不同竞争形态下股权集中度与并购绩效的实证研究

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1、湖南大学硕士学位论文不同竞争形态下股权集中度与并购绩效的实证研究姓名：蔡爽申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：伍中信20120427硕士学位论文摘要在全球近代经济发展历程中，企业并购一直是贯穿经济发展的管理活动。我国的并购起步较晚，但发展十分迅速。我国的企业并购目前已经成为企业间优胜劣汰、社会资源配置的市场调节形式和企业扩展规模的常规手段。我国企业并购的现状是并购范围、规模日益扩大；政府的积极参与，并购方式多样化；壳资源效应明显，绩差公司往往成为并购目标；无形资产价值受到重视；并购动因多元化。我国并购重组的数量在每年递

2、增，质量却不容乐观。怎么样让并购创造更大的价值，这与公司治理密切相关。以往的研究多侧重于股权性质，并且很少有引入行业来进行分析。其实在不同的竞争下，行业的内外部环境和激励监督机制都有所不同，对并购的绩效更是影响不同。本文以不同竞争行业为切入点，研究企业并购绩效变化及股权集中度与并购绩效之间的关系。实证过程是通过选取两个具有代表性的行业，即垄断竞争行业和高度竞争行业，首先运用因子分析，利用财务指标分别得出两行业发生并购的企业的并购绩效综合得分，然后比较并购前一年、并购当年、并购后两年，绩效的变化，再运用相关分析和回归分析找出

3、股权集中度指数中与并购绩效关系最显著的，得出其关系式。运用过度竞争理论、委托代理理论、超产权理论、政府干预行为理论，论证了垄断竞争行业并购后绩效上升不明显，其与股权集中度的关系不明显，认为在只有在并购后集中度有所分散的情况下，股权集中度才与并购绩效有正向关系。而高度竞争行业并购后绩效有所提升，股权集中度对并购绩效有正影响。综合以上结论，并结合我国目前的市场环境，提出我国企业并购应该优化股权结构并且充分考虑竞争机制；完善市场竞争机制；建立有效的激励机制和约束机制等建议。关键词：不同竞争形态；垄断竞争；高度竞争；股权集中度；并

4、购绩效1i同竞争形态下股权集中度与并购绩效的实证研究AbstractThebusinessworldischangingrapidlyinrecentyears，andbusinessmergerandacquisitionactivitieshavebecomethecentralstageofa11．BusinessmergerandacquisitionactivitiesinChinahasdevelopdramaticallyinthepastdecades，largeentitiesmergingtogethe

5、rredistributedmarketresourcesandreshapeeconomicstructures；whiletheChinesegovernmentfullysupportsuchbusinessactivity，shelfresourcesbecamemoreobvious，companieswithpoorperformancebecamethetargets；immaterialassetsarethemainfocus．However，whilethequantitiesaregoingupeve

6、ryyear，thequalitiesaregoingtheopposite．Howtoutilizethevalueofacquisitionsiscloselyrelatedtothemanagementstructureofthecompany．Nevertheless，underdifferencecircumstancesandmarketcompetitiveenvironments，thevalueofmergerandacquisitiontothecompanyisclearlydifferent．Int

7、hispaper，theauthorwillfocusoncomparingdifferentcompetitivemarket，andinvestigatetheeffectofmergerandacquisitiontotheorganizationsoverallperformanceandprofitability，alsotherelationshipbetweenownershipconcentrationandacquisitionvalue．Theprocessofanalyzeistochoosetwot

8、ypicalmonopolyandoligopolysamplesindifferentindustries，firstlyusefactoranalyzeequationbasedontheirfinancialreportstogetthecomprehensiveindexfigure，andco