中国开放式基金申购赎回影响因素分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国开放式基金申购赎回影响因素分析姓名：王姝曼申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：施丹201103摘要当前，开放式基金已成为我国投资市场的重要投资品种，对其申购赎回的影响因素的分析，不仅能对基金市场的投资者提供建议，对基金公司以及基金监管机构也同样能够提供参考，因此对于这一问题的研究，具有重要的理论和现实意义。本文以我国股票型开放式基金投资者的申购赎回行为为研究对象，选择了基金的申购赎回费率、基金的本期净值增长率等七大因素，将定性与定量分析相结合，用多元回归的方法，得出了每种研究因素与基金的申购、赎回和净申购的相互关系。关键词：开放式基金，申购，赎回，影

2、响因素●AbstractCurrently,theopen—endfundhasbecomeallimportantinvestmentproductsintheinvestmentmarket,theanalysisofthedeterminantsofsubscriptionandredemptionofitwillnotonlyprovideadvicetotheinvestorsofthefundmarket,butalsotothefundcompaniesandtheregulators．Therefore,studiesofthisissuehaveimportantth

3、eoreticalandpracticalsignificance．Theobjectoftheresearchispurchaseandredemptionbehavioroftheopen-endfundinvestors．ItselectstheFund’spurchaseandredemptionfeerates，theFund’scurrentnetgrowthrateandtheotherfivefactors，anddOboththequalitativeandquantitativeanalysis，withMultipleregressionanalysis，then

4、havetheresultoftherelationshipofeachfactorsandthepurchaseandredemptionbehavior．Keywords：Open—EndFund，Purchase，RedemptionII●第1章引言1．．1研究背景和意义1．1．1研究背景根据收益凭证是否可以赎回，证券基金可以划分为开放式基金和封闭式基金。相对于封闭式基金，开放式基金的主要特点包括基金的份额可变、基金的期限不稳定、基金的交易价格为基金的净值等。开放式基金一般集合许多个体投资者的资金，由具备专门的投资知识和技能的基金管理人进行投资和管理，并将这些集合起来的资金在证券

5、市场上进行广泛的投资组合，从而有效的降低投资风险。正是由于开放式基金的这些特点，近年来开放式基金获得了迅猛的发展，如今开放式基金已成为国际市场上主流的投资品种。2001年9月，我国第一只开放式基金一华安创新证券投资基金诞生，标志着我国开放式基金的正式推出，成为我国投资基金业发展史上一个重要的里程碑，从此中国基金业从量变的积累阶段，进入到一个质变的突破阶段。随着中国经济的发展，老百姓财富的增长，开放式基金专家理财、组合投资、分散风险的优势赢得投资者的青睐，逐渐成为投资者资产配置的重要工具。开放式基金对于我国的众多投资者来说，已经不是一个陌生的概念。开放式基金为投资者提供了相对股票而言更稳

6、健的投资渠道。从开放式基金的增长速度可以发现，投资者已经逐渐接受了开放式基金，并把它作为主要的投资品种，纳入家庭投资组合。开放式基金具有投资期限不固定，投资者可随时申购赎回的特点。我国由于开放式基金发展的历史比较短，投资者尚不成熟、理性，表现为他们往往无视自身的风险承受能力，盲目追求高收益，而且短期投机行为比较严重，基金申购、赎回非常频繁。基金的申购赎回带来资金的大进大出，导致基金规模很不稳定，给基金管理人带来很大的挑战，而投资者在承担了很高的交易成本的同时，却未必能享受良好的投资回报，反而由于基金市场的波动加剧了证券市场的波动，带来更大的金融风险。1．1．2研究意义那么，投资者主要根

7、据哪些因素来选择开放式投资基金?又是根据哪些因素决定是否赎回?对我国开放式基金投资者申购赎回行为及影响因素进行深入研究有助于提高基金公司和基金管理者的管理水平，也有助于改善投资者的行为，提高投资回报率，并且还能对国内的基金监管机构提供一定的政策建议。国外有些学者从不同的角度、运用不同的方法开展了对开放式基金申购赎回行为影响因素的研究以及对投资者申赎行为是否理性的研究，但是在国内，这些还是相对崭新的研究领域，国内研究人员的成果目前主要集中于对开放