京港金融服务合作论坛主题演讲

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1、京港金融服務合作論壇主題演講張灼華香港證監會執行董事及副行政總裁2009年10月29日各位女士、先生，下午好。我很榮幸能够出席今天的論壇。英國《金融時報》在這個月14號在它以“在香港營商”爲題的專題報道中，肯定了香港拼搏不畏難（即can-dospirit）的精神外貌和我們對營商及投資的有利框架。這框架包括多個要素，如：可靠的法律制度；市場監管的透明度與穩定性；行政機關的紀律、效率和應變能力；市場參與者所奉行的國際化規章制度；面向全球的靈活平台；資金與人才的自由流動；簡單的稅制等等。這些特點實在是我們香港的寶貴資產（asset），作爲中國的一部分，這

2、也是國家的一份寶貴資產。今天，我想具體說說香港市場擁有的其中兩個優勢，而我們能怎麽讓它好好為國家服務：1.香港作爲國際性平台──具有促進融資和讓內地金融機構做大做强的土壤2.香港作爲資產管理中心──具有多樣化的投資產品和相關專業人才國際性平台促進融資首先在融資方面，香港過往爲多家內地企業成功籌集大量資金，讓這些企業在內地經濟高速增長的關鍵時刻，擴充業務及開拓海外市場並取得國際品牌的地位。有關H股和紅籌股在香港上市這一方面，相信大家都很熟悉，我就不多說了。反而，就著今天1of5京港合作的主題，我想突出的一個例子是北京控股有限公司以紅籌股方式於1997年在香港上市。

3、當年北京市委、北京市人民政府通過資產重組的方式，組建“北京控股有限公司”（北控）在香港上市，募集資金27億港元。這個重要的舉措在香港股市獲得了熱烈的反應，我們更獲得正面的國際新聞頭條。當時的融資計劃對於首都的基礎建設起到了積極的作用，其中包括提供資金以應用在北控下屬多個影響深遠的發展項目，如首都機場高速公路等等。北控上市有非常重大的象徵性意義，不僅使北京從香港籌集到建設資金，更重要的是爲首都甚至內地其他地方經濟的發展進行了有益的探索，開闢一條新的道路。讓金融機構做大做强在國家日益富强的環境下，毫無疑問，很快地內地金融中介機構將會在國際金融舞台上發揮重要角色。香港

4、可提供一個宏觀環境，讓內地中介機構得以在香港的土壤，按照國際常規與來自各地的業界精英互相競爭，做大做强。同時，我們也希望這些來港經營的內地機構成爲我們香港金融業之中極具分量的參與者。根據《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》（CEPA）簽訂的承諾，內地的證券及期貨公司及資產管理人都能來港經營。現在在香港設立據點的金融中介集團已包括多家大型的內地集團，而來自北京的就包括有中國國際金融集團、華夏基金集團、中國人壽集團等。總的來說，香港現時已經有110多家擁有內地背景的金融中介機構在運作。香港證監會將繼續支持國家的金融機構運用香港的平台積極向外發展，並以一視同仁的

5、標準把它們管理好。香港作爲資產管理中心的策略要成爲一個亞洲甚至世界上重要的資產管理中心，一方面需要吸引各方面的資金，另一方面必須有充分的投資產品及相關人才配合。在資金方面，香港吸引大量境外資金的能力是不可置疑的。調查顯示，在2008年底，位於香港的基金所管理的超過百分之六十的資金是來自境外投資者。同時，香港亦擔當聯絡內地資金與境外投資機會的橋樑。2006年內地啓動了合格境內機構投資者（QDII）計劃，而香港就能借此平台為內地投資者提供投資於海外的有效渠道，讓內地資金有秩序地向外尋求發展，滿足他們龐大的投資需求。我們一直鼓勵市場參與者有效結合合格境外機構投資者（Q

6、FII）和QDII的概念，為香港和國際投資者提供創新基金產品。對A股市場的專業認識，可以説是非內地中介人莫屬，如果他們能充分利用這方面的專長，香港實在能給他們一個很好的發展空間和平台。我們香港證監會定會全力配合。其實我們非常期待能批出第一隻由擁有內地背2of5景、在香港持牌的中介人所管理，在香港市場公開售賣的跨內地及香港市場的投資產品。接下來，我重點說一下如何加强內地與香港在發展ETF市場方面的合作，爲來港經營的內地金融中介機構提供更加廣闊的發展空間。ETF在香港的發展ETF具備的種種優點，相信大家並不陌生。香港在發展ETF方面的六大優勢包括：有相當的發展歷史

7、：自1999年底盈富基金獲認可，已經達十年；穩妥的監管制度：我們就ETF的發展也更新我們的相關監管守則；龐大及活躍的交易量和投資者認同：香港是亞洲區內的第二大ETF市場，ETF的成交額僅次於內地，而總市值則僅次於日本。在2009年8月份，香港聯合交易所的總成交額中，ETF的成交額達4.5%；廣闊投資領域：包括香港、內地、日本、韓國、俄羅斯、印度、台灣及一般新興市場。這些ETF分別與股票、債券、黃金、貨幣或商品指數掛鉤；多元化而種類繁多，不斷創新；香港先後於：2004年推出首隻追踪中國A股市場的ETF（iShares安碩新華富時A50中國指數ETF），成

8、為全球首隻讓中國內地境外