资源描述：
《基于地方债发行视角探析地方财政困境问题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、2010年第6期基于地方债发行视角探析地方财政困境问题1,2李冬梅(1山东大学经济学院,济南250100;2安徽财经大学财政与公共管理学院,安徽蚌埠233034)摘要:自从去年我国首期地方债新疆债上市以来,各地地方债上市普遍遇冷,究其原因,地方财政困境对投资者信心的损伤是导致这一现象的根源所在。随着我国经济体制改革和现代化建设的推进,地方财政运行普遍遭遇困境,这一困境在全球金融危机后更为凸显,而为了保证地方债顺利发行,必须从地方财政困境这一关键因素入手,分析困境形成的多方面原因,提出切实有效化
2、解困境的对策建议。关键词:地方债;地方财政;地方税制中图分类号:F8127文献标识码:A文章编号:1004-972X(2010)06-0041-05一、地方债发行普遍遇冷的市场分析溢价远不能体现地方债流动性的匮乏,过低的利率在我国曾经反复权衡的地方发债,在应对金融导致地方债的吸引力不仅不如同期银行定期存款,危机的大背景下突然提速。2009年1月5日的全国也不抵政策性金融债,只比活期存款略强。而随着财政工作会议正式公布了中央代发地方债券事宜,目前市场利率水平不断攀升,投资者热情自然不高。一直
3、紧闭的地方发债大门终于有限打开了。社会各二是流动性差。地方债的流动性差主要是指交易投界对地方债的解禁给予了极大的热情,有关监管部资不够活跃,与宏观经济中常说的流动性不是一个门甚至将其视为2009年我国债券市场的重头戏!。概念,与同期发行的国债二三百亿元的规模相比,地然而,自4月3日我国首期地方债新疆债上市方债毕竟规模太小,最大的四川债也仅为90亿元,首日即遭遇跌破发行价的尴尬以来,地方债的发行流动性不可同日而语。如果发行规模上百亿元,即屡遭市场冷遇;4月8日第二只登录交易所债市的使1%的成交量,也有1亿元,而地
4、方债每期才几十安徽债,出现了全天无一单成交的零交易!;4月10亿元,成交量当然不会大。更为重要的是,作为主力日和4月13日上市的河南债、四川债、重庆债,虽然投资者的商业银行多把地方债作为资产配置,卖的上市首日均有成交,但据交易员透露,银行间、交易意愿较小,而且由于利率较低,上市就面临赔本,而所两市成交也不过寥寥几笔;4月14日上市的辽宁买方也因利率低不愿买,导致地方债在二级市场的省和天津市政府债券的市场反应依旧冷淡。对比地活跃程度降低,甚至出现零交易!,成交低迷就不难方债发行之前人们的热情和期待,在总规模达2000理
5、解了。然而,导致地方债发行遇冷的原因真的就亿元的地方债发行刚刚拉开帷幕的时刻,这一问题这么简单吗?笔者以为远非如此。无疑值得深思。二、地方政府财政困窘是损伤投资者信心的根对于地方债发行不畅,市场解释普遍集中在两本原因个方面。一是债券票面利率较低,吸引力不足。受投资是指投资主体为获得预期回报而将货币或政策债!的制约,地方债在投标上要求只能在国债其他形式的资产投入经济活动的行为过程。利率、收益率的基础上上下浮动15%,因此其与国债的收流动性固然是影响投资的重要因素,然而,真正影响益率区别不大,但由于地方债发行规模较小,1
6、5%的人们对一个投资品种热情的关键因素还是信心!,收稿日期:2010-02-26基金项目:国家社科基金课题中央与地方事权、财权划分的法律问题研究!(05BFX013)的阶段性成果作者简介:李冬梅(1975),女,辽宁海城人,山东大学经济学院博士后,安徽财经大学财政与公共管理学院副教授,研究方向为财税理论与政策。41李冬梅:基于地方债发行视角探析地方财政困境问题也正因为如此,国债才被人们奉为金边债券!。笔由于地方政府在提供地方性公共品方面更有效率,者以为,正是普遍存在的地方政府财政困境损伤了因此,地方政府必然日益
7、增多地方性公共品的提供投资者的信心,导致地方债发行不畅。职责。这就造成了现有体制下地方财政支出压力日(一)财政收支失衡导致地方财政普遍困窘增,财政运行愈发困难。1财源日渐匮乏,导致地方财政收入紧张(2)我国公共财政支出范围界定不清,法定支出(1)地方整体经济结构不合理,经济增长乏力。比例保证之间存在矛盾。我国现有的公共财政支出从我国地方经济的总体运行情况来看,产业结构普范围的界定十分模糊,对中央和地方的支出范围没遍存在着二、三、一!的产业排序。这种以劳动密集有科学规范的划分标准,造成地方财政承担了许多型产业为主的地
8、方产业结构不能适应市场经济发展不应承担的支出职责。此外,由于各部门法和∀预算的趋势,造成企业的科技含量不高,竞争力不强,难法#相互冲突,法律之间缺乏有效的衔接,科技、教以在日趋激烈的市场竞争中取胜的命运,这些都直育、农业、社保等法定支出比例保证之间存在矛盾,接影响了地方经济的可持续发展,使得地方经济的地方财政收入的增长很难满足这些法定支出的需蛋
