商品指数期货套利机会及套利方案研究

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1、西安理工大学硕士学位论文商品指数期货套利机会及套利方案研究姓名：李芳申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：扈文秀201203摘要论文题目：商品指数期货套利机会及套利方案研究学科专业：企业管理m㈣⋯Ill

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10、ⅢY217976研究生：李芳签名：苍害指导教师：扈文秀教授签商品指数期货是以商品期货价格指数为标的的标准化期货合约，商品指数期货的推出不仅能促进投资主体多元化，而且能成为投资者低成本对冲风险的工具，未来上市交易后，投资者必然会积极参与收益较高、风险较低的套利交易

11、。商品指数期货的套利交易对于增强市场流动性、抑制过度投机和恢复扭曲的市场价格关系具有重要作用，是一种值得研究的新型盈利模式。因此，研究商品指数期货的套利机会及套利方案具有重要的现实意义。本论文在借鉴股指期货套利研究成果的基础上，对商品指数期货套利的相关理论，如套利原理、套利分类以及各种套利模型进行了系统而全面的研究，重点探讨了商品指数期货的套利机会及套利方案，灵活运用多种方法，提出了商品指数期货期现套利、跨期套利和双跨套利方案，并通过实例详细说明这三大套利模式的具体操作。首先，本文从期现套利的基本模型—

12、—持有成本模型出发，结合我国期货市场特点，将初始保证金、佣金和印花税、市场冲击成本、跟踪误差等因素纳入模型，推导出更完善、更适合我国期货市场特点的无套利区间，并根据期货价格偏离无套利区间的程度提出了相应的商品指数期货期现套利方案及平仓策略，通过实例说明具体操作过程。其次，本文从跨期套利的理论基础——价差套利原理出发，通过持有成本模型推导出的无套利价差区间提出具体套利方案，并引入基于协整的统计套利模型建立跨期套利机制，同时通过实例说明具体操作过程。最后，本文研究了商品指数期货的双跨套利，通过基于协整的统计

13、套利理论建立了商品指数期货与上证大宗商品ETF的套利比例及套利信号机制，并通过实际数据验证了该方案的适用性及可行性，实证结果表明统计套利方案取得了不错的套利收益，说明统计套利策略在我国期货市场是可行的。在本文的最后一部分，总结了论文的研究成果和创新点，并提出了未来的研究展望及建议。本文的研究成果具有较强的实用性，希望能为商品指数期货正式推出后投资者的套利行为提供一定的理论指导及借鉴作用。关键词；商品指数期货；期现套利；跨期套利；双跨套利西安理工大学硕士学位论文ⅡAbstractTitIe：THERESE

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