日本货币政策实践及对中国的启示

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1、摘要货币政策作为宏观调控的手段之一，在稳定我国物价和促进经济健康发展方面发挥着熏要作用，近十多年来货币政策在实施中取得了一定的成效。然而，1998年以来，通货紧缩成为我国经济改革和发展过程中所面临的一个现实经济问题，为克服通货紧缩和促进经济增长，我国近年来采取了一系列的货币政策，诸如：连续降息，降低存款准备金率，取滑贷款限额，加大公开市场业务的力度等。从理论上讲，中央银行采取的一系列措施应该有明显的效应。但是，从中国经济运行的实际看，效果依然不观显，与货币政策臣标之问仍有一定的差距。我国实施货币政策的条件和某些特点与日本有着十分相似的方面。这种

2、相似性主要表现在我国也是一个资金短缺的国家，也实行垄断的专业银行体制，也实行商业银行贷款规模的限制，直接金融市场也甚不发达，也实行某种程度的结构性货币政策和弹性货币政策相结合的调控方式等等。尤其是目前我国的货币政策运行环境与日本比较类似，面临许多相同的问题：比如都存在着通货紧缩、需求疲软、消费、投资不振；呆坏帐问题悬而未决；两国金融机构都存在严重的资产质量问题、经济下滑、金融机构不良资产居高不下、金融监管滞后等，这些问题解决的好坏都与货币政策的实施效果有关。日本经济环境主要经历了经济起飞、平稳和衰退三个阶段，在不同的阶段日本的货币政策有所不同，

3、也有很多的成功和失败之处。因此研究日本不同阶段的货币政策，从其经验和教训中得到一些启示，从而增强我国货币政策的有效性．显示出特别突出的必要性、紧迫性和实践意义。本文的分析在方法论上注重实证分析和规范分析相结合；国外与国内比较相结合；因素分析法。本文的主要想法和观点有：第一、系统阐述了货币政策的理论基础、货币政策基本构成要素对货币政策有效性的影响。第二、系统阐述了日本货币政策的实践、客观地描述了货币政策的主要特点及日本货币政策对经济的影响，分析了影响日本货币政策有效性的主要因素。第三、(1)运用Granger因果关系检验验证了在1980年至199

4、1年这段时期，H本经济中货币供应量的变化对名义GDP具有一定的影响，货币政策的效应能够较好的体现出来：而在1992年至2001年这段时期，货币供应量的变化不能有效I地影响名义GDP的变化，也就是货币政策的效应明显减弱了。(2)运用新Is—LM模型对日本经济扩张性货币、财政政策双失效的货币政策实践进行实证分析，得出在这种情况下，“双松搭配”的财政、货币政策已完全丧失了刺激经济的作用，其后果只有导致超低利率和巨额财政赤字，因此对经济的发展有害无益。第四、阐述了中日两国银行体系、经济运行环境、经济发展的异同，中国可以从日本的货币政镱实践中吸取经验和教

5、训。第五、在上述研究的基础上得出对我国货币政策的一些启示：即保持央行独立性，自主选择货币政策；保持货币政策的调控弹性，推进利率市场化；建立相对发达的资本市场，发挥资本市场传导货币政策的重要作用；加强金融监管、加快金融体制改革；完善我国的货币政策传导机制：注意保持调控政策的连续性和配套性，防范财政风险和金融风险等。本文分三部分论述。第一部分为理论基础。导论包括选题意义，文献综述，研究方法。第1章包括货币政策目标、工具、传导机制理论等，然后分析中央银行独立性的程度、货币政策基本构成要素与货币政策有效性之间的关系。第二部分为政策和实践，由第2--3章

6、组成。第2章主要考察了日本银行制度的建立及特点，主银行制度，货币政策的目标、工具和传导机制等。第3章主要回顾了日本50年代以来的货币政策及通过实证分析(用Granger因果关系检验、扩张性货币、财政政策双失效的新IS_LM模型分析)对其有效性进行评价，分析了影响日本货币政策有效性的主要因素。第三部分为分析和结论，由第4章组成。第4章从不同的角度说明中、曰银行体系、运行的经济环境、货币政策自身存在着异同，及其有效性存在差异的原因进行分析，然后在上述几部分分析的基础上，提出更好实施和完善我国货币政策的一些启示。本文并未要求简单照搬日本的货币政策，而

7、是承认我国货币政策受制度安排和市场条件的客观约束，有其特殊之处。但是日本的经济经历了成功和失败阶段，有许多货币政策的经验和教训，值得我们去借鉴，在此分析的基础上提供一些合理的建议，借以促进我国货币政策向市场化转轨，增强货币政策的有效性，以便更好的服务于经济和社会的发展。关键词：货币政策实践日本中国启示AbstractMonetaryp01iciesplay姐imporc如tmle址prom嘶nghealtllyecon眦icdevelopmemaIldkeepingpricegta_bleiIlChina．Inrecem10ye甜s，CMnah

8、船gotsomeachievementSinimplemen谢onofmone雠ypolides．HoweVer，since1998，den撕onha