创业板上市公司ipo募集资金使用问题的研究

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1、口蚕财怯大孑硕士学位论文姓名萱邀差专业金盐堂研究方向墨垡金盐墨迨所属学院金盐堂堕指导教师奎塑生二。一四年六月三日UniversityCode10125嶝61删9Y230U，M萄_6rCode120201ShanxiofFinance&EconomicsThesisforMaster，SDegreeTitleT．heanalysisoftheproblemaboutltheusageoftheGEMlistedcompanies'IP0fundsNameXunShuJunResearchOrientationModernaccounti

2、ngtheory,School筮竺Q坚望!i坠2i塾垒!i!坚丝TutorLi坠望垒望＆塾叟翌2June3rd，2014臼毒财缠大善学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：萄谅津．日期：叫手年g月沙E1口毒财缠大孑学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关

3、保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口，不保密口。在年解密后适用本授权书。(请在以上方框内打“√")学位论文作者签名：萄．痞属．ILl期：VI'．年‘月劲日年月日指导教师签名醐：W％沙I甲。么侈山西财经大学硕士学位论文摘要2009年我国证券市场创业板的开市，为我国那些不具备上市条件、创业初期、规模小、具有高成长性的中

4、小企业、新兴企业和高科技企业提供融资渠道和成长空间。其目的是为这些公司解决筹资难的问题，为其进一步发展提供便利条件。然而，自从创业板上市以来，其IPO募集资金投向变更，资金投入率较低的现象较为严重，资金滥用的现象也层出不穷，从而导致了创业板上市公司IPO募集资金的使用效率并不理想。为此，本文首先对创业板上市公司的IPO募资状况及其募集资金的使用状况进行了研究分析，研究结果表明，我国创业板上市公司在IPO募集资金使用方面存在着如下问题：(1)创业板上市公司在IPO募集资金使用的过程中随意变更其投向的现象比较严重，并且对于募集资金投向变更

5、信息的披露存在缺失的现象。(2)部分创业板上市公司IPO募集资金的投入较为缓慢，没有按照计划进度对募集资金进行利用。(3)部分创业板上市公司IPO募集资金的使用效率低下，甚至出现在募集资金后公司的经营业绩下滑的现象。其次，本文通过构建回归模型主要从创业板上市公司的公司治理水平、公司成长性因素以及制度因素三个方面对引发这些募集资金使用问题的因素进行分析，并且通过实证分析的方法研究了IPO募集资金的使用效果与其投向变更率及投入率之间的关系。具体结论如下：(1)股权集中度、对关键人的激励和约束、公司成长性以及上市公司属地对募集资金投向变更的

6、影响较大。(2)股权集中度、对关键人的激励和约束以及上市公司属地对于募集资金投入率的影响较大。(3)募集资金投向变更、募集资金的投入程度对于募集资金的使用效率有一定的影响。最后，本文针对实证结果分别从影响创业板上市公司募集资金使用问题的各个方面提出了改善募集资金使用的政策建议。主要包括提高公司治理水平、提高公司核心竞争力、优化上市公司的投融资环境以及严格上市公司的信息披露。效率关键词：创业板上市公司，IPO募集资金，投向变更，投入进度，资金使用创业板上市公司IPO募集资金使用问题的研究AbstractTheestablishmento

7、ftheGEMinChina'ssecuritiesmarketsin2009providesfinancingchannelsandthegrowthspaceforsmallandmedium·sizedcompanies，emergingenterprisesandIligh-techenterprises、Ⅳi缸lsmallsizeandhi曲growthwhichCan’tmeetrequirementsforthelisting．AnditRimstohelpsuchenterprisessolvethefinancing

8、problemsandprovideconvenienceforitsfurtherdevelopment．However,withthelistingoftheGEM，itiscommonthattheIPOinves