电广传媒财务分析与估值研究

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1、厦门大学硕士学位论文电广传媒财务分析与估值研究姓名：李培梅申请学位级别：硕士专业：工商管理（MBA）指导教师：屈文洲201209摘要我国“十二五”规划第一次提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”，这表明我国政府已经将文化产业发展放到了国家战略高度，文化产业有望在“十二五”期间得到政府的重点支持，成为继经济目标与政治目标后的又一个重点发展目标。2011年以后，传媒行业由于政府的支持将迎来重大的发展机遇。在这样的背景下，传媒行业势必会成为投资者的投资热点，对传媒行业的行业分析及公司研究也将成为热点。本文即着眼于传媒行业，以电广传媒为例，从传媒行业发展现状、公司

2、经营状况与财务状况等多个层面对其进行分析，并应用现金流折现模型、股利贴现模型及市盈率模型等进行公司估值。通过公司估值，得出公司的价值区间，提出相应的投资建议。本文共分为五章，第一章为研究综述，第二章分析中国宏观经济对传媒及对传媒行业的影响，第三章为我国传媒行业研究，第四章为公司分析，以歌华有线、广电网络为对比公司，对电广传媒进行经营分析和财务分析。以2006年至2011年财务报表为基础，分析公司的盈利能力、资产使用效率、负债管理能力、现金创造能力、ROE、风险指标及创值能力，以作为投资决策的基础。第五章采用三种估值模型对公司进行估值，得出公司的内在价值区间，最

3、后得到结论，电广传媒的股价基本反映了其内在价值，给予“谨慎推荐”评级。关键词：传媒行业；财务分析；估值研究AbstractTheTwelfthFive—YearPlanhaspointedoutthatcultureindustryshouldbedevelopedintopillarindustryofnationaleconomy．Supportedbygovernment，cultureindustrymaybeapromisingtargetfollowingbyeconomictargetandpoliticaltarget．From2011，cul

4、tureindustryhaswelcomeddevelopmentopportunityandmustbeattractivetoinvestors．Thus，cultureindustryanalysisaswellascompanyanalysiswillbepopularandamust．Theessaygivesaneyetointermediaryindustry,whichisabranchofcultureindustry．Then，takeHunanTV&BroadcastIntermediaryCo．．LTD．forexample．Onep

5、artofessayisanalysisincludingcurrentsituationandanticipationofindustry,operatingconditionandfinancialanalysisofcompany．TheotheroneofpaperisvaluationofcompanybyvirtueofthreemodelsDCFM，DDMandP／Eratiomodel．Intheend，thisessayhasderivedvaluerangeandofferedaninvestmentproposal．Theessayinv

6、olvesfivechapters．ChapterOnefirstlyintroducesthebackground，themeandsignificanceofthestudy,thenexplainstheset-upframeworkforresearching．ChapterTworevealsChinamacro—economyandinfluenceonintermediaryindustry．ChapterThreedrawsoutcurrentsituationandanticipationofindustry．ChapterFouranaly

7、zesoperatingandfinancialconditionofcompanycomparedwithShanxiBroadcast&TVNetworkIntermediary(Group)Co．，LTD．andPekingGehuaCableTVNetworkCo．，LTD．．Basedonfinancialstatementsfrom2006to2011，analysisCOVerSprofitability,assetmanagementefficiency,liabilitycapacity,cashcreating，ROE，riskratioa

8、ndvaluecreation,whi