kmv模型视角下我国上市公司信用风险研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文KMV模型视角下我国上市公司信用风险研究姓名：章蔓菁申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：高洁201104摘要信用风险作为金融风险的三大表现形式之一，渗透于社会经济生活的各个角落。信用风险一旦爆发，不仅会给债权人自身带来损失，还会通过环环相扣的信用链条扩散到经济中的其他领域，危及社会经济的平稳运行甚至引发全球性的金融危机。为了有效监控信用风险，一系列信用风险度量模型相继问世。从传统的定性分析法到现代的定量化度量模型，信用风险管理技术取得了巨大的发展。而我国在信用风险管理领域的发展尚不成熟，在实践中多

2、数仍依靠传统的定性分析法，缺少对信用风险的精确度量。而国内资本市场的发展又要求上市公司的信用风险能够得到有效管理。针对这一现状，本文在介绍了国外几种具有代表性的信用风险度量模型的基础上，利用国内A股市场上市公司的财务和股价数据，对KMV模型在我国的适用性进行了实证研究。研究发现，I洲模型在我国具有较好的适用性，但仍存在一些待完善之处。最后从对实证结果的分析出发，提出了相关政策建议，以更好地提高KMV模型在我国的适用性。关键词：信用风险，度量模型，KMV模型，上市公司5AbstractAsOneofthethreeformsoft

3、hefinancialrisk,creditriskinfluenceseverycomerofthesocialeconomy．Oncethecreditriskbreaksout，itwillnotonlycauselossestothecreditorsthemselves，butalSOdamageotherareasoftheeconomythroughthecreditchain．Itwillthreatenthesmoothfunctioningoftheeconomyandeventriggeraglobalfi

4、nancialcrisis．Inordertomonitorthecreditriskeffectively,severalcreditriskmeasurementmodelhavebeendevised，rangingfromthetraditionalqualitativeanalysistothemodernquantitativemodels．Andthetechnologyofcreditriskmanagementhasbeendevelopedtremendously．InChina,theindustryofe

5、reditriskmanagementhasjustbegunandlargelydependsonthequalitativemethodswhilelackthescientificmeasurement．Atthesametime，thedevelopmentofdomesticcapitalmarketrequiresthecreditriskoflistedcompaniestobeeffectivelymeasured．Inresponsetothissituation,thepaperfirstlyintroduc

6、esseveraltypicalcreditriskmeasurementmodelswhicharewidelyusedabroad,andthenusesthedataofdomesticlistedcompaniesintheA-sharemarkettotesttheapplicabilityofKMVModel．ItisfoundthatKMVmodelisapplicabletothemeasurementofthecreditriskofdomesticlistedcompanies，butstillexistin

7、gsomepointstobeimproved．Finally,thepaperputsforwardseveralsuggestionstoimprovetheapplicabilityofKMVModelinChinabasedontheresultsoftheempiricalanalysis．Keywords：Creditrisl【'Measurementmodel，KMVmodel,Listedcompanies6第l章引言1．1研究背景和意义信用风险是指因债务人违约或因信用等级发生潜在变化而给债务价值造成损失的可能性

8、。它作为金融风险的表现形式之一，是经济活动中最古老也最重要的风险，它不仅会使公司陷入流动性危机，使债权人的利益受到损害，还会通过一环又一环的社会支付链条作用于现代经济中的各个方面，影响一国宏观经济的健康运行甚至是全球经济的稳定发展。从2007年美国次贷危机所引发