债务重组损益的市场反应研究

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1、北京交通大学硕士学位论文债务重组损益的市场反应研究姓名：李璐申请学位级别：硕士专业：会计硕士指导教师：门瑢201206中文摘要中又捅姜我国资本市场形成的时问较短，与国外资本市场相比仍不够成熟，在我国资本市场发展和完善的过程中，会计信息的可靠性、准确性和及时性一直是市场发展的重要前提，但是近年来，国际和国内发生的一些会计造假和盈余管理案例引起了多方关注，政府和投资者对会计信息质量提出了越来越高的要求。我国监管部门从1999年起开始要求披露非经常性损益，并在公司发行股票、再融资时要求考虑非经常性损益的影响，加强了会计信息质量。然而上市公司仍然可能利用非经常性损益中

2、的债务重组进行盈余管理，获得一次性的巨额重组收益以实现扭亏、避免退市的目的。本文就是在利用非经常性损益进行盈余管理的理论背景下，选取了债务重组损益这一项，分析利用债务重组进行盈余管理的可能性，建立未预期盈余与超额报酬的线性模型，用盈余反应系数定量分析债务重组损益的市场反应，在短窗口内检验资本市场对年报中债务重组损益信息是否有反应?具体是何种反应?资本市场对债务重组损益和经常性损益的反应有何不同?从而加深对债务重组的认识。本文经过实证研究证实了未预期盈余与超额报酬具有正相关性，说明在我国会计盈余具有信息含量；债务重组损益的盈余反应系数为正，说明其与超额回报J下相

3、关；并且债务重组损益的盈余反应系数高于经常性损益的盈余反应系数，说明我国投资者是不理性的，不能够区分经常性损益和债务重组，仍然存在利用债务重组进行盈余管理的可能性。关键词：债务重组；市场反应；盈余反应系数；累计超额报酬率ABSTRACTItisashorttimesinceChina'scapitalmarketformed，anditisstillnotmatureenoughcomparedwithforeigncapitalmarkets．IntheprocessofChina’scapitalmarketdevelopmentandimprovemen

4、t，thereliability,accuracyandtimelinessofaccountinginformationisanimportantprerequisiteformarketdevelopment．Butinrecentyears，accountingfraudcasesandearningsmanagementcaseshaveattractedmuchattentioninthewoddandmedomestic．Governmentsandinvestorsincreasinglyhighdemandsonthequalityofacco

5、untinginformation．China’Sregulatoryauthoritiesrequiretodisclosenon．recurringprofitandlosssince1999andtoconsidertheimpactofnon。recurnngprofitandlosswhencompaniesissuesharesandrefinance．Thisrequirementstrengthellthequalityofaccountinginformation．However,listedcompaniesmaystillusethede

6、btrestructuringtomanageearningsinordertoobtainhugeone。o仃。restructuringlncomeandtoavoidlossesandddisting．Underthetheoreticalbackgroundofnon-recurringprofitandloss，thispaperselectsdebtrestructuringtoanalysisthepossibilityofmanagingearnings，establishthe1inearmodelofunexpectedearningsan

7、dexcessreturnsandanalysisquantitativelythemarl(etreactionofdebtrestructuringwithearningsresponsecoefficient．Thispapertestswithinashortwindowwhetherthecapitalmarketreacttodebtrestructuringprofitandlossinflonnationintheannualreport，whatkindreactionisandwhatdifferenceisbetweenmarketrea

8、ctionofdebtrestruct