中国开放式股票基金业绩持续性实证分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国开放式股票基金业绩持续性实证分析姓名：马风双申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：陈志鸿201104摘要近年来，基金业绩持续性的研究在金融研究领域吸引了越来越多的关注。随着中国基金市场的发展，越来越多的投资者选择基金作为投资工具之一。但是，当投资者选择基金品种的时候，他们选择的依据大多是根据基金的历史业绩。基金的历史业绩是否会对基金的未来业绩起到预测和指示作用?在基金行业是否存在“强者恒强，弱者恒弱”的现象?基金业绩持续性的研究应该给与投资者这一方面的建议。在本文中，我们首先

2、回顾了最经常使用的评价基金业绩的工具，然后选择詹森指数作为我们评价基金业绩的工具，进而运用参数检验法和非参数检验法对从我国基金市场中选取的开放式股票基金进行业绩持续性研究与对比，发现我国的开放式股票基金的业绩持续性较弱。对基金业绩持续性是否存在进行了检验之后，我们通过本文提出新方法计算出基金业绩持续性指标，试图找出影响基金业绩持续性的因素，发现基金规模和基金存续时间对基金业绩持续性具有较显著影响，并以此对投资者和基金经理提出针对性建议。关键词：基金业绩持续性，开放式股票基金，詹森指数，影响因素Abstract

3、Inrecentyears，moreandmoreattentionhasbeenpaidtothepersistenceofmutualfundperformanceinthefinanceHterature．WiththedevelopmentofChinafundmarket,moreandmoreinvestorschoosefundaspartoftheirportfolio．Wheninvestorsdecidewhichfundtheyshouldinvest,theyalwaysmakethe

4、irdecisionbasedonfunds’historicalperformance．However,canhistoricalperformanceactasapredicativeindicatorforfutureperformance?Isthereaphenomenonof¨thegood-performedfundwillhavegoodperformanceinthefuture”?So，．thestudyonfundperformancepersistenceshouMgivetheinv

5、estorsomeusefuladviceonthisSubject．Inthispaper,firstthepaperreviewmostwildlyusedtoolstovaluefundperformanceinacademics，andthenchooseJensen’Salphaasourperformanceindicatortotesttheperformancepersistenceoftheopen-endstockfundsweselectedfromChinafundmarket，usi

6、ngtwomethods：parametertestmethodandnon—parametermethod，andwefindthattheperformancepersistenceofopen—endstockfundinChinaisweak．Thenthepaperdoesacomparisonofthetworesults．Afterthetestofperformancepersistence，thepapertrytofindthefactorsthataffecttheperformance

7、persistenceusinganewpersistencemeasureintroducedinthispapeLTheempiricaltestfindthatfundsizeandfundlongevityhaveinfluenceontheperformancepersistenceofstockfundsandthenwetrytogivesomeadvicetoinvestorsandfundmanagers．Keywords：Performancepersistence，Open—endsto

8、ckfund，Jensen’Salpha，InfluencingfactorsⅡI．IntroductionWiththedevelopmentofChinasecuritiesmarket，China'sfundindustryisdevelopingatarapidgrowthrate．Foralongtime，mutualfundinvestmenthasplayedallimportantr