国际信用评级业的美式评级认识与思考

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1、国际信用评级业的美式评级:认识与思考吴晶妹谢巧燕中国人民大学财政金融学院摘要：信用评级担负公众利益，满足公众意愿，富有社会责任，因此，在社会经济屮的作用日趋重要。可以肯定，对国际信用评级业任何有价值的讨论都难以回避美式信用评级。美国“早熟”的信用评级业发展到世界范围内，其根源于美国的经济全球化和金融全球化。21世纪初两次危机的爆发与国际信用评级业的美式评级密切相关。因此，打破国际信用评级业的垄断性经营，建立区域化、多元化的国际信用评级业新的发展模式对世界经济的稳定发展至关重要。文章以研究美式信用评级的形成为主线，总结了信用评级业兴起的动因，并对美国

2、信用评级业进行了阶段划分，论证了国际信用评级业美式评级的存在，对其进行了深度思考，以期找到国际信用评级业发展的新趋势。关键词：信用评级;美式评级;区域化;作者简介：吴晶妹，女，黑龙江黑河人，中国人民大学财政金融学院教授，经济学博士，博士生导师；作者简介：谢巧燕，女，河南平顶山人，中国人民大学财政金融学院博丄研究生。（北京100872）收稿日期：2013-11-26基金：北京市科委“国外科技计划项目信用管理制度跟踪研究”（编号:Z121100005812009）Received：2013-11~26信用是现代虚拟资本，是资源配置的一种新的资格与手段，

3、它由经济主体自我创造，并通过社会综合评价而定价，这种定价被称为信用评级。纵观信用评级业的发展历程，不难发现，世界信用评级业的发展史实质上也是美国信用评级业的发展史。美国依靠其全球化的经济发展模式、完善的监管制度、三大评级机构的所谓先进的模型与技术及其自诩的客观独立，成就其信用评级业的国际地位。现阶段，全球重要的评级业务基本集中在美国的三大评级机构标普、穆迪、惠誉手中，它们的寡头垄断地位也使其拥有影响世界经济发展态势的能力。几十年来，很多国家、无数机构一直在质疑和不满，其至抗议，而三人信用评级机构在经济发展屮实际发挥的作用，使这些质疑与不满显得有些苍

4、口。21世纪初，美国次贷危机和欧洲债务危机的爆发不得不让我们重新对危机中暴露出的关于信用评级业发展的问题认真反思：漏洞百出的美国监管、机械的数量模型与技术、非客观独立而利益化的信用评级。［1］这些深层次的问题己对世界经济的健康稳定发展产生了重大影响。展望未来，以美国三人评级机构为首的国际评级秩序亟待重建，全球信用评级业的发展模式也必将发生改变，因此，研究全球信用评级业发展模式的走向具有重要意义。一、信用评级行业兴起的动因1.资源配置方式的变革随着信用经济的发展，熟人信用经济逐渐向陌生人信用经济过渡，信用经济发展的区域性和全球性使资源配置方式从粗放式

5、向集约式发展。信用实践的本质及其复杂性，使人们逐渐认识到信用风险与收益之间的沟壑可以由信用风险披露和信用风险评估来弥合。于是，早期的信用评级是以为经济主体和社会主体提供风险咨询和风险评价的第三方身份出现。由于信用评级机构是独立于筹资方和投资方之外独立的机构，它是保持在自身独立的前提下，以一种特定模型和技术來记录、分析和呈现信用风险的等级和大小，其最终R的是尝试对风险或虚拟资产进行定价，从而改善资源配置的方式和实践。此时，信用评级业是由经济体系内部促生，信用评级业的出现极大程度上促进了跨时间、跨地域式的资源配置方式的发展，促进了金融创新和经济发展。2

6、.信息技术和计算机网络技术的应用与普及科学技术的发展与应用一直是美国经济进步和社会发展的主要推动因素Z—。信用评级行业作为风险咨询和风险评价的主体，在风险控制和经济稳定发展中的作用越来越凸显。随着区域经济的发展，更大范围内的资源配置成为可能，因此,信息的跨区域共享成为困扰信用评级业发展的主要障碍。而信息技术和计算机网络的岀现，使得信息跨区域传播成为现实。信息技术与计算机网络技术在信用评级行业的应用，一方面使各机构内部的资源得以整合和统一，保证了资料的完整性、统一性，节省了人力资源成本，促进了信用评级行业向更加专业化的方面发展；另一方面，加快信息传递

7、的速度和资源共享的深度，有利于提高信用评级的时效性和广泛性，进一步促进了信用评级业向更高层次和更广阔的领域发展。3.政府的整顿与推动信用评级的发展离不开政府的推动。从美国信用评级行业的发展历程我们可以找到佐证，每次信用评级行业实现跨越式发展，都与政府的政策和颁布的法律分不开。政府在信用评级行业的作用，一方面体现在强制性上，例如它对信用评级的使用范围和使用方式进行规范和统一等，信用评级业也在这种政策的“春风”中蓬勃发展；另一方面体现在对评级技术和评级方式的统一和协调上，这种技术和方式的趋同性，为信用评级机构的兼并与重组提供了可能；最后，体现在对评级机

8、构的认可上，只有被政府认可了的评级机构，才能在全国范围内进行评级，这种行政上的“认可权”和行业内自由竞争的发展模式，基本上