浅议投资基金的风险及其防范

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1、浅议投资基金的风险及其防范欺履,风,,/丰吞,7?胚球南金融2000年第7朋F;,尹键缓罄穆投资基金的风险,按类型分,有系统性风险和非系统性风两种:系统性风险是指整个市场境的风险，它包括政治风险，通风险，政策风险•一般说来是不避免的，不是基金公司所能左的;非系统性风险包括管理经营险,投资组合风险，基金管理公内部风险•我国投资基金除了具有市场经济发达国家所存在的风险外.还有自己的特点，英中最突出的是市场缺陷，即市场不完善的风险•它包括:其一,政府的政策风险•政府往往用最计划的办法管理最市场的东西，包办制定一切从发行额度到上市时间都定得非常细致•政府直接面对证券

2、市场，形成很多非经济的行为.其二，市场本身的风险在证券市场本身不发达的情况下，投资者投资什么证券，以及如何进行投资组合等，对证券投资基金的发展有很大的制约性,所以说品种的设计和市场的关系很密切，其风险是税犬舶｛r其三上市公司的风险证券市境的发展基础在于上市公司的质量，影响证券市场的稳定一金融市场上的投资—凰隐是授资回报往往是成正比的•如何避开或减少风险而获得尽可能高的回报，一直是基金管理公司和基金经理人努力探索的方向尽管研究者才能将这些风喻降到最低程度以致有效规避风险?这是当下业内外人士普遍关注的问题，我认为可从以下几个方面思考：1,要立足于投资基金的收益性

3、，安全性和流动性•这是投资基金健康发展,取得良好收益，并得到广大投资者认同的重要方面•投资基金希望追求高收益，给投资者高的回报，但必须考虑投资基金的风险问题•投资基金不能象直接参与股票市场那样短时间内获得很高回报，它是分散风险的一个投资工具,使大家得到均衡报酬或者均衡收益，这是对收益性的理解•所谓安全性就是增强基金抗风脸的能力，在股市大趺时基金跌幅不大，大涨时决不疯涨•而流动性就是抓住机会•及时捕捉收益高风险小的投资品种，适时调整各投资品种的结构.2,着眼于丰富投资基金市场的品种，牢牢把握资本耍素对风险投资的常I约•为此，应太胆地做好如下探索：(1)允许养老

4、基金适度进入风险投资领域•随着我国社会保险体系的建立和完善，养老基金的资产规模会越来越大.放宽养老基金的投资限制•加强养老基金运营的管理.提高养老基金的收益水平,C是迫切需要解决的问题•涉足风险投资领域可以_定程度上解决这一难题・(2)鼓励企业积极参与风险投资•在美国，来源于企业的风险资本约占风险投资基金资本来源的30%我国目前有些大企业集团市场占有率不断扩大,利润丰厚，实力增强•在买方市场格局下，竞争日益激烈，寻找新的利润增长点增强盈利能力作为企业现实选择的情形下•鼓励企业积极参与风险投资已成可能•这不仅可以使企业得到中长期投资收益,保持优势地位，而且可以

5、增加风险投资基金的资本来源，推动科技进步・(3)引导家庭和个人投资者进行风险投资•随着我国经济的持续增长，居民收入水平稳步提高，我雒南蚤2000年第7期国居民5万多亿元的储蓄存款是个潜力巨大的资本供给市场•在大力发展机构投资者的同时,应通过各种方式积极｝｝导那些具有风险投资意识的家庭和个人将部分储蓄存款转化为风险资本•美国1993,年风险投资基金的风险资本有大约13%来源于家庭和个人投资者(4)稳步建立中外合作基金，逐步发展国家基金.目前可发展以下三种中外合作基金:受益合作型中外合作基金，即由中国投资者和外国投资者共同出资设立的投资基金,如外国投资者直接投资

6、于中国A股市场的投资基金;管理合作型中外台作基金，期在基金管理方面，中外各方利用各自的特长与优势合作组建管理公司，或者中外各方按一定比例，注册合资的基金管理公司，募集中外投资者的资金，此类基金公司可在境内外注册;托管合作型中外合作基金，即在基金托管方面进行中外合作的基金，有的中资机构托管的境外上市基金,或在中外合资金融机构托管的境内或境外的基金.1,把握机遇，设立与国企改革发展相关联的系列基金•建立现代企业制度是国企改革的方向，要按照“产权清晰，权责明确,政企分开，管理科学的要求，对国有大中型企业实行规范的公司制改革，使企业成为适应市场的法人实体和竞争主体•

7、要把国有企业改革同改组，加强管理结合起来，以资本为纽带,通过市场形成具有较强竞争力的跨地区,跨行业，跨所有制和跨国经营的人企业集团•采取改组，联合，兼并，租赁，承包经营和股份合作制，出售等形式，加快放开搞活国有小型企业的步伐•目前，国企改革过程中缺乏有效的金融工具支持收购与重组活动大规模，高效率地展开,基金可填补空白，大显身手,成为坚实支撑•因此，可考虑设立'，中国国有企业资产重组基金^中国企业并购基金；,中国企业改组基金,，等，为中国企业的改革深化,突破性发展奠定基础.1,建立健全市场退出机制•从国外经验看,一般存在三种退出机制:一是风险投资基金所持股权的

8、私下转让;二是事先签订协议，要求被投资企业冋购股权;