我国商业银行信贷资产动态证券化研究

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1、桂林理工大学硕士学位论文我国商业银行信贷资产动态证券化研究姓名：赵婷申请学位级别：硕士专业：产业经济学指导教师：李敦祥201104摘要经历了2009年信贷扩张和2010年适度调整，为控制商业银行的流动性，央行自2010年以来连续九次上调人民币存款准备金率，目前我国存款准备金率达到了20％的历史高位。面对央行对信贷资金的控制，商业银行在满足金融监管要求的同时，如何兼顾安全性、流动性和收益性?为此，重启信贷资产证券化的呼声再次响起。我国从2005年开始进行信贷资产证券化试点，2007年第二批试点启动，截至2008年

2、底共有约16个资产证券化产品，但2008年下半年受美国次贷危机冲击，资产证券化的审批受到严格限制，2009年至今未发行一单资产证券化产品。如今世界经济逐渐从金融危机中恢复，引用一位业内人士的话：“美国资产证券化是做过了，而我国资产证券化做的还不够”。我们不能因为美国对资产证券化过度、不恰当的运用而对这一金融创新工具持怀疑态度。本文分析了信贷资产证券化对提高商业银行资本充足率以及对完善我国金融市场的意义。通过对目前我国信贷资产证券化的现状研究提出我国应实行信贷资产动态证券化，即应对信贷资产进行实时监测，在信贷资产

3、未变成不良资产之前对其进行证券化，而不是在其变成不良资产之后再证券化。信贷资产的动态证券化思想主要体现在资产池的构建上，资产池中基础资产的选择应结合宏观经济运行、产业发展、行业周期性、当地经济发展、经济政策变化、商业银行自身经济状况变化以及信贷资产质量变化等因素综合考虑。选择更有利于提高商业银行资本充足率，降低商业银行经营风险的信贷资产进行证券化。论文共分为七章，第l章阐述本文的选题背景，对国内外信贷资产动态证券化研究成果进行述评，综合揭示本文选题的实践价值与学术价值。第2章从理论角度对信贷资产动态证券化这个核

4、心概念及相关概念：资产证券化、信贷资产静态证券化进行界定，讨论信贷资产动态证券化的意义、原理和流程，为全文的研究奠定理论基础。第3章主要分析我国信贷资产动态证券化实践，对信贷资产证券化的定价方法进行了研究，探讨我国在实践中存在的问题：产品交易仅限于金融机构内部，风险分散不全面；市场化程度低；“真实出售”和“风险隔离”问题缺乏法律支持等及其启示。第4章通过招元2008年一期信贷资产证券化案例分析，探讨我国信贷资产动态证券化在微观上的表现与实施情况。第5章对我国信贷资产支持证券发行过程中的风险问题进行研究。第6章针

5、对我国信贷资产动态证券化中的问题提出一些对策性建议．第7章对全文进行总结并指出了论文研究的不足之处。本文的创新之处在于用新的视角研究信贷资产证券化，提出了信贷资产证券化是动态的观点，实施信贷资产动态证券化的核心是资产池的构建，要结合各种因素综合选择信贷资产的恰当时机进行证券化。关键词：信贷资产l动态；证券化AbstractKeywords：creditasset；dynamic；securitizationⅡ我国商业银行信贷资产动态证券化研究1．1选题背景第1章引言尽管2008年美国金融危机已经过去两年多的时间

6、，但此次金融危机与资产证券化之间的关系带给我们很多思考，对我国商业银行信贷资产(以下简称我国信贷资产)证券化实践具有重大借鉴意义。2004年6月_2006年6月，由于美国经济持续趋热，美联储17次提高利率，由最初的1％调整到5．25％，利率的大幅提高一方面使得美国房价下跌，房地产泡沫破灭，另一方面使得购房者无法偿还以浮动利率计息的按揭贷款，银行贷款无法回收，使得投资银行以住房抵押贷款为基础资产发行的贷款抵押债券无法获得稳定的现金流，从而债券需求减少，价格大幅下跌，整个资本市场出现了资金的流动性危机，触发了波及全

7、球的次贷危机。尽管资产证券化与此次金融危机有很大的联系，但不能因为我们在实践中过分得使用这一金融创新工具而带来的不良后果而对其持否定态度。目前我国经济发展迅速，但我国的金融市场还存在很多与经济发展不相适应的地方，亟待完善，如：金融体系结构不合理，各市场之间缺乏有效连接，间接融资比重过高等。我国信贷资产证券化还处于起步阶段，如何恰当的应用这一金融工具使其发挥积极的作用，对完善我国不成熟的金融市场具有重要意义。通过资产证券化可以使得原本隔离的资本市场和信贷市场连接起来，银行的信贷资产通过证券化可以在资本市场上流动起

8、来，拓宽了银行的融资渠道，分散了银行的经营风险，加速了资金的周转，提高银行的竞争力，资本市场得到了新的资产，增加了投资者的选择。虽然资产证券化是次贷危机的诱因，但对资产证券化不恰当的应用是造成此次危机的更重要的原因。由于我国的资产证券化理论和实践都处于发展阶段，因此我们应该投入更多的精力到资产证券化的研究中，借鉴美国的经验，积极推进金融创新。2008年10月为应对金融危机，刺激信贷需求