钢铁行业公募基金持仓分析一：2018Q4公募基金钢铁配置比例0.17%、环比降0.35Pct，低配格局深化

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1、目录索引前言：从公募基金持仓跟踪钢铁市场动态4一、公募基金钢铁行业持仓：钢铁板块配置比例0.17%、环比降0.35PCT，全行业持仓市值占比最低6（一）绝对持仓：公募基金钢铁板块配置比例0.17%、环比降0.35PCT，普钢长材、板材分别0.05%、0.11%、环比降0.16、0.20PCT6（二）相对持仓：低配比例、低配幅度分别达1.24%、88.17%，但行业盈利中高位.....................................................................................................

2、..............................7二、公募基金钢铁公司持仓：公募基金仅增持久立特材，减持21家上市钢企11三、风险提示13图表索引图1：主动偏股+灵活配置型公募基金口径4图2：2011年以来公募基金持有申万钢铁板块的市值占比6图3：公募基金普钢、特钢板块的配置比例7图4：公募基金普钢长材、普钢板材的配置比例7图5：申万钢铁板块流通市值占比与公募基金申万钢铁板块的配置比例8图6：公募基金普钢、特钢的相对配置比例9图7：公募基金普钢长材、普钢板材的相对配置比例9图8：公募基金申万钢铁股配置比例分位数与主要钢材品位吨毛利分位数走势10图9：公募基金2

3、018Q4持有申万钢铁板块个股的市值情况11表1：依据申万钢铁和主营业务结构将31家上市钢企进行分类5表2：公募基金2018Q4分行业配置情况6表3：公募基金2018Q4申万钢铁细分板块绝对配置比例及相对配置比例情况9表4：公募基金2018Q4持有申万钢铁板块个股的股份数量、市值情况12前言：从公募基金持仓跟踪钢铁市场动态公募基金为二级市场中专业的机构投资者之一，我们可通过研究其持仓行业配置比例和个股风格切换历史特征以启发我们的研究与投资决策。本篇我们将首先分析2018年四季度公募基金钢铁行业持仓及其变化。开宗明义，我们先对我们研究主体和样本进行界定：研究主体：我们着重以

4、公募基金中的“主动偏股+灵活配置型基金”作为主要考察对象。以主动投资（偏股配置）+灵活配置为口径筛选，2018年四季度该类公募基金的资产总值占全部公募基金的10.9%，但是股票市值占全部公募基金的比例高达55.6%，具有较好的代表性。下文不做特殊说明，我们所示的“基金”配置统计均为上述口径。主动偏股型基金普通股票型基金（开放+封闭）偏股混合型（仅开放）灵活配置型（仅开放）灵活配置型基金就钢铁行业而言，我们选取申万钢铁32家上市公司作为钢铁行业股票样本。图1：主动偏股+灵活配置型公募基金口径数据来源：Wind、广发证券发展研究中心研究样本：申万钢铁板块上市公司。依据申万钢铁

5、及公司的主营业务结构，我们可进一步将申万钢铁32家钢铁企业进一步划分为普钢企业、特钢企业，其中普钢企业又可以进一步拆分为普钢长材和普钢板材（提请注意：分类由客观分类结合主观判断进行）。后文我们将由32家钢铁公司分类板块简称为普钢板块（包括普钢长材板块、普钢板材板块）、特钢板块。表1：依据申万钢铁和主营业务结构将31家上市钢企进行分类按照成分性能按照产品结构分类个股列示普钢（21家）长材（8家）韶钢松山、新兴铸管、三钢闽光、凌钢股份、方大特钢、山东钢铁、酒钢宏兴、八一钢铁板材（13家）河钢股份、本钢板材、鞍钢股份、华菱钢铁、首钢股份、宝钢股份、南钢股份、安阳钢铁、新钢股份、

6、重庆钢铁、包钢股份、杭钢股份、马钢股份特钢（10家）大冶特钢、太钢不锈、沙钢股份、久立特材、金洲管道、常宝股份、永兴特钢、西宁特钢、*ST抚钢、武进不锈数据来源：申万行业分类、公司公告、广发证券发展研究中心一、公募基金钢铁行业持仓：钢铁板块配置比例0.17%、环比降0.35Pct，全行业持仓市值占比最低（一）绝对持仓：公募基金钢铁板块配置比例0.17%、环比降0.35Pct，普钢长材、板材分别0.05%、0.11%、环比降0.16、0.20Pct2018Q4公募基金钢铁板块配置比例为0.17%、环比降0.35Pct，全行业持仓市值占比最低。2018年四季度，公募基金钢铁板

7、块配置比例为0.17%，处2011年至今35.40%分位、为2011年以来第十二低；环比下降0.35个百分点。从申万一级行业分类来观测，公募基金钢铁板块的持仓市值占比在28个行业中处最后一位。图2：2011年以来公募基金持有申万钢铁板块的市值占比1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%申万钢铁股基金配置比例数据来源：Wind、广发证券发展研究中心行业2018Q4配比2018Q3配比环比变化行业2018Q4配比2018Q3配比环比变化医药生物13.43%14.17%-0.74%汽车2.38%2.29%0.