刘忠统计学博士,中证指数有限公司副总经理，曾任上海证...

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1、刘忠统计学博士,中证指数有限公司副总经理，曾任上海证券交易所信息中心总监助理。8年金融、证券从业经验。演讲题目：沪深300指数编制方法与运行分析各位领导，各位来宾，大家下午好!我想大家已经从不同的渠道获悉已经成立的中国金融期货交易所正在准备推出沪深300指数期货，非常感谢中金所选择沪深300指数。我想大家也非常关心这个沪深300指数，也希望能进一步的了解这个指数。我在这里给大家介绍一下沪深300指数方法以及其他的一些情况，包括沪深300指数的编制背景、编制方法维护与管理，以及对一些运行这一年多来的分析，最后向大家介绍一下沪深300指数的发

2、布渠道。沪深300指数的开发历程与意义沪深300指数是在证监会的关心和指导下，由上证所与深交所共同研究开发，并在2005年4月8日联合发布的第一支跨市场指数，有时候我们也称之为统一指数。与我国市场现有的其他指数不同，沪深300指数具有更加丰富的背景和意义。1、沪深300指数的开发历程从开始酝酿至今，沪深300指数大致经历了四个阶段。（1）第一个阶段要从1999年或者更早的时候算起，那时候市场开始讨论股指期货，选择统一指数作为股指期货交易标的成为研究和讨论的焦点之一。证监会顾问办、沪深交易所、证券公司、高等院校等都对统一指数以及股指交易标的

3、进行了大量的研究，当时形成的一个普遍共识是作为股指标的指数的成分股数量应该在300只左右，各个方面的研究都得出这样一个结论，这个结论的重要基础就是要覆盖当时市场50%的市值，现在就不止了。沪深证券交易所具有技术、资源、经验和研究等方面的显著优势，对统一指数投入了很大力量。比如，上海证券交易所对境外大部分股指期货标的指数进行了综合分析和比较研究，并组建了国际专家组进行统一指数的咨询评估。（2）2003年-2005年，沪深交易所联合工作和模拟运行2003年，沪深交易所从市场发展的全局考虑，决定共同推出统一指数。沪深交易所组建了联合工作组，在已

4、有经验和成果的基础上，强强联合，在充分比较和论证，并多方咨询评估于后，共同设计了既借鉴国际先进经验又结合国内实际情况的统一指数。2003年末，沪深统一指数联合工作组完成了沪深300指数编制方法、日常维护规则、计算发布方案等主要技术环节准备，2004年初指数开始模拟测试和试运行。（3）2005年，指数的正式发布2004年沪深300指数经过一年的模拟测试和试运行，从技术系统、管理维护、行情数据等各方面都表现平稳，各项指标反映良好，基本具备了发布条件。2005年4月8日沪深300指数通过上海、深圳证券交易所行情系统正式对外发布。2005年4月-

5、9月，沪深300指数由沪深交易所统一指数联合工作组进行管理和维护，并在同年7月进行了首次样本调整。（4）沪深300指数转移至指数公司，开始市场化运做2005年9月，由沪深交易所共同出资设立的中证指数有限公司正式开业，沪深300指数的管理维护和相关权益从沪深交易所转移至中证指数有限公司。2006年以来，结合股改后全流通市场的新形势，以及适应股指期货标的指数需求，中证指数公司对沪深300指数进行了一系列的完善。2、沪深300指数的意义在一定意义上，沪深300指数的诞生不单是一个新指数的增加，它的研制和诞生，不仅反映我国股票市场已经和正在经历的

6、变化，而且承载着厚重的历史使命和千万关心股票市场发展的投资者的殷切期望。提供了全新的市场“晴雨表”在沪深300指数问世之前，无论是综合指数，还是成份股指数，只是分别表征了两个市场各自的行情走势，都不具有反映沪深两个市场整体走势的能力。沪深300指数则是综合反映沪深两个市场整体走势，更具“晴雨表”功能。提供了覆盖沪深市场的投资业绩评价标准沪深300指数选样科学客观,代表性好,流动性高,能够反映市场主流投资的收益情况,相对于分市场指数更适宜作为基金等机构投资者的业绩评价标准。为指数化投资产品提供基准和平台到目前已经有两只基金，而且有一大批基金

7、产品采用沪深300作为基准，那么最后一点就是，也是最重要就是沪深300指数作为股指期货等金融衍生品的推出奠定了基础。这是沪深300指数的运用情况我就不一一介绍了3、沪深300指数的产品应用沪深300推出后就受到了指数用户的关注和欢迎。目前已有2只指数基金使用沪深300指数作为投资标的，有10只基金使用沪深300指数作为业绩衡量基准。此外，国外的指数用户也十分关注沪深300指数，中证指数公司已经授权中银国际英国保诚资产管理公司使用沪深300指数开发境外ETF，以及路透利用沪深300指数开发路透中国年金指数。沪深300指数编制方法沪深300指

8、数的编制目标是反应股票市场的概况和运行状况并且能够作为投资者基准的评价尺度，为投资者提供产品基准，那么它的编制方法大致的是这三部分组成。一个是如何选样，这是最关键的，也是最重要的，第二个是如何