基于kendall's 的

《基于kendall's 的》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、基于Kendall’st的动态条件相关Copula模型研究ResearchonDynamicConditionalCorrelatedCopulaModelBasedonKendall’st陈妙琼指导教师姓名：陈蓉教授专业名称：金融学摘要相关性的模拟和预测对最优投资组合选择、资产定价和风险管理等诸多金融问题的研究具有重要意义。动态条件相关Copula模型突破了常相关、线性和正态分布假设的限制，为刻画时变、非线性、非对称性和尾部相关等复杂的相关模式提供了新方法。然而，现有动态条件相关Copula模型的关键——参数演化方程在内外生变量的选择上却

2、存在一些缺陷。为此，本文基于Kendall’s秩相关系数的优越性和定义，提出了新的具有明确经济意义的参数演化方程，将常用的Gaussian,Clayton和Gumbel函数统一根据该演化方程实现动态化，构造出三种Kendall’s-动态条件相关Copula模型，用于刻画不同的相关模式。这些模型不仅参数少、容易估计，避免了现有动态条件相关Copula模型构建方法各异导致的在实证中不利于比较的缺点，而且能够进行多步向前预测，有效地减少了进行样本外预测时的计算量。我们将此模型用于研究中国和世界多个股市之间相关性随时间变动的情况。本文以风险值（Va

3、R）的预测准确性作为判断标准，从Kendall’st-动态条件相关Copula模型、常数条件相关Copula模型、动态条件相关模型（DCCE）和常数条件相关模型（CCC）中挑选最适合的模型来拟合各样本数据间的相关性。结果表明，基于正态分布和线性相关的DCCE和CCC模型不能很好地刻画这些数据的相关性。Kendall’st-Gaussian和Clayton动态条件相关Copula模型在刻画我国内地、台湾和韩国这三者之间以及其各自与香港、日本、新加坡之间的股市相关性上具有显著优势。而我国内地、台湾、韩国各自与美英之间的股市相关性则以常相关为主，

4、相关性还比较低，常数条件相关ClaytonCopula模型就能很好地拟合它们间的关系。关键词:动态条件相关Copula；相关性；Kendall’stAbstractThesimulationandpredictionofcorrelationareimportantforoptimalportfolioselection,assetpricing,riskmanagement,andmanyotherfinancialissues.DynamicConditionalCorrelatedCopulamodelbroketheassumpti

5、onsofconstantcorrelation,linearcorrelationandnormaldistribution,providinganewapproachtocharacterizethetime-varying,nonlinear,non-symmetry,taildependenceandothercomplicatedcorrelation.However,therearestillsomeshortcomingsintheselectionoftheendogenousandexogenousvariablesoft

6、heexistingparameter’sevolutionequationwhichisthecoreofDynamicConditionalCorrelatedCopulamodel.Therefore,basedonthesuperiorityanddefinitionofKendall'srankcorrelationcoefficient,weputforwardanewparameter’sevolutionequationwhichisofeconomicsignificance.Andweconstructedoutofth

7、reekindsofKendall'st-DynamicConditionalCorrelatedCopulamodeltodescribedifferentcorrelationsbyapplyingthisevolutionequationtoGaussian,ClaytonandGumbelcopula.Thesemodelsnotonlyhavefewerparametersandarelesstime-consumingincalculation,butalsoovercometheshortcomingoftheexisting

8、DynamicConditionalCorrelationCopulamodelsthatitisnotconvenienttoevaluatethembecauseofthei