最新电大《企业集团财务管理》期末考试答案小抄-计算分析题汇总

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1、《企业集团财务管理》计算分析题汇总《期末复习指导》中计算与分析题：第三章1．（与作业二计算题2有两方面区别，一是负债利率为10%；二是所得税税率为30%）假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。分析解答：列表计算如下：子公司两种不同融资战略对母

2、公司权益的影响 保守型（30∶70）激进型（70∶30）（1）EBIT（万元）1000×20%=2001000×20%=200（2）利息（8%）1000×30%×8%=241000×70%×8%=56（3）税前利润176144（4）所得税（40%）70.457.6（5）税后利润105.686.4（6）税后净利中母公司收益（60%）63.3651.84（7）母公司对子公司的投资额700×60%=420300×60%=180（8）母公司投资回报（6）/（7）15.09%28.8%从上表计算结果可以看出；由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型

3、的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。第四章2．2009年底A公司拟对B公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后目标公司B公司2010～2019年间的增量自由现金流量依次为－700万元、－500万元、－100万元、200万元、500万元、580万元、600万元、620万元、630万元、650万元。假定2020年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料，测知B公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.3%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以10%为折

4、现率。此外，B公司目前账面资产总额为4200万元，账面债务为1660万元。要求：采用现金流量折现模式对B公司的股权价值进行估算。附:复利现值系数表n1234567891010%0.9090.8260.7530.6830.6210.5650.5130.4670.4240.386分析解答：B公司明确的预测期内现金流量现值和=(－700)/(1+10%)1+(－500)/(1+10%)2+(－100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+620/(1+10%)8+630/(1+10%)9

5、+650/(1+10%)10=765.56（万元）明确的预测期后现金流量现值和=[650/10%]×(1+10%)-10=2509（万元）B公司预计整体价值=765.56+2509=3274.56（万元）B公司预计股权价值=3274.56－1660=1614.56（万元）3．A西服公司业已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。A公司现准备向B公司提出收购意向（并购后B公司依然保持法人地位），B公司是一家休

6、闲服的制造企业，其产品及市场范围可以弥补A公司相关方面的不足。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与B公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。A公司收购B公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使B公司未来的效率和效益提高到同A公司一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。（1）基于目标公司B最近的盈利水平和同业市盈率；（2）基于目标公司B近三年平均盈利水平和同业市盈率。（3）假定目标公司B

7、被收购后的盈利水平能够迅速提高到A公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率。分析解答：（1）目标公司B股权价值=480×11=5280（万元）（2）目标公司B股权价值=440×11=4840（万元）（3）A公司资产报酬率=3700/20000=18.5%目标公司B预计净利润=5200×18.5%=962（万元）目标公司B股权价值=962×15=14430（万元）4．甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下：乙公司拥有10000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为1100万元、1300万元、120