管理层权力、外部治理机制与过度投资

《管理层权力、外部治理机制与过度投资》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、管理层权力、外部治理机制与过度投资Managerialpower,externalgovernanceandover-investment学科专业：会计学研究生：张娜指导教师：谭庆美副教授天津大学管理与经济学部二零一二年五月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。

2、学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日摘要在经济飞速发展的今天，投资已成为宏观经济发展以及公司发展的重要因素。而我国的经济仍具有转轨和市场新兴的特征，经历着高投资高增长的发展，

3、经济总体运行表现为“经济过热”、“投资过热”。近些年来，我国很多公司盲目扩大投资规模，将大量资金投入到各个领域的建设中，经常出现低效率投资。在现代企业制度下，由于所有权与经营权的分离，所有者与经营者之间存在委托代理问题。当管理层拥有公司的大量资源并且有权力作出投资决策权时，往往会因为追逐私利而做出过度投资决策。而公司的外部治理机制作为重要的监督机制，对管理层权力起到一定的约束作用，从而会减少公司的过度投资行为。基于此，本文对管理层权力对过度投资的影响以及外部治理机制起到的作用进行研究。具体而言，本文首先对管理层权力、外部治理机

4、制和过度投资国内外的研究进行了综述，奠定了研究的理论基础；然后选取了2006年到2010年我国主板上市公司的数据进行了分析；最后，本文对实证结果进行了总结并提出了建议。本文研究结果表明，管理层权力指标中，管理层教育程度越高，公司过度投资水平越高；管理层持股比例越高，公司的过度投资水平越高；董事长与总经理两职兼任会降低公司的过度投资水平。产品市场竞争程度增大会抑制过度投资；大股东持股比例与过度投资之间为“U”型非线性关系。产品竞争市场会通过管理层两职兼任情况、教育程度、董事会独立性对管理层权力----过度投资敏感性产生影响；外部

5、大股东会通过管理层任期对管理层权力----过度投资敏感性产生影响。关键词：管理层权力外部治理过度投资ABSTRACTNowadays,investmenthasbecomeoneofthemostimportantfactorsinbothstimulatingeconomicdevelopmentandcompanydevelopment.China’seconomyisexperiencingarapiddevelopmentwiththetransformingandemergingmarketfeature.Thepr

6、oblemsof“over-economy”and“over-investment”comeoutduringtheperiod.Inrecentyears,manycompaniesinChinablindlyenlargethescaleofinvestment,putalotofmoneytovariousfieldsofconstructionandoftenmakeinefficientinvestment.Inthemodernenterprisesystem,thereisprincipal-agentprobl

7、embetweentheownersandoperatorsduetotheseparationofownershipandmanagement.Whenthemanagershavevastresourcesofthecompanyandtheauthoritytomakedecisions,theyoftenmakeoverinvestmentdecisionsfortheirownbenefit.However,asanimportantoversightmechanism,thecompany’sexternalgov

8、ernanceplaysaconstraintonmanagementpower,whichwillreducetheoverinvestmentbehavior.Basedonthis,wedoresearchontheimpactofmanagementpoweronex