大公信用评级方法总论

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1、大公信用评级方法总论大公信用评级方法总论大公信用评级方法总论大公信用评级方法总论大公信用评级方法总论1999年7月30日，大公国际资信评估有限公司（以下称“大公”）与国际最著名的评级机构—穆迪投资者服务公司（以下称“穆迪”）在人民大会堂隆重举行了合作协议签字仪式，正式建立了双方联盟性的合作关系，并确定第一阶段的合作目标是开发研究适合中国资本市场特点的信用风险评价体系，培训大公高级评级分析人员。目前，这两项工作已取得明显成效。    作为大公与穆迪合作的阶段性成果之一，《大公信用评级方法体系》的产生和运用必将使我国信用评级理论和方法发生重大

2、变化，大大加快我国资信评估业与国际接轨的进程，促进中国资本市场的健康发展。                建立大公信用评级方法体系的原则    大公信用评级方法体系是在全面吸收穆迪信用评级的核心技术，结合中国国情和资本市场特点，遵循信用评级相关国际惯例的基础上形成的。全面吸收穆迪信用评级的核心技术    在近百年的评级历史中，穆迪投资者服务公司形成了比较成熟的全球信用评级方法体系，其权威性已得到世界公认。穆迪信用评级的核心是充分揭示和预警风险，结合受评对象的具体情况，对影响其未来偿付能力的各种因素进行系统而深入的分析。在信用分析过程中，穆

3、迪一贯反对单纯依靠数学模型和财务指标进行评级，或者用固定的公式去限制信用分析员的分析和判断，而是主张定性和定量相互结合，强调对各因素内在联系和变化规律的了解与把握，强调同类企业的对比，注重分析员的经验积累和专家的综合评判。正是这种原则性和灵活性使穆迪的评级能够反映不同国家和地区、不同类型的发债主体和债务工具的具体特点和信用状况。这些基本方法和技术是穆迪百年经验的结晶，其合理性和普遍适用性已经不断得到实践的检验，并日趋完善。大公信用评级方法体系全面吸收的正是穆迪信用评级的基本方法和核心技术，充分反映中国国情，尤其是中国资本市场的具体特点  

4、   由于信用评级的目的在于揭示风险，国民经济发展阶段和发展水平、资本市场发育程度和企业制度不同，信用风险影响因素和表现形式也会大不一样，信用分析的具体内容和侧重点也应该有所不同。现阶段我国信用评级面临的基本国情是：    （１）经济体制处于转型时期，宏观经济环境变化较大。    1978年改革开放以来，我国社会主义市场经济体制逐步得以确立。但应该看到，我国仍然是一个经济落后的发展中国家，计划经济的消极影响难以在短期内消除，正常的市场秩序和良好的法治环境也有一个逐步健全和完善的过程。这些因素使我国未来宏观经济发展的可预测性较差，经济周期性

5、规律不明显。    （２）对外开放步伐加快，但与全球市场仍相对隔离。    尽管经过二十余年改革开放，我国市场的开放程度已经大大提高，但从总体上看，我国目前产品市场、生产资料市场和资本市场仍然与全球市场相对隔离，产品价格的形成基础主要是国内供求状况，跨国经营的企业还不多见，从国际资本市场直接融资的企业也较少，国际资本进入中国仍受到较多限制。    加入世贸组织显然有利于我国国民经济的长期发展和市场化取向的改革开放。但随着我国融入全球经济和金融一体化进程的加快，市场竞争进一步加剧，一些行业不可避免地会受到较大冲击，许多企业将面临严峻挑战。 

6、  （３）国有经济成分占主导地位，政府对经济活动的干预程度较大。转型时期另一个基本特点是政府对经济活动的干预和调控较多，以国有企业和国家控股企业为主导的所有制结构更加重了这一特点。现行政策及其连续性、政府对企业的支持程度成为影响企业信用状况的重要因素。   （４）资本市场尚处于初步发展阶段，企业信息披露严重不足。    我国资本市场仍处于初步发展阶段，政府对公司上市和债券发行实行严格的控制，证券的流通性较差。同时由于债券利率由政府统一规定，债券价格不能反映其信用风险和其它风险，使信用评级难以为投资者所认同。此外，企业财务和其它信息披露不足

7、也增加了信用评级的难度。与西方发达国家相比，即使是上市公司的信息披露也不充分，而占绝大多数的非上市公司则基本上不对外公布其基本经营和财务状况等方面的信息。   （５）企业制度不规范，企业经营和财务状况与国外同类企业缺乏可比性。    由于我国国有企业历史包袱沉重，“企业办社会”、产权虚置等问题仍然没有得到有效解决，造成我国国有企业在市场开拓能力、成本结构、资产负债结构、企业整体实力等方面都与国外同业有相当差距。此外，我国现有企业经营历史大多比较短，缺乏足够的资料对企业在不同经济发展阶段的表现进行比较。    （６）会计制度与国际惯例仍有一

8、定差距，会计信息失真问题严重。    我国目前的企业会计制度与国际惯例仍有一定差距，主要表现在谨慎性原则的把握和运用、会计科目的设置、会计信息的披露等方面。同时，会计报表的真实性问题也比较严重