我国股票市场过度投机探究

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1、我国股票市场过度投机探究摘要：高投机性，是我国股票市场的一个重要特征,也是长期困扰我国股票市场正常发展的一个大问题。本文将在对股票市场中投机行为研究的基础上，提出可行的解决方案。关键词：股票市场投机性经济泡沫股票市场是国民经济的晴雨表，也会通过财富效应影响居民消费和企业投资，从而拉动实体经济增长。但是，股票因其具有价格的易变性、难以预测性；交易的便利性以及易保管性等性质，很容易成为投机的对象。我国股票市场不论是从换手率，还是股票的盈利率等因素看都远高于同期国外成熟市场，我国股票市场处于过度投机状态。一、过度投机的表现1.

2、1换手率高换手率即周转率，是上市公司股票成交股数与流通股数的比率，过高的换手率意味着投资者十分热衷于短线操作，投机行为严重。据统计，2012年至今沪深两市A股的年换手率为87.84%,其中，沪市成交量121.4亿股，振幅17.19%,成交额为112245亿元，换手率为48.01%；深市成交量124.8亿股,振幅23.88%,成交额为103736亿元，换手率为360.43%。1.2市盈率高市盈率是股价与每股税后利润的比值，国外成熟股票市场的市盈率一般保持在20倍左右，如纽约证券交易所的市盈率保持在15-20倍，伦敦证券交易

3、所为15-19倍。证监会发布的统计数据显示，我国股票的市盈率多年来的波动区间在22倍至50倍之间，远远大于其他市场的波动区间。二、过度投机的原因2.1股市的机制性缺陷导致中国股市投机现象严重的主要制度性缺陷有：第一，我国资本市场定位不明确；第二，股票发行和交易制度存在很大缺陷；第三，内幕交易、操纵市场、证券欺诈现象十分严重。我国股市必须要解决这几个方面的问题才能在制度层面减少投机，使股票成为投资而非投机的主要手段。2.2上市公司企业制度缺陷首先，上市公司过度新股发行的问题。长期以来新股发行存在节奏太快，股票供过于求等问题

4、。其次，上市公司获得资本长期投资的问题。上市公司要进行长期融资必须满足以下三点：高于银行存款利率的投资回报，市场信息披露体制相对完善且透明度较髙，投资者对长期回报的预期大于无风险的回报预期。如果做不到这三点，就意味着资本市场长期投资的基础不再存在，投资者为了收回成本赚取利润，只得转向短期炒作价格波动套利的投机。2.3政策干预长期以来，我国股市发展过程中都伴随政府的政策干预，在股市发展不健全时，政策干预短期内会取得一定效果,但长期这不利于股市的健全发展。2・4投资者心理首先,是我国股民存在严重的暴富心理,上市公司的分红较少

5、，所以很多人根本看不上股票带来的分红收入，更重视股票价格上涨或下跌带来的价格收益。其次，在我国股民中从众心理和羊群效应十分显著，证券市场不透明、信息不对称，使得股民往往更愿意相信所谓的“内部信息”o三、过度投机的危害3.1放大股票市场风险过度投机导致股市偏离正确的轨道,股价暴涨暴跌，而给社会经济造成巨大冲击。3.2造成经济虚假繁荣假象过度投机会窒息股票市场的优化资源配置功能，难以建立理性的市场投资环境，造成经济的虚假繁荣。3.3影响广大中小投资者收益在过度投机股票市场上，真正获益的只是少数有“内幕消息”、资金雄厚的超级主

6、力，他们通过虚买虚卖、内幕交易等方法操纵股市、获取暴利，而中小股东则由于信息不全,势单力薄，往往是损失最大的群体。四、过度投机的解决措施4.1建立健全股票市场规范，严格监管要消灭高投机现象，从根本上说是要建立一个规范的市场运行机制，提高市场的透明度。首先，要严格新股发行制度。招股上市的目的应该是完善企业结构、优化资源配置，但有些企业盲目上市融资为股票的暴涨暴跌埋下了巨大的隐患。严把入口关,控制公司上市、发行新股，防止不良企业通过股市敛财，既是保证股市健康发展的需要，也是保护广大投资者的必然要求。其次，严格市场准入与退出制

7、度。严格市场准入制度，杜绝企业把上市当成了圈钱俱乐部，通过各种不正当的''粉饰”、关联交易，甚至采取寻租方式进入市场。对不能承担上市后的持续性义务的公司要及时“请”出市场。4.2完善上市公司企业制度完善我国上市公司企业制度主要是要完善其市场机制。首先，推行强制分红制度，培育上市公司的分配回报机制。其次，完善上市公司市场披露制度。完善信息披露制度，不仅有助于降低股票市场的风险，减少投机，对上市公司自身的发展也有着巨大的意义。第三，完善上市公司的公司治理结构。上市公司要逐步理顺董事会与股东大会的关系；理顺董事会和经理层之间的

8、关系；理顺董事、经理与监事会的关系，积极建立独立董事制度。4.3培养机构投资者机构投资者一般具有较为雄厚的资金实力，在投资决策运作、信息搜集分析、上市公司研究、投资理财方式等各方面配备专门部门，并由证券投资专家进行管理，投资行为相对理性化，投资规模相对较大，投资周期相对较长，从而有利于证券市场的健康稳定发展。我国加快