value creation and stock pricesan empirical analysis across different financial markets论文

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1、万方数据y型坚呈￡!!垒!i旦翌堡垒墨塑!蔓里盟!!!l!堡垒!竺旦!g!坠!!望!!TABLEoFCoNTENTSAbstractIIITableoffiguresandtableslVEquationsv1．Thecompany’Sobjectiveinmoderneconomy1．1ThemythofgrowthandthecompetitiveapproachJ．2Multi—dimensionalapproaches．"BalancedScorecard,CSR．TripleBottomline,CRMJ．3Stakeholde

2、rTheoryVSShareholderTheoryJ．4ValueBasedManagement1．4．1yBMinactionJ．4．2Thefourcornerstonesofvalue6372．Howtomeasurecompany’Sresults：prosandconsofdifferentmetrics2．1AccountingMeasures2．1．1AbsoluteMeasures2．1．2FinancialRatios2．2EconomicandMarketMetrics2．2．1NetPresentValue2．2．

3、2E珊andM珊2．2．3TotcllShareholderReturn2．3TheMcKinseymodel11nH12i313141516万方数据!苎垒堡竺!￡竺翌!竺坠垒ly墨!旦!￡!呈型i2翌垫!§塑!堡!堕!呈13．DoStockPricesfullyreflectValueCreation?3．JTraditionaltheoryofmarketefficiency3．2Actualevidencesofinefficiencies3．2．1Theroleofexpectations3．2．2Overreaction,vol

4、atilityandseasonality3．2．3Meanreversion22212l2223243．3Managementobjectivesandtheroleofcommunication254．LinkingTheMcKinseyModeltoStockPriceMovements：AnalysisacrossdifferentfinancialMarkets4．1Sampledefinition4．2Methodology4．2．1FixedEffectsModel4．2．2BetweenEffectsModeD2273D3

5、04．2．3Performingtheanalysisonsub—segmentedperiods334．2．4MainAssumptions4．3ImplementingtheAnalysison2005—2011period4．3．1TheShort-Termperspective4．3．2TheLong-Termperspective4．4PushingtheAnalysisforward．"beforeand蛳er2008FinancialCnSiS4．4．1TheShort-Termperspective4．4．2TheLong

6、-Termperspective3彳3435384l4341万方数据5．Conclusions455．1Howmuchvaluecreationisreflectedbystockprice?455．2Theimpactoftherelationshipintheshorttermandinthelongterm5．3TheroleofdifferentfinancialmarketsAppendix——TheWorMngSampleAcknowledgements494653万方数据中文摘要现今的管理者们经常陷入互相冲突的管理目标当中。

7、他们一方面必须为投资者们不同的利益和目标去追求，然而与此同时，管理者激励体制并不总是能使管理者的目标和投资者的目标相一致。因此作为结果，什么应该作为管理活动的主要关注点这一问题经常不能得到清楚的解释。什么应该作为管理者经营公司的目标这一问题一直以来是学术界长期争论的焦点。目前已经出现了很多种不同观点。然而，管理者们应该真正关心的是企业的价值创造。如果一家公司能够创造价值，那么极有可能这家公司经营活动的所有参与因素都将得到改善。在学者们提出的所有指标和模型当中，一个由两个麦肯锡季刊作者提出的模型似乎是最好的。基本上，当投资回报率(ROIC)

8、高于其资本加权平均成本(WACC)和增长率之问的差异时，公司就将产生价值。否则，他们将摧毁价值。本研究的目的是为了验证在2005．2011年期间，在何种程度上股票价值变动的百分比已经被具体的价