个既符合实际，又符合预期的结果，一方面反映了经济增长潜力的下降，另一方面也说明了经济失衡的影响。对于这一情况相关媒体事前给出了“标准解读”，政府高层也给出了乐观的判断，“三季度的经济形势应该说比较好。现在可以有信心地讲，中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化。随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳”。有的评论认为，中国经济出现了明显的“软着陆”的迹象，并给出了支撑的证据：一是经济增速下滑逐

3、渐趋稳，增幅回落收窄；二是9月份中国制造业PMI为49.8%，今年5月份以来首现回升，表明实体经济景气向好；三是除投资增速明显回升外，9月份的外贸超出预期；四是就业形势并没有随经济走低而恶化。统计公报发布以后，市场不仅没有出现恐慌，18日上证指数上涨超过1%，似乎也支持了这种说法。我们觉得，对经济形势的分析和判断既要看到好的一面和积极的变化，也要看到不好的一面和消极的因素，政策决策才能立于不败之地。这是有事实根据的。在讨论1季度的宏观经济运行时，“基于3月份的工业生产、消费品销售、出口增长和信贷

4、投放都高于前两个月，经济运行的先行指标，如制造业采购经理指数、企业景气指数和企业家信心指数也出现回升，很多人预测，2季度有望企稳回升”。然而，事实并非如此。当时，我们就明确指出，由于经济效益下滑，营商成本上升，中小企业问题仍未得到解决，经济运行仍然存在着继续下行的风险。到了第2季度，权威人士又认为，“投资、消费和进出口”三驾马车“都有比较强的增长动力，预期第3季度的经济运行会企稳回升”。我们在当时的分析报告中又明确指出，“这种可能性是存在的，但仍然不能排除经济下行的风险。因为，2季度的经济运行就

5、是在政策扩张的情况下进行的，但是，经济运行的内外环境并未改善，增长的基础也不稳固。国际经济环境谈不到好转，只要不继续恶化就不错了。国内已经把稳增长放在了首要位置，宽松政策陆续出台，但问题的关键也许不在政策层面，而在体制和结构层面，在体制和结构未能改善和无法改善的情况下，政策的作用不仅会受到限制，而且会发生扭曲”。经济运行的实际结果证明了我们的分析，第3季度经济增长继续回落，只是回落的幅度收窄而已。现在，有关人士又做作出这种预测，其实，我们在第2季度的报告中指出的问题并未改善和解决，经济触底回升的

6、可能增加，但下行的风险也不应忽视。图：我国9月份的出口总值1863.5亿元，增长9.9%，单月出口规模创今年新高先看贸易，9月份的出口总值1863.5亿元，增长9.9%，单月出口规模创今年新高，增速接近商务部年初提出的10%的目标。那么，7、8月份的情况又如何呢？8月份进出口总值增长0.2%，其中，出口增长2.7%，进口下降2.6%；7月份五个外贸大省的贸易增长疲软，广东、江苏、上海、浙江和山东分别为5%、0.7%、2%、2%和4.2%。其他季度也是季末月份好，而其他月份差，这又该如何判断？今年

7、贸易的月度波动是是明显而剧烈的。更为重要的是，刚刚闭幕的112届广交会一期上，到会采购商比上届下降11.4%，与此相应，本期成效额也有明显下降。有鉴于此，切莫追求实现10%的增长目标。鉴于出口形势来峻，成为拖累经济增速下滑的主要因素之一，9月12日，国务院常务会议通过了《关于促进外贸稳定增长的若干意见》，提出了八项具体措施，包括：1）加快出口退税进度，确保准确及时退税；2）扩大融资规模，降低融资成本；3）扩大出口信用保险规模和覆盖面，注意发展对小微企业的信用保险；4）提高贸易便利化水平；5）妥善

8、应对贸易摩擦，维护我出口企业合法权益；6）积极扩大进口；7）优化外贸国际市场布局，支持企业开拓非洲、拉美、东南亚、中东欧等新兴市场；8）优化外贸国内区域布局，扩大中西部地区对外开放，撤去边境省区发展对周边国家的经贸合作。八项措施的确为贸易发展提供了政策支撑，也向外贸企业释放出了明显的积极信号。从目前国际国内形势来看，稳定和发展对外贸易的关键不在供给，而在需求；不在价格，而在市场；不在国内，而在国外。八项政策中，除了5、7、8三项是与国外、需求和市场直接间接有关的以外，其他5项主要关涉到供给、价格