经济周期和股市波动关系探究

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1、经济周期和股市波动关系探究摘要：股市波动关系到投资者的利益和企业是否有效运行的问题，经济增长关系到一个经济体的生存和发展。由于我国股份制起步较晚，股票市场目前处于新兴的市场阶段。股票市场对我国经济发展的作用是明显的，但需要进一步加以完善，特别是针对当前的国内外经济形势提出的要求，探索二者的关系，善于结合经济环境来发展股票市场，来服务于我国的社会主义事业的伟大建设。关键词：股市；经济周期；关系；实例分析；实证分析一、引言经济周期是一个经济体出现的经济活动扩张、衰退、收缩、复苏不断交替循环的经济现象，在这一规律下，股市价格波动通常就成了人们关注的焦点。我国改革开放已经

2、走过了30多个年头，取得了举世瞩目的成就。伴随着巨大成就的同时，我国依旧面临着很多问题和严峻形势。股票市场价格波动不仅是股票市场价值规律发挥作用的结果，也是国内外各种经济活动相互作用的结果，不仅与投资者的利益相关，更和企业的融资和成长相关，还涉及一个国家的经济平稳正常的运行。因此，就双方之间的关系进行进一步的探讨,对于保护投资者的利益，稳定我国经济具有现实意义。二、经济周期与股市波动(1)经济周期的表述和定义。经济周期又名商业周期,是每一个经济体发展过程中的一种经济增长现象，具体来讲，就是整个社会经济总产出。总收入、和总就业的波动周期，其主要作用是描述和分析经济发

3、展中呈现的繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段不断循环交替的波动过程。通常认为5到10年不等一个经济周期。经济周期持续的时间不一，分大周期和小周期，大周期10年左右出现一次，小周期2到3年会出现一次，其中一个大周期中又包括几个小周期，而小周期和大周期也呈现出不断交替的过程。(2)股市波动的表现。股市波动，也通常呈现出周期波动，是指出现在股票市场上的股票价格上涨、下跌相互交替、不断循环往复的周期性波动现象，即牛市和熊市不断更替。在经济因素和其他不稳定因素的影响下，股票市场一般会经历牛市阶段-高位盘整阶段-熊市阶段-低位牛市阶段。在牛市阶段，市场利好消息增多，股价指数不断抬

4、升，多头力量占了上方，大部分股票呈现增长态势，经济表现出十分活力；当股价指数面临高位压力，市场风险加大，股票市场上成交量逐渐降低至萎缩，就到了高位盘整阶段；此时会出现双方对峙，随着市场利好消息不断减少，市场抛压增加，股票价格指数连续下滑，市场就逐渐转入熊市；而经过一定时期的股票低迷，就会进入股市周期的谷底，交易量冷清并达到最小，此时股票市场进入低位整盘，就到了低位牛市阶段。(1)经济周期与股市波动的关系。关于二者关系的研究，对于经济周期和股市波动关联的分析探讨，国内外学者主要集中在对股市和经济增长二者关系的分析层面。例如，1993年马尔科•帕加诺运用内生增长理论建

5、立相关模型进行了研究。他的相关研究可以分为这样一个趋势：储蓄变投资；资金流向股市。这样就可以把社会上闲置的资金转换为投资，既提高了资本的利用效率，又增加了市场活力，推动了经济社会的发展。三、经济周期与股市波动关系的探测性研究(1)亚洲金融风暴与股市。1997年的亚洲发生的金融风波，泰国等亚洲国家都相对程度地出现了货币的大幅贬值，同时造成大部分亚洲国家的股市不断持续的下跌，造成亚洲许多大型企业濒临破产，许多银行倒闭，工人大量失业，社会经济十分萧条,史称“亚洲金融风暴”由于开放经济金融体系下，各国之间的经济交往和联系日益密切，当时的泰国就是一种外向型经济的国家，对世界

6、市场的依赖性很大。在1997年以前，东南亚国家的经济已经持续增长了将近10年的时间，随着投资的增加，银行信贷不断扩大，而这些国家的汇率制度又都是与美元直接挂钩的一篮子汇率制，并没有注意汇率风险因素。1997年6月，资本大量逃离泰国。同年7月2日，泰币实现浮动汇率制，由市场来决定其价格，这标志着亚洲金融风暴的到来。后来逐渐蔓延至其他国家，同年7月9日马来西亚股市指数跌至最低点，9月1日，菲律宾综合股票指数跌破2000点，9月4日，韩国对美国的汇率从90年下降到历来最低点，10月28H,香港恒生指数下跌1438点，首次跌破10000点，这是有史以来跌破最为严重的一天。

7、受此次亚洲金融风暴的影响，亚洲大部分国家的股票价格指数都有了大幅的下跌，包括日本、韩国、中国的许多地区，以及后来波及欧美主要国家，股市异常低迷，都受到了某种程度的重创。(1)2007年我国经济增长和股市高涨。2007年是我国股市最为辉煌的一年,从年初沪市开盘报价2728点,到突破3000点,4000点，5000点,直到增长到最髙点6124点,这一年造就了不少百万富翁、千万富翁，成为我国股市的神话。从2007年1月9日开始，沪深股市总市值首次突破10万亿，2月至3月期间，除了2月27日出现下跌之外，又继续上涨，5月9日上证指数突破4000点，8月9日，沪深总市值首次

8、超过GDP