基于战略性收益视角下的我国外汇储备价值管理研究

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1、湖南大学硕士学位论文基于战略性收益视角下的我国外汇储备价值管理研究TheResearchofChina’SValueManagementinForeignExchangeReservesbasedontheviewingangleofStrategicProfitByChenXingZhouB．E．(HunanUniversity)2007AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsmFinance

2、intheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorYaoXiaoYiApril，2011湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：竹％塥N日期：矽l＼年。彳月fo日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完

3、全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“、／”)作者签名：仫％取日期：勿11年。斤月fo日导师签名：矽咖4也日期：∥卅年甲月沪日硕}j学位论文摘要2003年以来，中国的外汇储备呈急剧增长的势头。截止2010年9月术，中国外汇储备规

4、模达到26483．03亿美元，位居全球第一。如何管理巨额的外汇储备，实现多元化的运营，让其更好地为我国经济健康、持续、稳定的增长而服务，成为我国目前面临的一个重大难题。关于这一难题，国内大部分学者都着眼于传统的外汇储备管理目标即安全性、流动性及收益性，从微观层面进行财务指标的分析，而忽略了外汇储备在宏观层面给我国经济带来的战略性收益。我国目前正处于国家经济结构转型的关键时候，同时人民币面临着巨大的升值压力，2005年7月我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度后，为了维持人民币的合理稳定升

5、值，维护宏观经济环境和金融市场的稳定，央行对人民币汇率进行管理和调节，频繁地进入外汇市场吸纳外汇，不断增持外汇。外汇储备在这种战略调控层面上维持人民币汇率稳定增长、促进我国对外贸易继续增长及为国家经济结构调整实施保障的间接收益，应该被纳入我国外汇储备的整体管理及收益评估框架中去，这样才能对我国外汇储备的管理有一个客观、准确的认识。因此，本文在国内外学者研究的基础上，尝试通过基于ERER理论的人民币均衡实际汇率模型得出的人民币实际有效汇率与人民币均衡实际汇率之间的错位度来研究外汇储备的这部分间接收益，再根据实证研究所得出结果

6、来分析我国外汇储备管理在加强外汇储备战略性价值管理方面的必要性和紧迫性。最后借鉴其他国家的先进经验，从战略性收益视角下对我国如何加强外汇储备的战略性价值管理提出了具体的优化措施。关键词：外汇储备；人民币升值；人民币均衡实际汇率；间接收益；战略性收益；外汇储备价值管理■0‘tt某十战略件收益说角下的外“：储箭价值苷‘砷7IiJf究AbstractSince2003，China’Sforeignexchangereservesaregrowingdramatically．BytheendofSeptember2010，theo

7、fficialholdingofforeignexchangereservesreached26483．03billionU．S．dollars，stillthefirstintheworldscale．ThereforethegovernmentfaceaseriousproblemtomanagesuchahugenumberofforeignexchangereservestoensurethehealthydevelopmentofChina’economy．Now,mostdomesticscholarsfocu

8、stheirstudyontraditionalforeignexchangereservesmanagementgoali．e．safety,liquidityandprofitablefromtheprospectiveofmicrofinancialindexanalysis，whichnegle