人民币汇率与利率之间动态关系的研究

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1、浙江工商大学硕士学位论文人民币汇率与利率之间动态关系的研究姓名：樊寅申请学位级别：硕士专业：统计学指导教师：陈振龙201112人民币汇率与利率之间动态关系的研究摘要随着世界经济变得更加错综复杂和彼此联系，人民币汇率与利率的关联性研究越来越重要。利率政策是实现内部均衡的基础，汇率政策是实现外部均衡的关键。利率政策和汇率政策的协调配合是实现内外均衡的前提。研究汇率与利率之间的动态关系，对于协调本国的汇率与利率政策，减少金融动荡所带来的损害，实现一国的内外均衡都具有重要的现实意义。本文通过整理汇率与利率关系研究的经典文献，对所选取的外生变量进行定量分

2、析。并在此基础上，选择了人民币对美元的名义汇率、上海银行间7日同业拆借利率作为内生经济变量，构建了二元VAR．GARCH和DCC二元GARCH两个不同的模型对人民币汇率与利率之间的动态关系进行实证研究。通过实证分析，表明：汇率改革前后，汇率与利率之间的动态关系发生了系统性的改变。汇改前人民币汇率与利率之间的动态关系呈现正相关关系，汇改后人民币汇率弹性的增大在长期内有助于稳定利率波动，但在短期内这种影响却恰好相反。短期内人民币汇率弹性的增大导致利率波动的加剧。依据实证结果分析原因，并在本文最后提出加强我国利率政策与汇率政策的建议和具体措施。关键词

3、：利率；汇率；动态关系；GARCHANANALYSISONTHEDYNAMICRELATIONSHIPBETWEENTHERMBEXCHANGERATEANDINTERESTRATEABSTRACTWithChinesefinancialopeningandRMBinternationalizationcarryingon，thestudyonthecorrelationbetweenRMBexchangerateandinterestrateismoreimportant．Interestratepolicyisthebasistoachie

4、veinternalequilibrium，andexchangeratepolicyistothekeytoachieveexternalequilibrium．Interestratepolicyandexchangeratepolicycoordination’thepremiseachiev,luilibrium．Coordin；gthecoordlnationISthetoachieveequilibriumCoordinatingthe●exchangeratepolicyandtheinterestratepolicycanred

5、uceharmswhichthemonetarydisturbancebrings，andrealizetheintemalandextemalbalance．Thiselectediables，ginlhispaperselectedsomeexogenousvailableswhichsimaificantn．ithestatisticalsensethroughtheclassicalresearchdocuments．Underthisbasis，chooseRMBagainsttheU．S．dollarnominalexchanger

6、ate，Shanghaiinterbankofferedratebetween7daysasendogenousvariables，andwestudythedynamicrelationshipbetweentheRMBexchangerateandinterestratebyapplyingabivariateVAR—GARCHmodelandusingDCCanalysis，amultivariateGARCHmodel．IIIII111[II[11[[11I[IY2070493Theresultsshowthatthesystemicc

7、hangesofthedynamicsbetweenexchangerateandinterestratehavetakenplaceafterexchangeratereform．BeforetheRMBexchangereform，thecorrelationispositive，whileitisnegativeafterthereform．ThegreaterflexibilityofRMBexchangerateisstabilizingthevolatilityofinterestrateinthelonglUll，howevera

8、ctuallyexacerbatesthevolatilityofinterestratesinshortrun．Finally,accordingt