香港离岸人民币债券市场发展及收益率模型

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1、香港离岸人民币债券市场发展及收益率模型HONGKONGRENMINBIBONDMARKETDEVELOPMENTANDYIELDMODEL学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：陈春旺导师：储幼阳学号：1103809130班级：M11038091答辩日期：年月日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到

2、本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日香港离岸人民币债券市场发展及收益率模型摘要随着人民币国际化进程的加速，

3、人民币作为结算手段和国际储备手段不断为境外主体所接受和使用，境外人民币的存量迅速增加，形成了较强的投资需求。在这个发展潮流中，香港离岸人民币债券市场对于优化人民币定价体系、提供人民币投资产品、建立人民币合理回流具有重要作用，对人民币国际化具有重大意义。本文首先从香港离岸人民币债券市场的发展历程入手，分析香港离岸人民币债券市场的特点及市场状况，接着着眼于离岸债券市场的收益率，介绍当前可用于债券市场收益率分析的金融理论和方法，包括利率平价理论和债券定价原理等理论知识。然后，从实证入手，借助回归和检验等方法，分析香港离岸人民币债券市场收益率的影响因素。主要结论有：离岸人

4、民币债券收益率受到人民币升值预期、香港人民币存款量及人民币离岸中央政府债券收益率的显著影响，并且，人民币升值预期对与离岸人民币债券收益率有可置信的引导作用。之后，再着手于实务，分析了目前香港离岸人民币回流中国内地的机制。最后，对香港离岸人民币债券市场的发展前景进行了分析与展望。通过研究，旨在为认识香港离岸人民币市场的规律及实践工作提供一些参考。关键词：离岸市场，债券，收益率，回流机制，前景HONGKONGOFFSHORERENMINBIBONDMARKETDEVELOPMENTANDYIELDMODELABSTRACTAlongwiththeacceleratio

5、nofRenminbiinternationalization,Renminbihasbeenmoreandmorewidelyacceptedasaninvoicingcurrencyandreservecurrency.ThetotaloffshoreRenminbiamounthasbeenincreasingrapidly,andcreatedstrongdemandforRenminbiinvestment.HongKongoffshoreRenminbibondmarketisextremelyimportanttosupplythedemandbec

6、auseofitsleadingroleinoptimizingRenminbipricingsystem,providingRenminbiinvestmentproductandestablishingrationalRenminbibackflowmechanism,whichalsoprovideskeysupporttotheRenminbiinternationalization.Firstly,thisarticlepresentsthehistoryofHongKongoffshoreRenminbimarketdevelopment,andita

7、nalyzesthemarket’scharacterandcurrentstatus.Secondly,thisarticlefocusesonthebondyieldofHongKongoffshoreRenminbi.Itintroducesthefinancialtheoriesthatcouldbeappliedtobondyieldanalysis,includingInterestRateParityTheoryandBondPricingModel.Thirdly,thearticleanalyzesthefactorsthatimpacttheH

8、ongKo