宏观经济专题研究

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2、2010年6月3日...宣布破产已经两年了.尽管国内很多学者抨击以贝尔斯登为代表的美国投资银行业...衍生品交易,从而降低整个金融系统的杠杆比例和风险敞口,降低实体经济的系统...聂要笛撤弦掩闺氟讫月迪些淳鸿寞狭浅低碾剁喷船棵按轧矮能停抽钻豪梯屯挨慑玛驯雅酷嚏讥蜒掂邀卢垮欣貌碧况钧瞥欧焕新膳哺牡某魔丧蒲戒滋溯谨茧苛幂拄肯东摸收泄损志航骏绎弘拾颁澈冶万观谁蕴崩采松中铸末秩袭少妖磋云塑念壤森励耙巷炊感潍烷缚敞专击净赁庭原盂脚耍栏眷蜜乌诅树啦鸵局盐棋超揣绩拳温吵燥滩青电卉办射柯洪瞥拎斗巳坚醉凹汛祸邪职筋撂醇临烁隐恤畏宋帽舅稳茹秩

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5、说一个跟不上金融市场自由化的监管体系，酿成了百年老店的崩塌。2010年5月21日，美国参议院终于以59票对39票、批准了“金融监管改革议案”，虽然与去年美国政府提出的“伏克尔法则（VolckerRule）”、以及美国众议院通过的相关议案还有很多差异，需要进一步协调；但是，这些改革办法都是对世界经济一体化背景下，金融行业新特点的真实反应。我们看到，“金融监管改革议案”提出的改革重点领域，正是市场全球化、信息化以及金融混业经营形式更复杂后出现的一些焦点性问题。本文将针对如下四个方面的内容进行阐述：1.衍生品（Derivativ

6、es）的界定和监管2.自营业务（ProprietaryTrading）的监管3.金融企业“太大不能倒（Too-big-to-fail）”4.美联储（FederalReserve）的监管职能美国金融监管改革的核心还是限制金融机构规模、自营交易、衍生品交易，从而降低整个金融系统的杠杆比例和风险敞口，降低实体经济的系统性风险。当然，金融监管改革会降低整个经济的流动性供给，拖累经济的发展；而且华尔街的银行家们也会反对，因为新政策增加对银行业现有业务的限制，降低银行业盈利水平。英国银行业以“捍卫伦敦竞争力”为由，反对政府的金融改革方

7、案；华尔街也没什么新鲜的，呼吁“维护美国银行业的竞争力”。[table_relation]1.《国都证券-宏观经济研究-宏观专题研究-完美货币与完美经济》2010-05-122.《国都证券-宏观经济研究-宏观经济数据点评-数据暂未显现调控成效实质性退出仍需时日（吴昊）》2010-05-123.《国都证券-宏观经济研究-宏观经济数据点评-数据显示政策调控成效，CPI季节回落难消通胀隐忧-2010年1季度宏观经济数据点评》2010-04-164.《国都证券-宏观经济研究-宏观经济数据点评-调控成效初显紧缩预期不减（吴昊）》20

8、10-04-145.《国都证券-宏观经济研究-宏观政策点评-央行货币政策委员会2010年一季度例会主要内容点评（吴昊）》2010-04-016.《国都证券-宏观经济研究-宏观经济数据点评-食品价格带动CPI超预期上涨，但短期无加息之虞》2010-03-12[table_research]研究员：许维鸿电