我国林业信托融资模式与操作策略研究

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1、●改革之窗2010年第9期*我国林业信托融资模式与操作策略研究○北京林业大学经济管理学院秦涛北京新桥技术发展有限公司张晞周超摘要:通过分析信托融资的功能优势，探讨林业信托融资的可行性和主要实现方式，并针对林业信托融资操作中存在的问题，提出了业务创新方向和解决对策。关键词:林权改革信托融资金融创新中图分类号:F830在商业银行融资平台受到诸多限制之下，林金进行投资。信托投资公司正是因为这些优势，业与金融产品结合是现阶段林业融资的主要解决有利于资源整合，能发挥其他金融机构所不能发通道。在诸多金融手段之中，信托

2、融资具备多种挥的重要作用。改革开放以来，信托投资公司适平台优化组合优势，以信托高级形态为核心，通应市场需要，在引进外资，支持能源、交通等基过信托的串接，将多种金融工具进行优化整合，础设施建设，促进企业技术改造和产业升级方面实现一揽子组合融资解决方案。随着我国集体林发挥了巨大的作用，积累了丰富的经验，成为金权制度改革和林业要素市场的发展，为林业信托融体系的重要组成部分。融资创新发展提供了有利条件。信托融资将成为随着信托产品流动性问题的逐步解决以及资林业的新兴融资热点，并成为与银行并驾齐驱的产证券化的发展，为

3、多类型、多层次投资者提供先行主流模式。多元化的林业信托产品将成为现实。这些都可以一、信托融资制度内涵及功能优势由信托投资公司进行制度安排、创新设计并实施。根据《中华人民共和国信托法》规定，信托信托产品能够比较灵活充分地适应和处理林业的是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委多种经济和法律关系，解决其他渠道难以解决的托给受托人，由受托人按委托人意愿以自己的名问题。与其他融资途径相比，林业信托融资有其义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或自身的特点和优势。者处分的行为，受托人采取信托机构形式从事信1.与

4、银行贷款相比。由于林业生产周期长、托活动。信托是建立在信任基础上的一种财产管风险大，银行贷款对于林业融资限制过多。虽然理制度，它是社会经济发展到一定阶段的产物，随着林权证抵押贷款的拓展，林业贷款短缺困境信托作为一种投融资工具，有其独特的功能与优得到部分缓解，但总体上讲，银行贷款还是不能势:一是具有财产隔离的功能;二是具有组合投满足林业信贷需求。而且，相对银行贷款而言林资和优化整合资源的功能，并可提供全程金融服业信托融资不但可以降低林业整体运营成本，节务。信托作为能够综合利用货币市场、资本市场、约财务费用，

5、还有利于林业资金的持续运用和公产业市场的金融百货公司，可以连通产业项目与司的发展。另外，信托资金供给比较灵活，集合金融市场;三是灵活发放，可根据情况适时调整信托资金计划可以针对林业开发项目本身特点和利率(收益率)。对资金需求进行个性化设计。信托投资公司是唯一联动货币市场、资本市2.与债券融资相比。由于对债券发行主体的场、产业市场的金融百货机构。在货币市场，可要求严格，规模相对较小、信用等级相对较低的以与金融机构之间进行金融往来、同业拆借;在林业企业往往难以符合要求。同时，我国企业债资本市场，可以发起设立基

6、金管理公司、证券公券市场的总体规模相对较小，发行和持有的风险司，可以做投资银行业务;除了能够进行金融运均较大。长期债券同时面临较大的利率风险，而作，信托投资公司还可以直接投资于产业市场，且，企业债券的利率也较银行贷款利率高。如果信托公司看好某个林业项目，可以用自有资3.与股权融资相比。由于对股票发行企业资*本文得到北京林业大学科技创新计划项目(RW2010－3)资助·6·2010年第9期●改革之窗质要求较为严格，上市过程长，手续复杂，成本模;另一方面，很多人不了解林业产业这个行业，较高，大多数林业企业无法

7、直接进入资本市场融不敢把资金投向林业产业。信托正好为这两个难资。通过基于林产未来收益权的集合资金信托计题的解决找到了契合点。对我国来说，通过开辟划进行组合融资，是一种有益的林业金融创新探林业信托融资渠道绝不是可有可无的，它必将成索。而且可以通过“资金信托+银行贷款”组合为推动林业经济迅速发展的关键一环。工具进一步深化林业金融产品创新，即先利用资2.从我国林业系统的现状看，国家对林业的金信托完成项目前期建设，使项目符合银行贷款投资多采取计划的形式，资金的使用和管理都比条件，然后再利用银行贷款方式进行融资。较

8、粗放，这就造成了许多矛盾与困境:国家投资以“信托+金融”组合工具构建林业融资模资金的不足与资金不能融通形成了对立性矛盾;式，融资数额需由以信托为核心的金融组合工具完计划式投资使企业过分依赖国家，责任心弱化，成，实现信托前端融资，银行后端资金支持。信托不利于彻底转换企业经营机制;计划式投资难以在串接多种金融工具方面优势独具，一是可以引入适应市场经济的变化，反应不够灵敏，容易出现海外基金;二是可以充当国内的产业投资信托基滞后或按习