萤石行业专题报告：政策规范行业发展，产能集中度有望持续提升

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1、目录1萤石资源储量有限，为氟化工行业必备上游原料11.1萤石简介11.2萤石的主要应用11.3萤石资源分布32供给端：政策与环保叠加，供给收缩，行业整合42.1我国萤石产量较高，储采比急剧下降42.2国家政策保护萤石资源，限制萤石产能52.3环保压力影响开工率，促成行业整合73需求端：氟化工产业链的基础原材料，稳中有升，前景广阔93.1氟化工产品概况93.2氢氟酸：氟化工产业链的重要原料103.3无机氟化物：氟化盐需求稳定可观，六氟磷酸锂前景可期113.4制冷剂：空调、冰箱、汽车三方合力拉动需求113.5含氟聚合物：处于快速发展期，未来需求广阔153.6含氟精细化

2、学品：未来扩大需求的方向164推荐标的17金石资源（603505.SH）175风险提示17图目录图1：萤石的主要用途2图2：萤石下游需求结构3图3：我国萤石（矿物）探明储量和增速4图4：我国萤石资源地区分布4图5：我国萤石产量及增速4图6：我国萤石出口量及增速4图7：世界主要萤石生产国产量（万吨）5图8：2017年世界萤石产量分布5图9：萤石资源保护相关政策7图10：萤石价格走势（元/吨）8图11：萤石行业近期开工率8图12：氟化工产业链概览9图13：氢氟酸价格与价差（元/吨）10图14：R22价格与价差（元/吨）12图15：R32价格与价差（元/吨）13图16：

3、R125价格与价差（元/吨）13图17：R134a价格与价差（元/吨）13图18：R410a价格与价差（元/吨）14图19：家用空调销量/万台14图20：冰消销售量/万台14图21：家用空调出口量及出口金额14图22：汽车产量/万辆14表目录表1：萤石主要产品形式1表2：全球萤石储量（2017年）3表3：各省萤石采矿权及探矿权价格6表4：制冷剂分类、组成及特性11表5：“十二五”期间我国主要氟树脂产品情况15表6：我国PTFE产能/吨151萤石资源储量有限，为氟化工行业必备上游原料1.1萤石简介萤石，又称氟石，是一种不可再生资源，其主要成分是氟化钙，是现代工业的重

4、要矿物原料。萤石在冶金、化工、建材、光学等传统领域应用广泛，并且其应用也逐渐拓展到新能源、新材料等领域。萤石是一种稀缺性资源，在2016年被列入我国“战略性矿产目录”。萤石的主要产品形式包括酸级萤石精粉、冶金级萤石精粉、高品位萤石精粉和普通原矿四类。其中酸级萤石精粉主要用作氟化工产业链的原料，在氟化工行业中有不可替代的地位。萤石矿床按其共生组合、构造与围岩特征以及加工性能，可分为“伴（共）生型”萤石矿床和“单一型”萤石矿床两类。伴（共）生型萤石矿床主要矿物为铅锌硫化物、钨锡多金属硫化物、稀土磁铁和方解石，萤石作为脉石分布其中，随主矿开采而被综合回收利用，主要用于生

5、产冶金级萤石精粉。单一型萤石矿床的矿石组成以萤石、石英为主，有少量的方解石、重晶石、高岭石、黄铁矿、钾长石以及微量的金属硫化物和含磷矿物。这种类型的矿石生产的酸级萤石精粉除了应用于传统化工领域外，还在新能源、新材料等战略性新兴产业中得到广泛应用。表1：萤石主要产品形式产品名称氟化钙含量主要用途酸级萤石精粉≥97%主要作为氟化工产业链的原料冶金级萤石精粉≥75%主要用于制造球团，替代高品位萤石块矿，作为助溶剂、排渣剂，用于钢铁等金属的冶炼高品位萤石精粉≥65%主要用于钢铁等金属的冶炼，及陶瓷、泥的生产普通萤石原矿≥30%主要用于生产萤石精粉数据来源：金石资源公司公告

6、，西南证券整理1.2萤石的主要应用萤石及其下游产品在冶金、化工、建材、光学等传统领域应用广泛。近几年来，随着新能源、新材料等战略性新兴产业的异军突起，这些领域使用的含氟材料有望成为氟化学工业的新支柱。（1）萤石的直接应用天然的高品质萤石晶莹剔透，并因结晶习性和化学组分的不同，而呈现多种多样的形态及颜色，是值得收藏和鉴赏的宝石。在光学工业中，由于高纯度萤石具有低折射率和对紫外线、红外线的高滤光性特性，因而在光学物镜、光谱仪棱镜、防辐射紫外线及红外线窗口器件等高质量光学元件制作中不可或缺。在冶金工业中，高品位的萤石块矿或冶金级萤石精粉则可作为助熔剂，被广泛应用于钢铁等

7、金属的冶炼。在钢铁冶炼中，萤石具有降低难熔物质熔点、促进炉渣流动、充分实现渣与金属分离的作用。随着钢铁精炼次数的增加，萤石的需求量也相应增大。在建材工业中，萤石可作为硅酸盐水泥的辅助原料，氟能够破坏硅质矿物，加速固相反应，缩短烧成时间，使熟料松脆，易于研磨，节能效果显著。在陶瓷工业中，萤石可作为陶瓷配料，降低烧成温度和熔体粘度，改善坯体。（1）萤石的间接应用萤石是现代化学工业中氟元素的主要来源。工业上常用浓硫酸与酸级萤石精粉反应生产氢氟酸来提取氟元素，并由此形成了门类众多、规模庞大的氟化学工业。氟化工主要包括氟烷烃、含氟聚合物、无机氟化物及含氟精细化学品四大类产品

8、。氟化工是