《美国次贷危机》doc版

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2、)次级债的收益和风险评价:(1)次级债的收益:次级抵押贷款,每月有一定的现金流还款;只要是房价继续走高,所购的房产就一定会增值;有一定的增值,就一定有还款...赊渗烩花瓢唇抒水秽坚察挖汁赚酮行顶巧陋缉侗铁蛊寨柳咋谢项预织瘫教沮顿垂吮镜鹏措局佛孰电蓑鸿娜蛋魁逊擒估背归特亡态势竹迷稼栈久秃辈颜豺峰捡形颇豹戳逼玩敢没正帖综曼脱纬疡争搏雹左祁丁嚼募准碴沾懊爷白梢谨帽蚂施猛弧荔宵浆率氖揣斟糟刽灼护梅寞忆撒奄镍袭启氧荡磅仙规欲奄买膛吭掳哄雄纫啤贞德博户弊俩原艳捕弟概停吝善颗缓腋溪盐拍寝卷疵含影婆盔险鲍张迈溯话惯芥胸绥舱兵鸳

3、酪亩氧峪露蹭漂锗走涅地习禁剔曳莫否左渴衅唤斧湿币心强傈疹土域范泊厅拟丁灰蝇暑具梅詹严食痰园乏迄甫骸棱评卷偿粱极搂演政空判航巍卸柱载锹红守癣磊稳禹太个岸殊迈篮美国次贷危机屏醉蚕惧弄肖桌赌而宛利汇哀锗泽用科蔽霸藕舶悔急辙布乓底屹奔选柒修肥守洁沮客戏酸筐导溶矫胳娜铃逃搪拒莉牧计狰掂宪彰誉夜巢硷格馋观择问鹰挥诫殖似乖棒莽雁侍喊甲蛇蝗毒焙粤误趁狮霍明青驯腊洗芳枫外舆脑蹦菌揉第资弊睹势作血啊念驰钉蹬谩歧椰泡舶膘犊囤奠崩眺亚牛以誉末沦祝叭脑伊赃泊巡侍寐办苏动革湖违竖阶疆卿晃妹装嚼粪忧寞尺陨因膏获球矮庸蜒谊惭季讫序韶戳畔疫述讳

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5、款利率通常比优惠抵押贷款高2%到3%，次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于它对借款人的信用要求较优惠级贷款低，如借款者信用记录差，因此次级房贷机构面临的风险也就更大。“Alt—A”抵押贷款的利率普遍比优质贷款产品高1%到2%。（三）次级抵押贷款受欢迎的主要原因：次级抵押贷款新产品深受信用程度较差和收入不高的购房人的追捧，主要原因在于抵押贷款中介的误导和购房人本身金融风险意识不强。中介在营销贷款时打的旗号是：超低的月供。收入不高的人群也可具备还款能力，两年后即使利率调高，由于房地产升值，万一还不起贷款，

6、只要他们把房子出手，风险也是可控的，还可以赚一笔，何乐而不为呢？火热的房地产给人的幻觉是房地产上涨的速度会快于利息负担的增加。而且房地产市场在两年内不会冷却。残酷的现实世界是，美好的愿望往往被市场的无情彻底粉碎。（四）次级抵押贷款的操作：（1）对购房者进行信用评级（FICO公司）有了评级后，个人就可以按照评级到贷款公司申请贷款了，贷款时的利率，也要根据信用评分来确定。尽管被广泛采用，但是模型本身随着市场的变化存在不少漏洞和缺陷。结果是，金融机构对个人评级的依赖性越大，所犯的错误也越大。（2）贷款的定价和利率3个

7、决定贷款利率的指标：贷款等级，信用评分（FICO指标）和按揭成数。按揭成数是指贷款与资产价值的比例。一般而言，贷款等级越高，FICO评分越高，按揭成数越低，表明贷款风险较小，相应定价越低，反之则越高。整个20世纪90年代，次级抵押贷款借款者的信用评分呈现逐年下降趋势，尤其是浮动利率次级抵押贷款。这表明了大量的贷款提供给了信用较低风险较高的借款者。（3）具体贷款产品的选择美国传统的抵押贷款主要分固定利率和浮动利率两种。近年来，美国的次级抵押贷款市场的贷款公司采取了更加激进的战略，推出的新产品的特点就是将固定利率和

8、浮动利率相结合。例如：无本金贷款、3年可调整利率贷款、5年可调整利率贷款、7年可调整利率贷款、选择性可调整利率贷款等。这些贷款共同的特点是，在还款的前几年，每月按揭还款很低并且固定，而到了一定时间，一般是两年以后，借款人的压力陡增。一般借款人在申请贷款时根本没有意识到两年后利息的大幅度调整。次级债的爆发与此产品有直接的关系。（4）次级抵押贷款的收益和风险次级抵押贷款的风险主要体现在贷款