集团公司收购后的协同效应评价研究

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1、摘要随着市场经济的发展和国内市场的进一步开放，我国公司的收购活动将会越来越活跃。收购的成功与否，关键在于收购之后能否实现协同效应。尤其是在集团公司的收购中，由于被收购企业在收购之后还是独立的法人，这使得集团公司在收购之后实现协同效应面临更多变数。因此从协同效应的角度研究公司收购，尤其是集团公司的收购，对于指导我国企业收购活动具有重要的理论意义和实践意义。通过对公司收购理论和协同效应理论的研究，作者认为：尽管公司收购的动机多种多样，但最根本的目的还是为了取得协同效应。通过对公司收购的动机进行分析，我们可以发现公司收购的目的最终都

2、是为了获得管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应和无形资产协同效应中的一种或几种。公司收购是否成功，关键取决于收购之后是否获得协同效应。因此，本文将从协同效应的角度来研究公司收购行为。公司收购成功的关键在于实现协同效应。实现协同效应必须使组织与组织之间能够无障碍地共享对方的资源，但这种资源共享有时在集团公司收购中无法顺利实现。由于集团公司是以资本为纽带的企业群，被收购企业在收购之后依然是独立法人，这时就会因为被收购企业可能的自利行为，使收购后其与集团内其他子公司间的协同失败，从而导致集团公司无法达到收购目的。本文认为集团公司

3、可运用。收益分配”这个激励措施对被收购企业进行激励，以消除资源共享的障碍。本文将运用博弈论的方法证明：此时收益分配应依据被收购方对协同效应实现的贡献来分配，而不是被收购方的经营绩效。依据被收购方对协同效应实现的贡献来分配协同收益，可激励被收购方共享其资源，但是评价这种协同效应贡献难度较大。因为协同效应本身的实现就是一个十分复杂的过程，其表现形式多种多样，而且涉及诸多定性、定量的变量。为此本文将建立一个协同效应贡献评价体系和评价模型来解决这个问题。该评价体系依据协同效应的表现来建立，这样可以避免评价指标的遗漏和重复，而且比较清晰

4、。然后以协同效应贡献评价体系为基础，测量各评价对象的评价指标，运用熵权法评价方法的原理，构建协同效应贡献评价模型，对评价对象的贡献进行测量。最后选择一个实例对本文构建的协同效应贡献评价模型进行检验，证明评价结果可以作为集团公司激励被收购企业的依据，集团公司可以据此在公司内部分配协同收益。关键词：收购；协同效应；熵权法；贡献模型；集团公司AbstractAsthedevelopmentofthemarketinChina,thenativeAcquisitionwillhappenmoreandmorefrequently．Th

5、ekeyoftheAcquisitionisthatwhetherSynergyEffectcanbe佗al砒EspeciallyintheacquisitionofGroupCompany,carryingoutSynergyEffectismoredifficultafteracquisitionfortheobjectivecompanyisstillanunattachedcorporation．Therefore，itisworthtostudytheAcquisitionfromthepointofSyncrgyE

6、ffect．ThoughstudyingfillthetheoryofAcquisitionandSynergyEffectinthispaper,we啪concludethatthemostessentialobjectiveoftheAcquisitionofthecompaniesistogetSynergyEffectindespiteofvariousmotivation．AccordingtothestudyonthetheoryofthemotivationoftheAcquisition,wefindthatt

7、hecompanieswanttoobtainManagementSynergyEffect,OperationSynergyEffect,InvestmentSyncrgyEffectandIntangibleAssetsSynergyEffect．WhethertheSynergyEffectcanbeobtainedaftertheAcquisitionisthekeyofthe鳓Kz麟oftheAcquisition．AccordinglyWeshouldstudytheAcquisitionfromtheangleo

8、fSynergyEffect．ThekeyoftheSUCCESSoftheAcquisitionistoobtaintheSynergyEffective．Toachievethisobjectiveweshouldmakethe“墨d町∞sbelongtovariouso