基于copula-garch的沪深300股指期货套期保值比率研究

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1、分类号：F832UDC：工学硕士学位论文密级：坌珏单位代码：10076基于Copula—GARCH的沪深300股指期货套期保值比率研究作者姓名：张欢欢指导教师：王宝森教授申请学位级别：工学硕士学科专业：管理科学与工程所在单位：经济管理学院授予学位单位：河北工程大学ADissertationSubmittedtoHebeiUniversityofEngineeringFortheAcademicDegreeofMasterofEngineeringResearchonthehedgingratioofCSI300indexfuturesbasedonCopula．．GARCHCan

2、didateSupervisorAcademicDegreeAppliedforSpecialtyCollege／Department：ZhangHuanhuan：Prof．Wangbaosen：MasterofEngineering：ManagementScienceandEngineering：SchoolofEconomyandManagementHebeiUniversityofEngineeringMay，2012独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表

3、或撰写过的研究成果，也不包含为获得塑j垦兰堡盘鲎或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：签字日期：W耖年，月形日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解塑i垦墨猩盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权塑j垦墨猩盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子文档。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：

4、劲嗽应签字日期：y7。年少月谚日导师签名：签字日期：枷∥年y月∥目摘要摘要存市场经济下，股票现货市场的价格波动往往是难以把握的，价格风险可能给投资者带来灾难性的后果。因此，如何规避股票市场上的价格风险一直是金融领域的研究热点。股指期货交易在世界许多国家获得了迅猛的发展，是金融市场上较为成功的金融衍生产品之一，我国也于2010年4月16日推出的第一个金融期货品种一沪深300股指期货。股指期货的基本功能之一是套期保值，套期保值者可以利用期货合约进行风险管理，降低或转移不利的价格波动风险。股指期货体现在套期保值方面就是最优套期保值比率的计算问题。本文首先详细介绍了沪深300指数和沪深3

5、00股指期货的特点，以及套期保值理论，接着介绍了OLS、GARCH、VAR、VEC等传统套期保值模型，在此基础上考虑到金融时间序列本身所呈现的“峰尖厚尾”的特征，借助Copula函数计算尾部相关系数来替代传统的线性相关系数计算，利用GARCH模型对现货和期货的标准差进行预测，提高套期保值的有效性。通过对沪深300指数和沪深300股指期货实际交易的数据进行模拟，研究结果表明，利用Copula．GARCH模型进行套期保值可以有效的规避现货价格风险。为我国投资者进行股指期货的风险管理提供了参考。关键词：股指期货；套期保值；风险管理；价格风险Abstract1r*bemarketecon

6、omy,pricefluctuationinthestockmarketisoftendifficulttograsp，whichmaybringdisastrousconsequences．Therefore，howtoavoidstockpriceriskhasbeenaresearchtopicinthefieldoffinance．Stockindexfuturesexchangehasobtainedtherapiddevelopmentinmanycountriesoftheworld，iSoneofthemoresuccessfulfinancialderivati

7、vesinthefinancialmarkets．CSI300Indexfutures．China’SfirstfinancialfuturesvarietyhasbeenlaunchedApril16．2010．Oneofthebasicfunctionsofthestockindexfuturesishedging．Hedgerscanuseafuturescontracttomanagerisk，reduceortransfertheadversepricefluctuat